Пауъл се опитва да балансира, докато Тръмп подлага Фед на изпитание

Вторият мандат на Доналд Тръмп започна с подновена решимост да ограничи ценната автономия на Федералния резерв. Досегашният отговор на Джером Пауъл: да очертае ясна линия около независимостта на паричната политика — дори когато това означава да отстъпи на други фронтове.

Балансирането на председателя идва, докато администрацията на Тръмп бързо ограничава самостоятелността на централната банка в банковия надзор, президентът продължава да притиска Пауъл да намали лихвите, а републиканците в Конгреса сигнализират, че ще засилят контрола си.

Пауъл вече е бил под засилено наблюдение: успешно преведе Феда през враждебността на първия мандат на Тръмп и през трудната битка с инфлацията при администрацията на Байдън. Днес обаче онзи период изглежда умерен в сравнение с настоящия пазарен хаос, инфлационни рискове и президентски натиск.

За момента Пауъл игнорира призивите на Тръмп за понижаване на лихвите, въпреки трусовете на пазарите след митата — и вероятно ще продължи така предвид опасността цените отново да ускорят. Същевременно той стои зад няколко стъпки на Фед за отдръпване от спорни теми, сред които излизане от глобална коалиция по климата и премахване на страници, свързани с многообразие и приобщаване, от уебсайта на банката.

Инфлацията е над целта на Фед вече четири години и централните банкери няма да намалят лихвите при първия признак на слабост, показват изказванията им и протоколите от мартенското заседание.

Във вторник Тръмп заяви, че няма намерение да уволнява Пауъл, въпреки разочарованието си от бавния спад на лихвите. Това дойде само дни след като директорът на Националния икономически съвет Кевин Хасет каза, че екипът на Тръмп ще продължи да проучва дали президентът има правомощия да освободи Пауъл.

Говорител на Фед отказа коментар.

Дали независимостта е ключова?

Привържениците на независимостта на централната банка я смятат за критична, когато трябва да се вземат трудни, но важни решения по паричната политика.

„Отличителен белег на успешна държава в модерната ера е независима централна банка“, каза Роб Каплан, вицепрезидент на Goldman Sachs Group Inc. и бивш президент на Фед в Далас, на форума Bloomberg Sell-Side Leaders.

Бившият зам.-председател по надзора Рандал Куорълс обаче предупреди, че служителите на Фед ще трябва да свикнат с по-голяма политическа волатилност — поне що се отнася до банковия надзор.

„Институцията трябва да приеме, че много от другите ѝ задачи — участието ѝ в платежната система, регулацията на банките и на други финансови институции — са по-податливи на политическо влияние“, заяви той в подкаст на Bloomberg през март.

По-широка намеса на Белия дом

Около месец след встъпването си в длъжност Тръмп издаде указ, който подчинява регулациите на преглед в Белия дом. Макар че управителите на Фед гласуват правилата, част от наблюдателите смятат, че е приключил периодът, в който решенията на Фед се приемаха безусловно.

„Каквато и независимост да имаше Фед в банковата регулация, тя вече изчезна“, казва Карън Шоу Петру, управляващ партньор в консултантската фирма Federal Financial Analytics.

Мишел Боуман, номинацията на Тръмп за зам.-председател по надзора, определи как може да изглежда преходът от пълна автономия към координация с администрацията.

Мишел Боуман, номинация за зам.-председател по надзора във Федералния резерв.

На изслушване пред Сенатската банкова комисия на 10 април Боуман заяви: „Трябва да предоставяме анализ, който подкрепя правилата, които предлагаме.“ Тя добави, че не очаква затруднения при приемането им.

Боуман бе номинирана за поста, след като Майкъл Бар промени курса и през януари обяви, че ще се оттегли като главен „банков шериф“ на Фед, с което избегна потенциален сблъсък с Тръмп за позицията.

Нарастващ риск

Въпреки че паричната политика беше изрично защитена в последната изпълнителна заповед на Тръмп, напрежението около банковия надзор се превръща във все по-голям риск за Фед.

Президентът вече е назначил ръководители на агенции, които пренастройват регулаторната посока към неговите цели; министърът на финансите Скот Бесент провежда частни срещи с ключови лица. Съветът на управителите на Фед ще гласува редица предложения, които ще покажат дали са в крак с тази нова линия.

В същото време Пауъл променя курса там, където може, докато администрацията се стреми да прекрои федералната бюрокрация.

• Фед публикува прес съобщение за излизането си от глобалната климатична коалиция три дни преди инаугурацията.
• След изпълнителната заповед от януари, която прекрати правителствените DEI-програми, страниците за многообразие и приобщаване в сайта на банката бяха свалени.
• Пауъл обеща да проучи републиканските твърдения за т. нар. „debanking“ — отказ на банкови услуги на някои клиенти.

Докато промените отекват, остава открит въпросът как Пауъл (номиниран от Тръмп през 2017 г.) ще се справи с бъдещите предизвикателства.

„Уволнението на Пауъл не може да дойде достатъчно бързо!“ — написа Тръмп в социалните мрежи миналата седмица, думи, които разлюляха световните пазари. По-късните му уверения, че няма да освободи Пауъл, са били след намеса на Бесент и министъра на търговията Хауърд Лътник, съобщи Wall Street Journal.

„Конгресът ви е началник“

Централната банка не се сблъсква само с Белия дом.

• В Сената републиканката Синтия Лумис (Уайоминг) атакува директно служители на Фед и разследва как са упражнявали надзор върху фирми с дигитални активи. „Конституцията казва, че Конгресът ви е началник, но вашият персонал явно не е разбрал това“, каза тя на Пауъл на изслушване по-рано тази година.
• В Камарата председателят на Комисията по финансови услуги Френч Хил заяви, че основен приоритет е „щателен преглед“ на действията на Фед срещу инфлацията.

Някои законодатели подчертават нуждата паричната политика да бъде защитена от натиска на Белия дом. „Всеки има склонност да насърчава и подканя, но през живота ми Фед е запазил определена независимост“, каза републиканецът Франк Лукас пред Axios. „Имам голяма вяра в президента Тръмп, но той няма да е вечно президент — трябва да мислим и за това, което ще дойде след него“, добави той.

Дебат за сферата на Фед

Критиците твърдят, че по-сериозното наблюдение е неизбежно, като се имат предвид извънредните кредитни програми на Фед и количественото облекчаване, при което бяха изкупени големи обеми държавен дълг. Сред най-гласовитите са хора, които днес заемат високи постове — Дан Катц, началник на кабинета на Бесент, и Стивън Миран, председател на Съвета на икономическите съветници.

„Фед излезе отвъд традиционната си тясна технократска роля и преследва далеч по-широка парична и регулаторна програма, характерна за открито политическа институция. Отчетността на политиката отсъства,“ написаха Катц и Миран миналата година в доклад за нюйоркския Manhattan Institute.

Още по темата

Тръмп нямал намерение да уволнява шефа на Фед Джером Пауъл

Тръмп внесе смут на световните пазари с остри критики към председателя на Фед

Четирите причини, поради които Фед ще действа бавно по отношение на лихвите

Нейтън Шийтс: Митата работят срещу Фед