Производствената дефлация в Китай отслабва, но икономиката продължава да буксува

Фабричната дефлация в Китай се забави за първи път от шест месеца, въпреки че потребителските цени отново паднаха под нулата, оставяйки открит въпроса дали правителството ще успее да постигне траен ефект с кампанията си за намаляване на свръхкапацитета в икономиката.

Индексът на цените на производителите е намалял с 2,9% през август спрямо година по-рано, съобщи Националното бюро за статистика в сряда (НБС). Това е 35-и пореден месец в отрицателна територия, но спадът се свива спрямо юлския от 3,6%.

На месечна база, изходните цени в някои първични сектори, като добива и преработката на метали, се повишиха за пръв път от месеци.

Китай вижда първи признаци на отслабване на дефлационния натиск | Ръстът на потребителските цени отново пада под нула заради храните

Но задълбочаващата се хранителна дефлация доведе до това, че индексът на потребителските цени стана отрицателен за пръв път от три месеца, със спад от 0,4% през август спрямо година по-рано. Това бе по-лошо от всички прогнози в проучване на Bloomberg сред икономисти, чиято средна оценка бе минус 0,2%.

Реакцията на пазарите към данните бе сдържана. Доходността по 30-годишните държавни облигации на Китай остана почти без промяна около 2,2%, докато юанът запази стабилност спрямо долара.

Китай се намира в трета поредна година на дефлация за пръв път от преминаването си от централизирано планиране в края на 70-те години. Девет поредни тримесечия на спад в цените в цялата икономика отразяват дисбаланс между търсенето и предлагането, натоварвайки балансовите отчети на компаниите и намалявайки приходите както на домакинствата, така и на държавата.

Спадът в цените на храните и ефектът от високата база от миналата година бяха основните причини за понижението на CPI през август, според Дон Лиджуан, главен статистик в НБС.

Цените на храните са намалели с 4,3% на годишна база, като цените на пресните зеленчуци са се сринали с над 15% — най-много от ноември 2022 г.

Но базисният CPI, който изключва волатилни компоненти като храни и енергия, се покачи до 18-месечен връх от 0,9%. Дон каза, че увеличението показва, че политиките за стимулиране на търсенето и потреблението дават ефект.

Какво казва Bloomberg Economics...
„По-малкият спад на фабричните цени в Китай през август е ранен знак, че обещанията на правителството за борба с ‘инволюцията’ започват да намаляват дефлационния натиск в първичните и междинните отрасли. Но възстановяването досега изглежда движено повече от пазарните очаквания, отколкото от реални политически действия - и ще продължи само ако Пекин приложи по-конкретни мерки за ограничаване на безмилостната ценова война.“
Ерик Жу, икономист

Спадът в потребителските цени през август „се дължеше изцяло на храните“, каза Мишел Лам, икономист за Голям Китай в Societe Generale SA.

„Перспективата за CPI остава крехка на фона на спадащите цени на жилищата и намаляващия ефект от държавните субсидии“, добави тя, посочвайки, че увеличението на базисния CPI е било по-слабо от очакваното.

Дали потребителските и производствените цени ще продължат да се възстановяват е въпрос с дълбоки последствия за пазарите — от акции до облигации.

Слабото вътрешно търсене ще бъде пречка пред усилията на правителството да обърне дефлацията. И макар да има първи признаци за намаляване на производството при някои суровини като въглища, стомана и мед, все още не е ясно дали този обрат може да се задържи и да доведе до дългосрочен ръст на цените.

Китайска литиева мина, която повиши цените на металите за батерии, когато спря работа миналия месец, сега се готви да рестартира по-рано от очакваното, каза пред Bloomberg лице, запознато с въпроса — подчертавайки несигурността около политическите усилия.

Междувременно китайската икономика започна да се забавя във всички сектори това лято и изглежда, че е загубила още повече инерция през втората половина на август, според Bloomberg Economics. Ръстът на износа също се забави до най-ниското ниво от шест месеца през август, тъй като спадът в доставките за САЩ отново се задълбочи.

Въпреки това, последните данни за инфлацията през август показаха, че се появяват признаци за отслабване на дефлацията.

Минната индустрия за въглища отчете ръст на цените от 2,8% спрямо предходния месец, което е първото увеличение от октомври. Черната металургия - включително производителите на желязо и стомана - отбеляза ръст от 2,1%.

И въпреки признаците, че ефектът от държавните субсидии за потребителски стоки отслабва, цените на трайните стоки като домакински уреди скочиха през август с 4,6% на годишна база — най-големият ръст от началото на воденето на статистика през 2001 г. Категория стоки и услуги, включваща златни бижута, отчете ценови скок от 8,6%.

„Съдейки по увеличението на базисния и не-хранителния CPI, има признаци за отслабване на дефлацията“, каза Серена Жоу, старши икономист за Китай в Mizuho Securities Asia Ltd.