Властта на Крал Долар изглежда непокътната - поне засега

"Денят на Освобождението" бе едва преди две седмици, а шокът заема своето място в летописите на съвременната история. Правят се сравнения с внезапното решение на Ричард Никсън през 1971 г. да сложи край на системата на фиксирани валутни курсове, която господстваше в продължение на едно поколение. Дипломатите и инвеститорите бяха потресени. Времето на долара като котва на световната търговия беше към своя край - или поне така гласеше популярният наратив.

Едноличното действие на Никсън беше шокиращо. Екипът му с право беше обвинен в арогантност и изнудване - както сега президентът Доналд Тръмп с наложените от него този месец наказателни мита. Тогава, както и през последните две седмици, беше модерно да се обявява сътресението за предвестник на края на доларовото господство. Със сигурност американският престиж е пострадал. Търговците понижиха курса на долара, а американските държавни ценни книжа, които са стълб на следвоенната финансова система, бяха разклатени. 

И все пак... Не бързайте толкова. Краят на Бретън Уудс не доведе до спад на американската валута, въпреки че тя преживя тежки няколко години. Нито пък възходът на Япония, сривът на високорисковите ипотечни кредити или други сътресения. Нормално е доларът да губи позиции спрямо йената, еврото или австралийския долар за известно време; от края на декември насам той отслабна спрямо всички основни валути. Действията на Тръмп ще навредят на американската икономика: Прогнозите за рецесия се увеличиха от 2 април насам. Решаващият въпрос е дали доларът вече е поел курс към дългосрочен спад, или сме свидетели на поредната здравословна корекция на валутния пазар. Разграничението често се размива. Спомняте ли си в началото на 2000-те години, когато се говореше, че нарастващите дефицити по текущата сметка и бюджетните дефицити предвещават гибел за долара? Тези дни изглеждат почти като отживелица. 

Твърде е рано за некролози | Доларът се понижи след налагането на митата, но от високо ниво

И така, как ще разберем кога - или дали - това е нещо сериозно? Като начало, не предвиждайте никаква гибел в обозримо бъдеще, казва Пол Блустейн, автор на наскоро публикуваната книга „ Кралят Долар: Миналото и бъдещето на доминиращата световна валута". Зелената валута преживя първия мандат на Тръмп на върха и вероятно ще издържи и втория. Трябва да се случи нещо наистина катастрофално. Блустейн не смята, че би било изначално лошо доларът да не е толкова висок. От една страна, това би могло да намали способността на американския президент да налага силови заповеди на съюзниците си и да ги заплашва с инвазия. 

Беше ли 2 април достатъчно тежък момент? Очевидно все още не. „Не е достатъчно безочливо безотговорно и катастрофално, не защото не е безочливо безотговорно и катастрофално; това е абсолютно сигурно“, каза ми Блустейн от дома си близо до Токио. „Нямам предвид само дали хората мислят за държавните ценни книжа като за сигурно убежище или като за задължение на правителство, което е компетентно или сигурно управлявано. Говоря за господство по отношение на валута, използвана много повече от всяка друга във всички видове международна търговия.“ 

Предимствата на господството са толкова значителни, а евентуалните съперници имат твърде много важни недостатъци, че доларът изглежда непоклатим. Показателите са впечатляващи: в него се извършва по-голямата част от валутната търговия и непропорционално голяма част от фактурирането. Много от заемите са деноминирани в щатски долари и макар делът му в световните резерви да е намалял, той е над всички останали. А на решаващия пазар на валутни суапове влиянието на долара е ненадминато - нещо, на което Блущайн отдава голямо значение. 

Той включва и един интересен анекдот за Джон Конъли, един от четиримата шефове на Министерството на финансите на Никсън. По време на дискусия Конъли се възмущава, че прекратяването на връзката между долара и златото ще бъде посрещнато зле от съюзниците. На кого му пука какво мислят, те не могат да сторят нищо - разказва той за думите на Конъли. Това не е далеч от мнението на екипа на Тръмп за търговските партньори и необходимостта те да преговарят по време на тримесечната митническа пауза. 

(Другата голяма претенция за слава на Конъли идва по времето, когато е губернатор на Тексас. Той се вози в лимузината с Джон Ф. Кенеди в деня, в който младият президент е убит в Далас. Конъли е ранен.)

Със сигурност опасни времена. Напълно естествено ли е търговците да предлагат по-нисък курс на долара спрямо другите? Означава ли това края на американската валута като опора на съвременния капитализъм? Има много фалстартове. Ще ни трябват много повече от 90 дни, за да отговорим.

Още по темата

Желанието за слаб долар се сбъдва в най-лошия момент

Фоули от Rabobank: Дедоларизацията ще продължи

Отслабването на долара ще има последствия, които САЩ не могат да си позволят