Саудитска Арабия е много далеч от независимост от петрола

Преди около десетилетие, настоящият престолонаследник на Саудитска Арабия Мохамед бин Салман заяви, че икономиката на кралството ще може да оцелее без петрол до 2020 г., твърдение, което той свърза с огромни инвестиции, целящи да насочат страната към нова ера. Днес ключови показатели показват, че правителството остава също толкова зависимо от петродоларите, ако не и повече.

Натискът за прекратяване на „пристрастяването“ на Саудитска Арабия към суровия петрол, както самият Мухаммед бин Салман го изрази малко по-късно, доведе до големи социални и икономически промени. Милиони повече жени имат официални работни места, туризмът се разраства и се развиват нови индустрии - от електрически превозни средства до полупроводници.

И все пак икономическата диверсификация, централна цел на плана „Визия 2030“ на Мухаммед бин Салман, се случва по-бавно, отколкото правителството се надяваше. Зависимостта на Саудитска Арабия от приходите от петрол е до голяма степен непроменена спрямо 2016 г. и дори се е задълбочила по някои показатели.

^{Саудитска Арабия се нуждае от по-високи цени на петрола, отколкото през 2016 г. | Вътрешните разходи на PIF издигат фискалната цена на рентабилност до над 100 долара}

Фискалната цена на петрола на страната от Персийския залив, достигаща рентабилност, сега е 96 долара за барел, според оценки на Bloomberg Economics. Това е по-високо отколкото преди десетилетие и ако се включат вътрешните инвестиции от суверенния фонд – ключови за Vision 2030 – цифрата е 113 долара.

Въпреки че това се разглежда като рудиментарна мярка от някои икономисти, тя дава ориентир за това каква цена на петрола може да понесе бюджетът на кралството. От началото на 2024 г. средната цена на Brent е едва 76,50 долара, което кара правителството да увеличи заемите на международните пазари на облигации и да обмисли повече продажби на активи, за да помогне за финансирането на фискалния си дефицит.

„Основната цел на Vision 2030 е да намали зависимостта от петрол“, каза Зиад Дауд, главен икономист за развиващите се пазари на Bloomberg Economics. И все пак „кралството е станало по-зависимо от петрола“.

В допълнение към достигането на бюджетна точка, Дауд заяви, че Саудитска Арабия се нуждае от по-висока цена на суровия петрол, отколкото през 2016 г., за да балансира текущата си сметка или да плаща за внос и да компенсира паричните преводи в чужбина. „Това се дължи главно на нарастващите публични разходи“, каза той, „не само за лъскави мегапроекти, но и на имплицитния народен натиск за увеличаване на разходите, когато цената на петрола се покачва.“

^{Нарастващите приходи, различни от петрол, са далеч компенсирани от увеличените разходи | Саудитска Арабия е склонна да увеличава разходите в периоди на повишени цени на петрола}

Правителството исторически е увеличавало разходите, когато цените на суровия петрол са повишени, подход, от който е планирало да се откаже като част от стремежа си да намали зависимостта си от петрола. Министърът на финансите Мохамед Ал-Джадаан заяви, че служителите вече „дори не гледат цената на петрола“.

Въпреки това петролът продължава да осигурява около 60% от държавните приходи и представлява повече от 65% от износа.

Финансовите служители очертаха планове за намаляване на разходите през 2025 г., след като превишиха целите предходната година. Това се дължи отчасти на разходите за така наречените гигапроекти, които включват новия град Неом и небостъргач с форма на куб в Рияд, достатъчно голям, за да побере 20 копия на Емпайър Стейт Билдинг. Това се дължи и на ускорените инвестиции за стимулиране на нови индустрии.

„Саудитска Арабия продължава решително да изпълнява програмата Vision 20230, въпреки глобалните икономически трудности и регионалната нестабилност“, заяви говорител на финансовото министерство в изявление пред Bloomberg. „Структурната трансформация на саудитската икономика не е краткосрочен проект. Това е начинание, развиващо се през поколенията, което вече постига измерим напредък в ключови сектори. Фискалната позиция на Саудитска Арабия остава стабилна.“

Непетролната икономика нарасна с над 4,5% през първото тримесечие на тази година, което е в съответствие с правителствените цели. Секторът сега представлява повече от половината от брутния вътрешен продукт на страната, който е 1,1 трилиона долара.

Приходите от непетролния сектор се увеличиха значително, достигайки над 134 милиарда долара през 2024 г. от около 50 милиарда долара през 2016 г. И все пак по-високите държавни разходи компенсираха голяма част от тези печалби, което доведе до фискален дефицит на кралството всяко тримесечие в продължение на повече от две години.

„Предвид рязкото увеличение на държавните разходи през последните няколко години и спада на цената на петрола тази година, по-предпазлива фискална позиция е разумна“, каза Моника Малик, главен икономист в Abu Dhabi Commercial Bank PJSC. „Саудитска Арабия разполага със силни фискални буфери, въпреки че те биха могли бързо да се изчерпят.“

Министерството на финансите заяви, че високи плащания винаги ще са необходими за стартиране на проектите за икономическа трансформация.

„Последните увеличения на разходите отразяват капиталовите разходи за проекти по Vision 2030 в ранните им етапи – временна фаза, а не дългосрочна тенденция“, каза говорителят. „Докато тези трансформативни инициативи достигнат пълния си оперативен капацитет, те ще генерират възвръщаемост и ще допринесат за фискалната позиция и икономиката.“

Международният валутен фонд прогнозира, че текущата сметка на кралството ще остане в дефицит поне до края на десетилетието. Това би отбелязало значителна промяна в историческата позиция на страната „от износител на капитал към търсач на средства“, според Дауд от Bloomberg Economics.

^{Текущата сметка на Саудитска Арабия ще бъде в дефицит за години напред | Текущата сметка на кралството ще бъде в дефицит поне до 2030 г.}

Засега Саудитска Арабия, която има кредитен рейтинг Aa3 от Moody's Investors Service, същият като Обединеното кралство и Франция, запазва лесен достъп до световния пазар на облигации. Това ѝ позволи да продаде почти 15 милиарда долара държавен дълг в долари и евро досега за тази година, според данни, събрани от Bloomberg.

И все пак голяма част от тази емисия – която изключва над 5 милиарда долара облигационни сделки от Фонда за публични инвестиции – се случи на фона на борба за привличане на преки чуждестранни инвестиции. В Саудитска Арабия преките чуждестранни инвестиции не са в крак с амбициите на правителството. Докато притокът възлиза на над 6 милиарда долара през първото тримесечие, кралството има годишна цел от 37 милиарда долара.

„От икономическа гледна точка не бива да отхвърляме факта, че е имало огромно подобрение“, каза Джейсън Туви, заместник-главен икономист за развиващите се пазари в Capital Economics. „Но те никога няма да се откажат от петрола. Въпросът е дали могат да намалят зависимостта си от петрола за провеждане на фискална политика. Това е постижимо.“

Още по темата

Саудитска Арабия ще преразгледа проекта за футуристичния град The Line

Как Саудитска Арабия добавя дирижиран блясък към политическия си имидж

BofA: Саудитска Арабия започва дълга, но плитка ценова война на петрола

Саудитска Арабия иска още огромни увеличения на доставките на ОПЕК+