ЕЦБ най-накрая се включва в глобалния клуб за повишаване на лихвите

Европейската централна банка е напът да повиши лихвените проценти за първи път от 11 години, присъединявайки се към партньори по света в изправянето срещу историческия скок на инфлацията след месеци на стоене встрани.

Тъй като растящите цени представляват все по-голяма загриженост за домакинствата, компаниите и правителствата в 19-те държави от еврозоната, ЕЦБ може дори да се отклони от насоките, като обмисли двойно покачване на планирания четвърт процент ръст на срещата в четвъртък, пише Bloomberg.

Новината за обсъждане на такава стъпка накара ABN Amro да промени прогнозата си на 50 базисни пункта от 25. Паричните пазари поставят вероятността за всяка от тях на 50%.

Какъвто и да е размерът, този ход ще бъде съпътстван от представянето на нов инструмент за ограничаване на колебанията на дълговия пазар заради повишаващите се разходи за заеми. Точните характеристики на инструмента за изкупуване на облигации вероятно ще се обсъжда до последния момент, тъй като служителите ще преговарят усилено за условията за страните, които се възползват от покупките.

Въпреки че дългоочакваното покачване на лихвените проценти на ЕЦБ я доближава до над 80-те централни банки, които вече са направили повишение тази година, тя все още изостава от Федералния резерв в САЩ, който започна да повишава лихвата през март и наскоро обяви голямо увеличение с 0.75%.

Нещо повече, точно когато започва да повишава лихвения процент, започват да се трупат аргументи за предпазливост от страна на ЕЦБ. Все по-вероятно е в Европа да настъпи рецесия и тя ще се засили, ако Русия спре зимните енергийни доставки. Политическата криза в Италия показа колко бързо пазарите на държавни облигации могат да се изнервят, докато еврото наскоро падна до паритет с щатския долар, подхранвайки рекордна инфлация, която е четири пъти над целта от 2%.

„Напредъкът по инструмента на ЕЦБ за борба с фрагментирането може да определи дали ще получим увеличението с 25 базисни пункта, телеграфирано през юни, или 50-те базисни пункта, които Управителният съвет сега обмисля. Нашето виждане остава, че наистина надеждно решение за фрагментацията е вероятно да се появи само в разгара на криза – това сочи към невпечатляващо съобщение и по-малко увеличение на лихвите", коментира Джейми Ръш, главен икономист за Европа за Bloomberg Economics.

След промяна на графика за деня на вземане на решения, първоначалното изявление на ЕЦБ ще бъде в 14:15 ч. във Франкфурт - 30 минути по-късно от преди. Брифингът на президента Кристин Лагард ще започне в 14:45 ч. -- 15 минути по-късно.

Лихвени проценти

Когато Управителният съвет се събра през юни, той пое необичаен ангажимент да вдигне своята лихва по депозитите с четвърт пункт този месец до -0,25%. Той набеляза по-голям ход на следващата среща през септември, ако перспективите за инфлация не се подобрят, застъпвайки се за „устойчив път на по-нататъшни увеличения“ отвъд това.

В навечерието на съобщението тази седмица обаче политиците са се замислили и сега претеглят увеличение от 50 базисни пункта, според хора, запознати с техните дискусии. Това би сложило край на осем години на отрицателни лихви изведнъж, както и ще надмине всички прогнози освен четири в анкета на Bloomberg сред 53 икономисти.

Причината за по-яростния дебат е инфлацията, която достигна нов рекорд през юни. Въпреки икономическите затруднения, анализаторите казват, че ценовите ръстове все още не са достигнали своя връх. Длъжностни лица се притесняват, че очакванията може да се откъснат от фундамента, подклаждани от потенциален недостиг на природен газ, дори ако настъпи икономически спад.

Инструмент за фрагментиране

Решаваща част от способността на ЕЦБ да ускори повишаването на лихвените проценти ще бъде ефективността на мерките, предназначени да овладеят последиците.

Колебанието на пазара на облигации след последното политическо заседание на Управителния съвет накара служителите да ускорят работата по това, което досега наричаха Transmission Protection Mechanism – част от двупосочна защита, която включва също така гъвкави реинвестиции от пандемичния облигационен портфейл на ЕЦБ.

Новият инструмент е необходим, казват те, така че усилията им за борба с инфлацията да не бъдат дерайлирани от неоправдани колебания в доходността на държавния дълг. Първо, обаче, 25-те членове на Управителния съвет трябва да се споразумеят за неговия дизайн.

Политическата буря в Италия повиши риска от спекулативни атаки. Това доведе до спред между 10-годишните италиански държавни облигации и техните германски аналогози над 200 базисни пункта, подхранвайки опасенията, че инструментът на ЕЦБ може да е необходим по-рано от очакваното.

Някои анализатори се притесняват, че инструментът няма да бъде достатъчно пъргав, за да подкрепи пазарите на облигации, като официални лица искат той да изглежда като предпазен механизъм за извънредни ситуации, а не като спасителна мярка за правителства, изправени пред политически сътресения или лоши икономически основи.