Четири причини да купувате китайска технология и една фатална пречка

Китайските технологични компании изведнъж стават гореща тема.

Индексът Hang Seng Tech за тази година се покачи с 23%, значително изпреварвайки ръста от 5,3% на Nasdaq 100. Акциите на Alibaba Group Holding Ltd. и Tencent Holdings Ltd. се върнаха до нивата от 2022 г., докато производителите на електромобили BYD Co. и Xiaomi Corp. достигнаха нови рекордни върхове.

Въпросът за трилион долара сега е дали глобалните инвеститори, закъснели за играта, могат все още да участват в този ръст. Въпреки че големите технологични компании в Китай остават евтини по исторически стандарти, закупуването им не е за хора със слаби нерви. През последните пет години светът на инвестициите преживя тъга, ярост и примирение, докато регулаторните мерки на правителството "убиха златната гъска" на тези компании.

Въпреки това, настроенията около Китай се подобряват и има четири основни причини да се вярва, че този ръст има потенциал – с една основна пречка.

Индексът Hang Seng Tech тази година изпреварва Nasdaq 100.

Първа причина: Основната причина за поевтиняването на китайските технологични компании през последните години бяха регулаторните пречки. Иронично, политическата конюнктура около интернет платформите се подобряват, тъй като икономическият спад се задълбочава. Пекин сега разчита на големите технологични компании, за да осигури доходи на хората, които са загубили работата си. Според данни от Gavekal Research, броят на куриерите в Meituan почти се утрои от 2018 до 2023 г., докато броят на лицензирани шофьори в услугите за споделено пътуване се удвои повече от 2021 до 2024 г. През 2023 г. в Китай имаше 180 милиона самонаети работници – това представлява 30% от работната сила извън селското стопанство. Технологиите се оказаха от решаващо значение за техния издръжка.

Наистина, президент Си Дзинпин необичайно се срещна с Джак Ма – най-големият пострадал от регулациите – и с други забележителни предприемачи в понеделник, за да покаже подкрепа към частния сектор след години на бурни събития. Символично това означава, че големите технологични компании вече не се възприемат като злодеи, които притискаха малките бизнеси и задушаваха младите стартиращи компании. Тези компании станаха от съществено значение за социалната стабилност, като частично решават безработицата в Пекин, особено сред младите бакалаври, които може да предпочетат стрийминг на живо и изграждане на лични брандове пред монотонни офисни работни места.

Втора причина: Позиционирането на инвеститорите има значение. DeepSeek, малкоизвестна стартираща компания, която създаде модел за изкуствен интелект почти толкова мощен, колкото този на OpenAI, но при съществено по-ниска цена, послужи като сигнал за глобалните мениджъри на активи, които до момента бяха концентрирани върху "Великолепната седморка" в САЩ. Нарастващи доказателства сочат, че Китайските компании надминават световната конкуренция, и инвеститорите трябва да отразят това ново осъзнаване в своята портфейлна стратегия. Този ръст може да продължи, ако повече инвеститори преразгледат своите портфейли и диверсифицират далеч от американската изключителност.

Трета причина: Геополитическата обстановка също стана по-благоприятна. През годините на Байдън глобалните инвеститори избягваха Китай, притеснени, че още повече китайски компании ще попаднат в санкционните списъци на САЩ, тъй като Пекин поддържаше Кремъл в войната срещу Украйна. От друга страна, президент Доналд Тръмп, въпреки драмите около митата, се възприема като транзакционен и склонен към разрешаване на конфликти. Всъщност, т.нар. "мирни сделки" – като например украинските долларови облигации, рублата и германските акции – са се представили по-добре заедно с китайските акции.

Китайските акции все още са евтини в сравнение с миналото им.

Четвърта причина: Макроикономическите условия в Китай може също да са се подобрили. През януари новото парично предлагане достигна рекордно ниво, подхранено от фискален тласък, който Си обеща миналия септември. Новите емисии на държавни облигации достигнаха обща сума от 693 милиарда юана (96 милиарда долара), в сравнение с 295 милиарда юана преди година. Междувременно, Пекин се стреми да даде приоритет на вътрешното потребление, което е благоприятно за технологичните акции.

Въпреки че звездите изглеждат подредени в полза на страната, остава една основна пречка. Китай остава ултра-конкурентен пазар. Най-добрите и най-талантливите компании ще продължат да се борят една срещу друга, съревновавайки се за пазарен дял, като това увеличава дефлационния натиск и намалява корпоративните печалби.

Има няколко тревоги от миналата седмица. В един случай BYD планираше да предложи автономни възможности за управление на почти всички свои автомобили безплатно, включително и за базов модел, с цена от само 69 800 юана, отваряйки нов фронт в ценовата война в сектора на електромобилите. В друг случай, гигантът в електронната търговия JD.com Inc. обяви, че ще се впусне в бизнеса с доставка на храна – сегмент, в който доминират Meituan и Eleme на Alibaba – като предлага на ресторантите една година без комисионни. Акциите на Meituan поевтиняха с 4,1% след обявлението.

Все още не е ясно дали борсата ще успее да се пробуди от зимен сън. Но едно е сигурно: Китай, който досега беше игнориран от глобалните инвеститори, отново привлича интерес.

Още по темата

Китай: Стабилният юан е ключов за световната икономика, засегната от силния долар

Си подава ръка на Джак Ма и шефове от китайския частен сектор в знак на подкрепа

Свързването с Alibaba няма да реши всички проблеми на Apple в Китай

Китайският контрол върху износа на критични метали е повече шум, отколкото опасност