Миран от Фед: Мнението ми се отличава от останалите в комитета

Виждате рискове ако политиката не бъде променена. За какви сигнали следите, за да решите дали политиката трябва да бъде променена

Имате предвид какво е мнението ми – дали политиката трябва да бъде променена?

Да.

Нека да направя няколко вметки. Първо – относно точната траектория на политиката в краткосрочен план, има доста голяма разлика между моите виждания и вижданията на останалата част от комитета. Смятам, че по доста други въпроси, различията във вижданията са по-малки.

Всичко се свежда до това колко бързо искам да стигна до неутрално ниво на фона на останалите членове на комитета. Всички имаме различни прогнози, говорим за летните икономически прогнози. Част от това се дължи на факта, че моето мнение е следното – монетарната политика трябва да гледа напред.

Монетарната политика се усеща в икономиката със забавяне. Не става така, че да промените лихвата на Фед и на следващи ден да има голяма промяна в икономиката. Отнема време промените в лихвите на Фед да се отразят на по-общите финансови условия. Отнема време по-общите финансови условия да се отразят на икономиката.

Това води до концепция, наречена от икономистите, дълги и вариращи забавяния при монетарната политика. Водят се дискусии колко са дълги тези забавяния. По принцип, хората смятат, че забавянето е с между 12 и 18 месеца, понякога 2 години.

Наскоро имаше спорове, че времето на забавянето е намаляло. Резултатът от това забавяне е, че политиката трябва да гледа напред. Политиката трябва да се определя не от данните отпреди 6 месеца, а от това какви смятате, че ще са данните между 6 месеца и 2 години напред, в зависимост от това колко дълго смятате, че е забавянето.

Една причина моята прогноза за 2025 да се отличава толкова много от тази на останалите е защото аз съм по-оптимистичен относно прогнозата за инфлацията, отколкото са другите хора. Доста от моето спокойствие около прогнозата за инфлацията идва от дезинфлацията, която очаквам да се случи при жилищните услуги.

Жилищата са ключов елемент от начина, по който измерваме инфлацията, както и най-големият елемент от начина, по който хората измерват жизнения стандарт. Инфлацията при жилищата, според измерванията, се движи над новите наеми, които са фиксирани за дълъг период от време.