Наистина виждаме промяна. Има промяна в генерирането на възвръщаемост при много европейските компании, виждаме и промяна в отношението на европейските инвеститори. Но истинската инвестиционната култура е относително по-висока в Съединените щати. Това каза Николай Стойков, управляващ партньор в Alaric Securities, в предаването "В развитие" на Bloomberg TV Bulgaria с водеща Вероника Денизова.

"Наистина най-вероятно няма да се променят нещата изведнъж, но нека да не бързаме със заключения като това, че кармата на пенсионерите от Европа е никога да не инвестират. Може би на генерацията, когато сега е в пенсионна възраст, е трудно да се променят тези навици, но наистина виждаме наченки на промяна. Въпрос на време е. Освен това предишните поколения не са имали достъп до толкова лесно инвестиране. На този етап наистина има много платформи, които могат лесно да доставят много добри инвестиционни решения и достъпът до инвестиране е сравнително лесно решим проблем в средносрочен план". 

IPO пазарите се радват на добри новини тази година, но Европа стои встрани от тази тенденция. От началото на тази година до 20-ти август, по данни на DIA Logic 6 компании са листнали акциите си във Великобритания, като са набрали 208 милиона долара - най-малката сума от 3 десетилетия насам. Ситуацията не е особено по-добра и отвъд Ламанша, въпреки растящите фондови пазари. Първичните публични предлагания в континентална Европа са намалели почти наполовина по стойност в сравнение с миналата година. Набирането на средства в Съединените щати междувременно скача с 38% до около 40 милиарда долара, а първичните публични предлагания са се увеличили повече от 2 пъти по стойност в Хонконг след период на спад.

Наистина може да се говори за затишие на първичните публични предлагания в Европа, съгласи се гостът.

"Истината обаче е, че голяма част от активността в Съединените щати идва от самата структура на пазар, където е възможно да се направи първично предлагане и чрез структурата на така наречените Special Purpose Vehicles или SPVs, което дава много възможности за относително бърза реакция на компаниите, когато пазарите  достигат нива, които за тях са приемливи". 

Това, което статистиката отразява е голяма разлика между Съединените щати и Европа по отношение на начините - как да се стигне до първично предлагане - които в САЩ са относително по-гъвкави, добави Стойков. По думите му друг фактор е и инвестиционната култура, която в Съединените щати е по-силно развита от тази в Европа, което води до по-голямо доверие и активност в публичните предлагания. Европейците често предпочитат да държат парите си в банкови системи, отколкото да инвестират на фондовите пазари.

Освен това европейските регулации са по-тромави и може да предлагат по-голяма защита за инвеститорите, но това е затруднение за компаниите да достигат до публичен статус. Тази сложност може да отблъсне компании, които биха желали да се листнат на борсата в Европа.

Американските компании, в по-голямата си част, са публични и обикновено постигат по-добро представяне в дългосрочен план в сравнение с много европейски компании, което повишава интереса към IPO в Съединените щати. Тези фактори според Стойков създават значителни различия между активността на IPO в Европа и в Съединените щати и Хонконг.

Регулациите в Европа са по-тромави, но това не означава автоматично, че инвеститорите, особено професионалните, са по-защитени, каза Николай Стойков. Професионалните инвеститори не се нуждаят от прекалена защита, а по-скоро от надеждна информация. Не е сигурно, че настоящата регулация осигурява добра защита за европейските индивидуални инвеститори.

"Това, което хората смятат за европейските компании, е че не са от най-прогресивните, но не мисля, че причината за неуспеха на повечето европейски компании след листване на борса в САЩ, е, че са европейски. Много често това може би е недоказан бизнес план или прекалено прибързано търсене на финансиране, когато компанията всъщност няма чак толкова голяма нужда или технологични промени в бизнес сектора, където те се развиват".

Препоръките на събеседника за бъдещото позитивно развитие на европейските капиталови пазари са, че освен нужната яснота в правилата и регулациите и завършването на единния капиталов пазар, е нужна и либерализация на достъпа до инвестиционни продукти.

Настоящите ограничения, които не позволяват на европейски индивидуални инвеститори да купуват американски ETF-и без определена документация, въпреки че могат да купуват индивидуални акции, са нерационални и оскъпяват процеса.

Нужен е и дългосрочен план за насочване към капиталовите пазари. Трябва да се разработи стратегия за пренасочване на средства от недвижими имоти (особено в България, където има висока зависимост от имоти) към капиталовите пазари, предвид потенциалното намаляване на доходността от имоти.

"Не знам какво ще се случи на пазара на имоти, но предвид, че България е на върха на демографската криза, ми е трудно да си представя, че недвижимите имоти ще стигнат "до луната" в България и ще надминат тези в Монако. В един момент ще има някакво узряване и намаляване на тази доходност. Възвръщаемостта от недвижими имоти няма да бъде най-доброто решение за българските инвеститори и наистина трябва да се помисли как да бъдат насочени много от тези средства към капиталовите пазари в България, Европа или в света".

Какви са факторите, които днес влияят на компаниите, за да се вземе решение за листване на борсата? Какво би могло да нарани престижа на NASDAQ? Бизнесът и къде са инвеститорите ли са водещите причини да се листват компаниите на борсата в САЩ, вместо в Европа? Ще останат ли САЩ привлекателно място за инвеститорите, въпреки Тръмп, който се е "захванал с толкова много гозби" и "ще прегорят ли много от манджите му"? Какво чухме от Пауъл в петък и защо пазарите реагираха добре? 

Вижте целия коментар във видеото.

Всички гости на предаването "В развитие" може да гледате тук.