Ралито на китайските акции има потенциал да стане дълготраен бичи импулс

Липсата на еуфория сред ритейл инвеститорите на китайския фондов пазар вероятно ще ограничи риска от бум и спад, предизвикани от тълпата, което потенциално ще даде на неотдавнашното рали по-голяма устойчивост.

Макар че покачването на индекса Shanghai Composite до десетилетен пик в понеделник беше частично подхранено от инвеститори с много капитали, търсещи по-добра доходност от облигациите, темпото на позиционирането им беше по-умерено в сравнение с предишни скокове в цените на акциите, според анализатори.

10-дневната историческа волатилност на индекса CSI 300, който има тенденция да се повишава при рали на акциите, е само с няколко пункта над най-ниската си стойност за тази година – и далеч под най-високата стойност, наблюдавана при октомврийското рали, което беше предизвикано от политическата сцена.

Ниската волатилност предполага, че инвеститорите не чувстват нужда да влизат на китайския пазар

Тази тенденция подхранва надеждите за по-устойчиво повишение на акциите, което може да помогне за възстановяване на доверието на инвеститорите в китайските пазари. Пекин се стреми да подкрепи така наречения „бавен бичи пазар“ с цел да се създадат по-добри условия за натрупване на богатство, което от своя страна да спомогне за увеличаване на потреблението.

„Докато някои инвеститори говорят за ускорени потоци от депозити, насочени към покупка на акции, нашите наблюдения показват, че макар инвеститорите с голямо нетно състояние наистина да се втурват, повечето ритейл инвеститори се насочват към продукти за управление на богатството, а не към директни покупки на акции или взаимни фондове“, пишат в бележка анализатори от Western Securities Co., включително Cao Liulong. Малките търговски партиди също показват, че ритейл участието е ниско, добавяват те.

Домакинствата на континенталната част на страната се обръщат към акциите в търсене на по-висока доходност, тъй като лихвените проценти продължават да спадат. Но дребните инвеститори все още не се втурват да купуват акции. Според данни, събрани от Bloomberg, китайските борсово търгувани фондове, фокусирани върху акции, отбелязаха осем поредни седмици на продажби до 15 август, въпреки че индексът CSI 300 се повиши с повече от 9% през този период.

Междувременно ETF с фиксирана доходност продължиха да отбелязват приток на средства, а обратното изкупуване от паричните пазарни фондове беше незначително.

Забележително е, че местните инвеститори са предпазливи след многократните сривове на пазара и фалшивите надежди през последните 10 години. Все още не се наблюдава значително възстановяване на печалбите и икономическите перспективи.

Има потенциал сред домакинствата да налесят капитали на пазара

Все пак, ритейл инвеститорите, които разполагат с рекордно големи спестявания, остават потенциална движеща сила  на пазарите. Анализаторите наблюдават внимателно това ниво – което към юли възлизаше на над 160 трилиона юана (22 трилиона долара) – като съотношение на капитализацията на китайския пазар на ценни книжа, за да оценят потенциалните средства, с които разполагат жителите на страната за закупуване на акции.

Zheshang Securities Co. оценява, че около 4,25 трилиона юана от излишните спестявания могат да бъдат насочени към акции, докато China Securities Co. прогнозира по-голяма сума от 60 трилиона юана. Тези потоци могат да бъдат освободени, тъй като премията за риск на акциите се движи близо до рекордно високи нива.

Китайските ETF-и не показват сигнали, че инвеститорите бързат, за да не пропуснат вълната

Според Као от Western Securities, институционалните инвеститори също подкрепят по-нататъчно поскъпване юна акциите. Отбелязва се по-бързо темпо на откриване на сметки от тази група, а нарастващите активи под управление от частни и ливъридж фондове към рекордни нива сочат участието на по-опитни инвеститори.

„Макар че последните печалби могат да бъдат свързани с прехвърлянето от депозити, все още има много пари, които стоят настрана, и очакванията за повече печалби са големи“, каза Ниу Чунбао, фонд мениджър в Shanghai Wanji Asset Management. „При толкова ниски доходи от спестявания, вероятно е печалбите да стимулират още по-голям приток към акциите.“