Goldman: Потребителите в САЩ ще платят 67% от разходите по митата

Според банката ефектът от митата върху цените тепърва се усеща и ще ускори инфлацията до края на годината, която ще достигне 3,2% през декември

11 August 2025 | 14:30

Автор: Матю Томас
Редактор: Волен Чилов

Снимка: Bloomberg L.P.

Ефектът от митата на президента Доналд Тръмп върху потребителските цени тепърва започва да се проявява, сочи проучване на Goldman Sachs Group Inc. Това добавя още несигурност на пазара на държавни ценни книжа, който е обхванат от колебания относно темпото на понижаване на лихвените проценти.

Към момента американските компании понасят по-голямата част от последствията от наложените от Тръмп мита, но товара ще се прехвърля все повече върху потребителите, тъй като компаниите повишават цените, пишат в доклад икономисти, сред които и Ян Хациус. Потребителите в САЩ са поели около 22% от разходите за мита до юни, но делът им ще се повиши до 67%, ако най-новите мита следват модела на налаганите през предходните години, пишат те.

Крайният резултат: ускоряване на инфлацията. Основният индекс на потребителските разходи, един от любимите показатели за инфлация на Федералния резерв, ще достигне 3,2% на годишна база през декември, смятат анализаторите от Goldman. Те посочват, че основната инфлация без митата ще бъде 2,4%. През юни тя е била 2,8%.

Докладът подкрепя широко разпространеното мнение сред икономистите, че мащабните мита на Тръмп ще стимулират инфлацията в момент, когато политиката на Федералния резерв се е превърнала в гореща тема не само за търговците на облигации, но дори и за самия президент. Тръмп нарушава конвенцията, като публично призова Федералния резерв да намали лихвите, като предлага председателят на Федералния резерв Джером Пауъл да подаде оставка и да назначи съюзник – поне временно – в комитета по паричната политика.

Fed Has

Федералният резерв замрази намаляването на лихвите поради опасения от въздействието на митата

Търговците на облигации сега очакват данните за инфлацията във вторник, за да получат представа за това колко бързо Федералният резерв може да намали лихвите. Доходността на 10-годишните държавни облигации се е повишила с около седем базисни пункта миналата седмица, но е отбелязала спад по време на европейската търговия в понеделник.

Търговците оценяват вероятността за намаляване на лихвите на следващото заседание на Федералния резерв през септември на над 80%, но очакванията за по-голямо облекчаване на паричната политика през следващите месеци са помрачени от несигурното въздействие на митата върху инфлацията.

Още по темата

Слабият долар унищожава печалбите от рекордно скъпите акции в САЩ

Бесент: Икономисти и пазарът се объркаха, че митата ще предизвикат инфлация

Потребителските цени в САЩ пак се повишават по-слабо от очакваното въпреки митата

Постепенно въздействие

Повечето икономисти считат, че митата са проинфлационни, тъй като логиката подсказва, че компаниите ще прехвърлят допълнителните разходи върху клиентите си. Но мнението не е единодушно – и дебатът отчасти се свежда до дефиниции.

„Инфлацията, със сигурност що се отнася до централната банка, която определя паричната политика, засяга продължаващото повишение на общото равнище на цените“, заяви Орен Кас, основател и главен икономист в American Compass, в скорошен епизод на подкаста на Bloomberg „Trumponomics“. „Ако изберете конкретна политика, която по своята същност води до еднократна промяна в цената на определени стоки, това не е инфлация в смисъла, в който бихте искали централната банка да се притеснява.“

Анализът на Goldman, който сочи, че предприятията са се въздържали от внезапно увеличение на цените, подкрепя тезата, че митата в крайна сметка ще доведат до инфлация. Банката отбелязва, че ефектът от митата е повишил основния индекс на потребителските разходи (PCE) с 0,2% досега, като се очаква още 0,16% през юли и допълнителни 0,5% през останалата част от годината.

Докато американските предприятия са поели около 64% от тежестта на митата досега, техният дял ще спадне до по-малко от 10%, тъй като те прехвърлят по-голяма част от разходите върху потребителите, според доклада. Анализаторите добавят, че въздействието върху американските предприятия е било смесено – докато някои са поели по-голяма част от тежестта на митата, местните производители, защитени от конкуренцията, са повишили цените и са се възползвали от това. Тези опортюнистични повишения на цените също повишават инфлацията.

Чуждестранните износители са поели около 14% от разходите за митата до юни, но техният дял може да се увеличи до 25%, твърди Goldman. Въздействието върху чуждестранните износители може да се измери от лекия спад в цените на вноса на стоки, обложени с мита, казват те.