ЕЦБ няма да сваля повече лихвите, инфлацията ще остане на 2%, смятат икономисти

Европейската централна банка е приключила с понижаването на лихвените проценти, като нови прогнози потвърждават, че инфлацията ще се задържи на целевите нива в средносрочен план, показва анкета на Bloomberg.

Респондентите очакват лихвата по депозитите да остане на 2% поне до края на следващата година. Около една четвърт дори предвиждат едно или повече увеличения между юни и декември 2026 г.

^{Икономистите вярват, че ЕЦБ е приключила с намаляването на лихвените проценти | Първите увеличения се очакват от юни следващата година}

Политиците станаха по-уверени - и гласовити - през последните седмици, че осемте намаления на лихвените проценти с четвърт пункт досега са достатъчни, за да задържат инфлацията на или около 2%. Резултатите от анкетата показват, че мненията на анализаторите съвпадат с тези на инвеститорите, които вече не залагат на по-нататъшно облекчаване на паричната политика тази година.

Самият президент Кристин Лагард заяви, че ЕЦБ, която остави лихвените проценти непроменени през юли, е в добро положение.

„Засега Управителният съвет може да изчака и да види“, каза Лука Мецомо, ръководител на макроикономическите изследвания в Intesa Sanpaolo. Но „липса на възстановяване на вътрешното търсене и/или нови негативни външни шокове все още могат да доведат до нови намаления на лихвите по-късно“.

Повече от две пети от анкетираните икономисти очакват поне едно намаление до края на март. Самият Мецомо предвижда окончателно движение през декември до 1,75% и казва, че се притеснява, че инфлацията може да се забави твърде много в средносрочен план.

^{Икономическите перспективи почти не са се променили от юни насам}

Респондентите са почти по равно разделени между опасенията, че инфлацията ще надхвърли или ще падне под целта на ЕЦБ. Докато мнозинството казва, че преразглеждане на прогнозата за 2027 г. до едва 1,7% почти сигурно ще предизвика ново намаление на лихвите, това не е сценарий, който те очакват.

Повечето смятат, че прогнозата от юни за ръст на цените от 2% през тази година ще остане в сила и ще се наблюдава възходяща промяна в перспективите за 2026 г.

„Летвата за ново намаление на лихвите изглежда висока в момента“, каза Денис Шен, икономист от Scope Ratings. „Не очакваме по-нататъшно намаление тази година.“

„ЕЦБ не бърза да понижава лихвите отново, тъй като икономиката остава устойчива на фона на по-високите американски мита, а основната инфлация все още не е спаднала толкова, колкото би искал Управителният съвет. Последното споразумение между ЕС и САЩ обаче предлага малко облекчение и тарифните ефекти вероятно ще станат по-видими през следващите месеци", коментира Дейвид Пауъл, старши икономист за еврозоната на Bloomberg Economics.

Анализаторите са по-малко сигурни в посоката, в която се развива икономиката, дори като около 40% смятат, че политиката на ЕЦБ вече леко подкрепя растежа.

Въпреки че митата върху стоки до САЩ несъмнено ще намалят търсенето, съществуването на търговска сделка по принцип облекчи несигурността и дори може да подтикне бизнеса да започне да инвестира отново.

Увеличаването на европейските разходи за отбрана, политическите кризи и геополитиката също имат потенциал да променят икономическата траектория на еврозоната.

„Докато търговските споразумения, прекратяването на огъня в Украйна и фискалните предизвикателства се задават, крайните резултати продължават да бъдат несигурни“, каза Джули Йофе, европейски макростратег в TD Securities. „Начинът, по който икономиката ще реагира, все още предстои да се види, което затруднява Управителния съвет да бъде сигурен в пътя напред.“

^{Политиката на САЩ и геополитиката са най-големите рискове за европейската икономика | ...с нарастващи опасения относно инфлацията и вътрешния популизъм}

Франция е особено уязвима. Перспективата за пореден правителствен колапс заплашва да подкопае усилията за справяне с крещящия бюджетен дефицит и разширява разликата между доходността на френските и германските облигации.

Лагард, която раздразни инвеститорите в ранните дни на своето президентство, като заяви, че ЕЦБ „не е тук, за да затваря спредовете“, настоява, че следи „много внимателно“ пазарната ситуация.

Икономистите в проучването прогнозират, че ЕЦБ няма да направи повече от това засега. Само един очаква Управителният съвет да активира инструмент за селективно изкупуване на облигации – Инструмента за защита на трансмисията – през следващите 12 месеца.

„Лагард трябва да избягва повтарянето на грешката си от 2020 г.“, каза Карстен Бжески, ръководител на макроикономическия отдел на ING. В същото време тя „ще трябва да подчертае, че TPI може да бъде активиран само за държави, които действително спазват европейските фискални правила или поне следват дадените пътища за корекция“.

Друго предизвикателство ще бъде да се попречи на търговците, които вече са убедени, че ЕЦБ няма да намали допълнително разходите по заеми, да включат повишенията в дневния ред.

ЕЦБ няма да потвърди, че лихвите са достигнали долната граница, според голямото мнозинство от анализаторите, въпреки че служителите ще затвърдят тази гледна точка, колкото по-дълго стоят на това ниво.

„С все по-агресивната нагласа на пазара, предизвикателство за ЕЦБ ще бъде да остане изцяло зависима от данни и да предоставя възможно най-малко насоки за бъдещето, като същевременно запази „гълъбова“ пристрастност“, каза Фабио Балбони, старши икономист за еврозоната в HSBC.

Това би трябвало да помогне на ЕЦБ да осуети залозите за повишаване на лихвените проценти още следващата година, което би могло да повиши доходността на облигациите и да наруши правилната трансмисия на политиката, каза той.

Още по темата

Черна гора иска да се присъедини към ЕС и да приеме еврото през 2028 г.

Инфлацията в еврозоната се ускорява над 2%, подкрепяйки пауза с лихвите

ЕЦБ се придържа към плана за стабилни лихвени проценти след сделката със САЩ

Лагард очаква по-бавен растеж в еврозоната с известна несигурност в търговията