Има дисбаланс на търсенето и предлагането: Лари Самърс, част 2

Коментирайте какво точно означава това за Фед? Джей Пауъл не отрече това, въпреки че каза, че има много фактори. Той смята, че само един фактор влияе на доходността на 25-годишните облигации. Например, каза, че 30-годишните облигации в момента са прекалено сложни и не знае. Но каза, че трябва да приемем нещата каквито са. Не се променя политиката. Ако сте прав и предполагам, че сте, как това променя паричната политика на Федералния резерв в момента?

Тя има две отделни части.

Доколкото неутралната лихвена ставка е изтласквана нагоре от по-високите фискални дефицити, това означава, че Фед трябва да повиши действителната лихвена ставка, за да запази същата степен на баланс между газта и спирачките.

Доколкото лихвеният процент се покачва поради някаква срочна премия, и това е важно, това ограничение, което се прилага към икономиката е спирачката и може да замести спирачката, която иначе Фед би трябвало да приложи.

Не е достатъчно Федералният резерв да признават, че лихвите се покачват. Те имплицитно трябва да формират възгледи каква е причината.

Не мисля, че това е аналитично лесно в този момент. И то е нещо като първото правило на минираното поле - да стъпвате внимателно. Фед прави това.

В сигналите, които изпращат, че едва ли ще направят промяна през ноември и че през декември също не е сигурно, така е уместно.

Пазарите в известен смисъл бяха поразени през последните няколко години. Сякаш са малко късогледи, за да видят отвъд това, което е точно пред тях. Те бяха такива по отношение на инфлацията. Струваше ми се, че са така и по отношение на ниските дълги лихви в началото на лятото.

Пазарите трябва да признаят, че фискалната картина ще бъде значително сложна за известно време.