Macquarie: Доларът е надценен

Вие имате очаквания, но не става дума за правилно позициониране на свръхекспозицията към американските активи тази година, а по-скоро структурна промяна, така ли?

И двете. Доларът е надценен и чуждестранните инвеститори са с твърде голяма тежест в американските активи. Това отразява факта, че фондовият пазар в САЩ направи ралита повече от другите и също че доларът 12г бе толкова силен.

Говорим за поскъпване на долара с 40% с натрупване в реално измерение от 2012г. Това е интерес без прецедент към долара и всеки, който инвестира в доларови активи и който не хеджира, се възползва от ръста на долара, особено ако е базиран в чужбина.

Оценките на част от историята. Но само половината.

Ако не беше заради това, че САЩ се опитва да се откъсне от останалия свят – чрез търговска политика. Ако не беше поставена пред риск цялата структура на американското присъствие в останалия свят, особено в областта на националната сигурност и гаранциите за свободна търговия, бих казал, че оценката може да не ни отведе към по-слаб долар.

Но смятам, че при високите оценки и отслабването на стойността на бранда долар, нуждата от диверсификация при чуждите инвеститори ще продължи.

Това ще отведе долара към по-нормални нива. Нещо около нивата от последните няколко десетилетия.