Ел-Ериан: И трите основни области в света се забавят

Случващото се в Китай влияе както на общото търсене, така и на общото предлагане в глобален мащаб. Забравяме, че Китай е голям потребител на стоки произведени извън страната. Видяхме данните за продажбите на дребно – доста ужасяващи. Напомня ни се и колко важен е Китай за снабдителните вериги.

Разгледах внимателно ситуацията. Притесненията ми, а и вашите също са, че трите основни области в световната икономика се забавят едновременно, а в момента няма и компенсиращ двигател.

Трябва да внимаваме да не се окажем в един самозахранващ се процес. Това е важно, защото пазарът прие вероятността от пауза през септември. Внимавайте, защото единствената причина Фед да направи пауза е, защото търсенето се е понижило много бързо. А това не е добре за рисковите активи.

Какъв е работещият вариант за американската централна банка в момента?

Смятам, че в най-добрия случай, работещият вариант е онова, което председателят Пауъл нарече „донякъде смекчено приземяване“. Този въпрос е много важен. Отмина времето за меко приземяване. Можехме да го направим, но това би означавало Фед да се намеси още преди 9 месеца. Трябваше да го направи, но не го направи. И вместо да пристъпи към затягане в една растяща и динамична икономика, Фед затяга при забавяща се икономика. Така че трудно ще се получи меко приземяване. Най-доброто, на което да се надяваме сега е донякъде смекчено приземяване. Каква е вероятността това да стане? Не толкова голяма колкото ни се иска.

Мисля, че Фед ще трябва да избира между две грешки в политиката си: да натисне спирачките твърде силно и да рискува рецесия или леко да натисне спирачките, да спира и да тръгва като паузата през септември ще е пример за това и да рискува инфлация през 2023.