Ifo: Показателите за Германия леко се повишават

Какво трябва да прочета в данните?

Може би е изненада, че индексът Ifo леко се повиши. Това се дължи на негативните числа в производството. Както може да се очаква производствата се тревожат за износа си. Тревожи ги търговската война и несигурността, предизвикана от търговската политика на САЩ, водена от Доналд Тръмп.

В същото време имаме позитивни данни от вътрешно ориентираните сектори. Особено строителството. Компаниите разчитат инфраструктурният пакет на новото правителство да повиши търсенето и да стабилизира дейността в сектора.

Позитивни данни има и от услугите и като цяло дори леко повишение въпреки цялата турболенция.

Може ли едното да компенсира другото?

На практика, да. Добрите данни компенсират лошите и като цяло индексът леко се повишава. Не с много, но това е повече от очакваното.

Вчера президентът на Bundesbank говори пред Bloomberg за риска от рецесия в Германия поради митата. Вашите данни показват ли такова нещо? Това ли чувате от германския бизнес?

Да. Данните ни може би са малко по-позитивни. Но в същото време централната линия на развитие на германската икономика сочи стагнация.

Негативни последици, дори и малки, биха я насочили към рецесия.

Намираме се много близо до нулата. Ако има ескалация в търговската война например, Германия може да бъде тласната към рецесия. Това е вярно.

Няма ли някакво несъответствие при сроковете в германската икономика? Очевидно в момента пред нея стои рискът от митата и в дългосрочен план – възможностите от повишените фискални разходи. Няма ли опасност от сблъсък на сроковете? Или и двата се движат едновременно? Или пък краткосрочният риск е от митата, а дългосрочните възможности идват от фискалния пакет?

Вероятно в краткосрочен план може да има стабилизиране на лихвите. Изглежда капиталовите пазари в момента смятат донякъде Германия за убежище. След като САЩ вече са смятани за по-рискови. Това стабилизира икономиката, макар и краткосрочно.

Но разбира се, търговската война е огромен риск и не напълно ясно дали средносрочната фискална програма може да го компенсира. Може да се окаже закъсняла.

Същевременно инвеститорите, които планират строителство, може да ускорят проектите си. Защото след 2г може да има силно търсене и ръст на цените на строителните материали. Можем да го оценим като ефект от очакването.