Наръчник на борсовия трейдър за рисковете в новия британски бюджет

Инвеститорите в акции се подготвят за един от най-дългоочакваните бюджети на Обединеното кралство от години, тъй като финансовият министър Рейчъл Рийвс търси приблизително 30 милиарда паунда, за да запуши дупка в публичните финанси и да възстанови фискалното доверие.

Подготовката бе изпълнена с обрати и политическа криза. Очевидният ход на Рийвс да се откаже от плановете си за увеличение на данъка върху доходите накара компаниите да се притесняват от евентуална смесица от налози. Секторите на първа линия в сряда биха могли да включват банки, строители на жилища, търговци на дребно и собственици на бизнес имоти.

Според анализатора на Barclays Пол Мей, съществува широк скептицизъм, че Рийвс може да събере сумата, което е подхранило рисковата премия, изисквана от инвеститорите за закупуване на активи в Обединеното кралство.

„Много е трудно да се чувстваш комфортно с доходността на акциите, когато няма яснота относно оперативната среда“, каза той.

^{Компаниите със средна капитализация се нуждаят от спад на доходността на облигациите | FTSE 100 се представя по-добре, тъй като компаниите с голяма капитализация показват устойчивост на вътрешни колебания}

Инвеститорите, които ще трябва да се ориентират в бюджета, трябва да преценят не само мерките, насочени към конкретни сектори, но и тези, които влияят на настроението на потребителите като цяло, като например всяко удължаване на замразяването на праговете за данък върху доходите.

Ето какво да следите в деня на бюджета:

Акции, чувствителни към лихви и валутни курсове

Пазарът на облигации – с историята си на бърза и агресивна реакция на бюджетите, както може да потвърди бившият премиер Лиз Тръс – би могъл да зададе тона.

По-високата доходност намалява относителната привлекателност на акциите и обратно. Доходността също така има по-пряко влияние върху специфични сектори като банки, застрахователи, строители на жилища и бизнес имоти.

„Всяко усещане, че пазарът не е съгласен с плана на Рийвс, би могло да увеличи доходността на облигациите, което е лоша новина за пазара, особено за по-фокусирания върху вътрешния пазар FTSE 250“, каза старши анализаторът на City Index Фиона Чинкота.

И обратно, по-ниската доходност би била в подкрепа на „заместители на облигации“ – акции, често търсени за дивидента, включително комунални услуги.

Всяка слабост на паунда в ръцете на скептичен валутен пазар би могла да е от полза за мултинационалните компании в по-международно фокусирания FTSE 100, добави Чинкота. Индексът FTSE 100 генерира около три четвърти от печалбите си извън Обединеното кралство. По-слабият паунд би бил по-малко полезен за търговците на дребно в Обединеното кралство, които често търсят стоки от чужбина в чуждестранна валута, преди да ги продават в британски лири.

Банки

Очаква се британските банки да генерират около 8 милиарда паунда печалба преди данъци през 2026-27 г., което би могло да ги постави под прицел на бюджета.

^{Ще поставят ли по-големите печалби банките под прицел?}

Тези, които вероятно ще бъдат най-засегнати от евентуално увеличение на данъците, са NatWest Group, следвана от Lloyds Banking Group. Barclays осъществява голяма част от дейността си в САЩ, а HSBC има значителна експозиция към Азия.

Анализаторът на Keefe, Bruyette & Woods Едуард Фърт предполага, че увеличението на данъците „би дало на банките перфектно извинение да не отпускат заеми на по-широката икономика, както правителството има нужда от тях“.

Секторът може да бъде неблагоприятно засегнат и от по-високите данъци върху потребителите, които в резултат на това могат да вземат назаем – и да харчат – по-малко.

Недвижими имоти

Недвижимите имоти са икономически показател, който изисква силна икономика и последователна политика, за да се представя добре, според Мей от Barclays.

Сектор, който чувства, че се прехвърля от един бюджет в друг, без да се разрешат основните икономически проблеми, ще търси яснота, каза Мей.

Компаниите за бизнес имоти, изложени на офис площи, ще бъдат във фокуса на вниманието, включително British Land, Great Portland Estates и Derwent London, както и групи, изложени на търговия на дребно, включително Hammerson и Land Securities. Собствениците на складове като Segro и Tritax Big Box също ще бъдат в светлината на прожекторите.

Компаниите за самостоятелно складиране, като Safestore Holdings, бяха силно засегнати от повишаването на националното осигуряване и минималната работна заплата в последния бюджет.

Строителство на жилища

^{Строителите на жилища изостанаха при лейбъристкото правителство | Първоначалният оптимизъм относно плановете за строителство на жилища не продължи дълго}

Възможни нови данъци върху продажбата на жилища, промени в облекченията за данък върху капиталовите печалби за основни жилища и така нареченият „данък върху именията“ са сред мерките, които Министерството на финансите може да обмисля.

„Бюджетът е малко вероятно да е добър за жилищния сектор, просто защото правителството трябва да набира пари отнякъде и по-богатите собственици на жилища и наемодатели вероятно се разглеждат като лесни мишени“, казва анализаторът на RBC Capital Markets Антъни Кодлинг.

И все пак мерките може да не са толкова лоши, колкото някои се опасяват, защото всяка, която забави пазара на жилища, би навредила на амбициите на правителството за строителство, добави той. Ако доходите на масовия пазар не бъдат неблагоприятно засегнати от бюджета, това би трябвало да доведе до облекчение в целия сектор.

Vistry, Bellway, Barratt Redrow, Persimmon, Taylor Wimpey, Berkeley Group, Crest Nicholson и MJ Gleeson ще бъдат във фокуса. Кодлинг смята Berkeley за най-уязвим от всякакви увеличения на данъците поради относително високата му експозиция към Лондон и Югоизточна Англия, както и към чуждестранни купувачи.

Търговия на дребно и хотелиерство

Търговците на дребно, компаниите за храни и напитки, както и операторите на развлекателни услуги, биха могли да се сблъскат с по-високи разходи за заетост и други увеличения на данъците, според анализатора на Bloomberg Intelligence, Сирин Бузид.

По-високите бизнес ставки биха могли да засегнат супермаркети като Tesco и Sainbury's, а всяко увеличение на минималната работна заплата – особено за по-младите работници – би се усетило в целия сектор на търговията на дребно.

Секторите, ориентирани към потребителите, също са силно податливи на всякакви мерки, които допълнително намаляват доверието и желанието за харчене, като например високи ставки на данъка върху доходите или замразени прагове.

„Всичко, което въвежда незабавно увеличение на данъците, без съмнение би се отразило на цените на акциите в сектора, както би се отразило и на всички сектори, ориентирани към потребителите“, каза анализаторът на Peel Hunt Джон Стивънсън.

Съответно, „би имало чувство на облекчение, ако данъкът върху доходите не се повиши в краткосрочен план“, според анализатора на Shore Capital, Клайв Блек.

Анализаторът на Peel Hunt, Дъглас Джак, заяви, че ресторантите ще бъдат най-засегнати от увеличението на разходите за заетост, тъй като те имат най-висок коефициент на заетост, следвани от кръчмите, боулинг залите и фитнес залите.

Хазарт

Депутатите разглеждат как трябва да се облагат хазартните игри, а анализаторът на Peel Hunt, Айвър Джоунс, казва, че има много варианти, включително промени в акцизите върху залаганията, онлайн казината и игрите с машини. Той смята, че рисковете от спад заради бюджета са съществени.

Компаниите, които ще бъдат във фокуса, ще включват Entain, Flutter, Rank Group, Evoke и тези, които предоставят софтуер за игрални машини, като Playtech и шведската фирма Evolution.

Евентуално увеличение на ставката на акциза върху игрите с машини също може да бъде насрещен вятър за акциите на кръчмите, според анализаторите.

Аутсорсинг

Промените в държавните разходи биха могли да засегнат аутсорсинга на публичния сектор и компании като Capita, Mitie и Serco.

Очакванията сред специалистите в сектора обаче са Рийвс да се стреми да набира средства чрез увеличение на данъците, а не чрез съкращаване на разходите.

„Следя какво прави правителството, а не какво казва“, казва управляващият директор на Panmure Liberum Джо Брент. „Въпреки известната анти-аутсорсинг реторика от страна на някои от лейбъристите, настоящото правителство увеличи нивото на аутсорсинг в частния сектор. Ситуацията с бежанците е чудесен пример за това, че аутсорсингът е политически непопулярен, но правителството има малко практически алтернативи.“

Управление на богатството

В навечерието на бюджета Рийвс се сблъска с отпор от някои големи инвестиционни платформи заради предложения за преразглеждане на индивидуалните спестовни сметки.

Министерството на финансите иска да съживи фондовия пазар в Лондон и да стимулира икономиката и поиска от фирмите за инвестиции на дребно да проучат предлагането на готови ISA с минимално разпределение към акции на Обединеното кралство от около 20%. Докладите сочат, че реакцията е била разнопосочна. Годишната квота за парични ISA може също да бъде намалена от 20 000 на 12 000 паунда, съобщава Financial Times.

Ако подобни предложения бъдат включени в бюджета, доставчици, обслужващи малки семейни инвеститори, включително St. James’s Place, Hargreaves Lansdown, AJ Bell, Aberdeen’s Interactive Investor и Quilter, може да се активизират.

Още по темата

Пазарът на облигации няма да спаси британския премиер или неговия финансов министър

Дори лоялните на британския премиер се съмняват в бъдещето му след обрата с бюджета

Хаосът с лидерството на Стармър се превръща в национална криза за Великобритания

Новият британски бюджет не вещае нищо добро за паунда, независимо от всичко