Очаквания за промяна на властта вдигат апетита към унгарските активи

Плановете на опозицията дават тласък на форинта

Унгарският опозиционен лидер Петер Магяр планира да рестартира отношенията с инвеститорите и Европейския съюз след следващите избори – и това ускорява тазгодишното рали на форинта, като обещава нов приток на средства от блока.
Макар че е твърде рано да се каже дали избирателите в крайна сметка ще подкрепят водещата в социологическите проучвания партия „Тиса“ на Магяр през април, перспективата за отстраняване на премиера Виктор Орбан вече повишава настроенията на пазарите.

Подкрепен от високите местни лихвени проценти, форинтът се е повишил с 6% спрямо еврото и с 20% спрямо долара тази година – повече от всички свои развиващи се пазарни конкуренти, с изключение на руската рубла.

Очаквания за ново финансиране от ЕС

Инвеститорите залагат, че промяната на управлението в Унгария ще отключи блокирани средства от ЕС на стойност до 18 милиарда евро (21 милиарда долара) — равняващи се на една десета от брутния вътрешен продукт на страната. Това от своя страна би дало нов тласък на икономическия растеж.

„Форинтът има допълнителен попътен вятър, който може да се припише на изборите,“ каза Тамаш Чер от Hold Alapkezelo Zrt. в Будапеща, който управлява около 4 милиарда долара. „Пазарът вече започна да го калкулира.“

Стратезите на Barclays Plc също отбелязаха предстоящите избори и препоръчаха на инвеститорите да обърнат по-внимателен поглед към форинта преди потенциалната политическа промяна в страната.

Дори с впечатляващото представяне тази година, форинтът е загубил около една трета от стойността си през 15-те години управление на Орбан, белязани от сблъсъци с Брюксел, обвинения в корупция и отслабване на демократичните стандарти.

Финтилът изпреварва конкурентите си спрямо долара | Кери сделките и изборните перспективи подхранват ралито

Политическа промяна и обещания на опозицията

По време на предизборна обиколка в Будапеща тази седмица, Магяр обеща по-предсказуема икономическа политика, възобновяване на паричните потоци от ЕС и борба с корупцията, което според него ще възстанови доверието на инвеститорите. Той предвижда ускоряване на икономическия растеж до 4% – ниво, невиждано от 2022 г., което би помогнало на бюджета и би позволило данъчни облекчения и по-високи пенсии.

„Трябва да върнем европейските средства у дома,“ заяви Магяр пред своите поддръжници от партия „Тиса“ в Будапеща. „Това ще помогне за рестартиране на цялата унгарска икономика.“

По стъпките на Туск

44-годишният Магяр заяви, че ще следва примера на полския премиер Доналд Туск, който бързо възстанови достъпа до европейски фондове след като свали националистическото управление в страната през 2023 г.

Тези политически събития във Варшава предизвикаха силно рали на полските активи. Сега някои инвеститори залагат на форинта с очакването, че победа на Магяр ще има подобен ефект.

Епохата на Орбан бележи поевтиняване на форинта | Валутата се възстанови с наближаването на изборите през 2026 г.

Ерата на Орбан и обезценяването на форинта

Форинтът поскъпна с 0,1% до 388,8 за евро към 14:15 ч. в Будапеща — само с един форинт под 16-месечния връх, достигнат миналия месец.

Все пак е рано Орбан да бъде отписван. Съюзник на американския президент Доналд Тръмп, той разполага със силна медийна машина, държавно подкрепени компании и парламентарно мнозинство. През 2022 г. той лесно победи опозиционен алианс, опитал се да го свали. Но според последните проучвания, партията му изостава с повече от 10 процентни пункта от групата „Тиса“.

„Мога да разбера, че някои инвеститори искат да бъдат опортюнистични, но реално сме далеч от ситуация, в която Орбан вече не доминира политическия пейзаж,“ коментира Аднан ел-Араби от Barings Eastern Europe Fund. „Той може да използва държавни разходи, за да си купи изборна победа, и няма гаранции, че ще приеме резултатите, ако загуби.“

Виктор Орбан на срещата на върха на Европейската политическа общност в Копенхаген на 2 октомври. Снимка: Никлас Полиер/Bloomberg

През 2022 г. щедрите предизборни подаръци на Орбан му осигуриха преизбиране, но разклатиха бюджета и потопиха форинта. Сега дори правителството признава ограниченото си фискално пространство, въпреки че премиерът въведе нови мерки – като разширени данъчни облекчения и субсидии за жилища – за да възвърне популярността си.

Форинтът и пазарните очаквания

Barclays, която още в края на 2024 г. зае по-меча позиция спрямо форинта, през август препоръча на инвеститорите да купуват опции, които печелят от поскъпването на валутата, в случай че Орбан загуби изборите. Анализаторите на банката също така повишиха препоръката си за унгарските държавни облигации до „наднормено тегло“, цитирайки „вероятно положителна пазарна реакция в случай на победа на опозицията на изборите през април 2026 г.“

„Залагането на дълги позиции във форинт и лихвени проценти може да се засили с наближаването на изборите и пазарите да калкулират победа на партия „Тиса“ и съответно деблокиране на част от европейските фондове,“ заяви Хуан Ортс от Societe Generale SA. „В момента изборите не са основният двигател за позиционирането в Унгария. Но ще стават все по-важен фактор, когато датата наближава.“

Оптимизъм и рискове пред унгарските активи

Въпреки оставащите несигурности, рисковете изглеждат наклонени в една посока, според Сергей Волобоев, стратег по валути и лихви в Bloomberg Intelligence. Победа на Орбан би означавала запазване на статуквото, без сериозни негативни последици за инвеститорите. Победа на „Тиса“ обаче би създала възможност за по-добри отношения с ЕС, по-голяма конкуренция и по-справедлива бизнес среда, каза той.

„Силата на унгарския форинт тази година може поне частично да се обясни с нарастващото убеждение, че партия „Тиса“ действително може да спечели изборите догодина,“ добави Волобоев.