Изглежда, че в момента всички искат уран

Цената на даден продукт току-що се е повишила с 90% за 12 месеца. Сега той струва повече, отколкото е струвал през последните 16 години. Повечето хора биха се замислили дали да се гмурнат на подобен пазар.

Не и тези, които управляват атомна електроцентрала и трябва да разполагат с въпросния продукт: уран. Закриването на централата ще ви струва цяло състояние, казва Ник Лоусън от консултантската фирма Ocean Wall. Помислете 1 милион долара на ден. Освен това може да ви направи изключително непопулярни, тъй като едно от всеки пет домакинства в САЩ разчита на ядрена енергия. По-лошото е, че ако се наложи да го направите, не можете да натиснете копчето, за да го включите отново, след като рудата ви пристигне; рестартирането означава нови проверки за безопасност и регулаторни одобрения, които могат да отнемат месеци, ако не и години.

Това, както и фактът, че уранът е малка част от общите разходи, е причината пазарът на обогатен уран да е един от най-нееластичните в света. Ако имате нужда от него, наистина имате нужда от него. Проблемът - който, предполагам, не дава на мениджърите на комуналните услуги да спят през повечето нощи - е, че все по-дълъг списък от други хора също го искат.

Още по темата

Най-големият миньор на уран предупреди за спад в планираното производство

Изглежда, че правителствата най-накрая са разбрали, че ядрената енергия е единствената евтина и надеждна нисковъглеродна енергия - и следователно единственото нещо, което им дава надежда да се доближат до прибързаните си обещания за нулево нетно потребление. Те знаят, че няма да постигнат това с ненадеждни, скъпи и предизвикващи политически разногласия вятърни турбини и слънчеви панели - и (най-накрая) зелените също го разбират.

Така че французите се отказаха от своя (глупав) план за намаляване на дела на електроенергията, произвеждана от ядрени източници. Обединеното кралство (също най-накрая) сериозно обсъжда разширяването на ядрения капацитет и отложи затварянето на четири реактора. Тя също така обяви плановете си да похарчи стотици милиони долари за производството на нискообогатен уран с висока степен на чистота (HALEU), от който се нуждаем за малките модулни реактори, които трябва да бъдат нашите спасители от нисковъглеродните емисии. Според Alpha Portfolio Management китайците разполагат с 55 ядрени реактора, други 24 са в процес на изграждане, а около 150 са планирани за следващите 15 години.

На COP28 22 държави се ангажираха с утрояване на ядрения капацитет до 2050 г. Малко плашещият резултат? Очаква се търсенето на уран в световен мащаб да нарасне с 28% до 2030 г. и да се удвои до 2040 г.

Още по темата

Хората не могат да се борят с климатичните промени, а само да се адаптират към тях

Обратно към безсънните нощи на нашите мениджъри. Отдавна не им се е налагало да се тревожат за доставките на уран. Ядрената енергетика е в забвение от десетилетия поради бедствията във Фукушима и Чернобил. Освен това съществуваше дългосрочен свръхпредлагане, което доскоро поддържаше цените доста под производствените разходи. По време на последния бичи пазар на уран този вторичен пазар започна да действа и покачването на цените, макар и рязко, беше много кратко. Всеки, който искаше уран, можеше да си го набави без особени усилия и разходи. Вече не.

Според изследователската група UxC ерата на свръхнатоварването е "категорично зад гърба ни". Освен това от известно време не се инвестира в нови мини (защо да се инвестира при толкова ниски цени?); запасите на големите производители са рекордно ниски (тези на Cameco Corp. спаднаха с повече от 35% през миналата година); същите производители съобщават и за производствени проблеми. Тази седмица производственият гигант "Казатомпром" обяви, че недостигът на сярна киселина е причинил проблеми. През септември миналата година Cameco предупреди, че нивата на производство не се увеличават, а намаляват. Очаквайте предупреждения за печалбите.

Истината е, че уранът просто не е достатъчен, особено като се има предвид сравнително новият конкурент в лицето на фондовете, които държат физически уран за инвеститорите, като на практика го изтеглят от пазара. (Yellow Cake Plc и Sprott Physical Uranium Trust са основните виновници за това). Резултатът, казва Лоусън, е, че настоящото търсене на уран е около 190 милиона паунда годишно. Наличното предлагане е 140 млн. паунда. Това вече е около 25 % дефицит на предлагането. Повечето предприятия за комунални услуги ще поддържат запаси за две до три години. Интелигентните мениджъри може би смятат, че четири или пет могат да им помогнат да спят по-добре. Разходи и проблеми в повече.

Някои от вас няма да се притесняват от това. Знаете, че лекът за високите цени са високите цени, че търсенето поражда предлагане и всичко ще бъде наред. Но на този пазар има проблем с този аргумент.

Първо, разширяването на предлагането на уран ще отнеме много време. Мините не се отварят за един ден, а за десетилетие. Така че компаниите трябва да са сигурни, че цените ще се задържат високи, преди да започнат дори да подават заявления за започване на копаене. Освен това те трябва да наемат служители: Дългият мечи пазар ги е оставил с малка и застаряваща група експерти.

Геополитическите конфликти очевидно не помагат. Русия е огромна част от урановата екосистема и също така притежава дялове в някои от производителите в Казахстан, който произвежда около 45% от световния уран. Самият Казахстан е в центъра на голяма уранова игра: Сред последните посетители са Си Дзинпин, Владимир Путин и Еманюел Макрон. Междувременно в Нигер, който произвежда 5% от световното количество уран, току-що бе извършен преврат.

Вторият ключов момент е, че не става въпрос само за рудата. Не можете да я изсипвате директно в електроцентралата си и да се надявате на най-доброто. За целта е необходим обогатен уран. А доставките на такъв уран са още по-ограничени и политически трудни: през 2021 г. 35% от световното обогатяване се осигуряваше от Русия.

Още по темата

План на САЩ за $500 млн. даде тласък на компаниите за добив на уран

Ето го и това. Хедж фондовете искат уран (те харесват неща, които се покачват бързо). ETF-ите го искат. Правителствата го искат. Компаниите за комунални услуги трябва да го имат. Всички те не могат да имат това, което искат, на цената, която биха искали. Ето защо тази ценова промяна все още е "в много ранен етап", казва Шон Уейд, главен изпълнителен директор на Power Metal Resources.

Какво може да сложи край на всичко това? Може да има друга авария - макар че според сегашните данни вероятността да бъдете изядени от акула е четири пъти по-голяма, отколкото да пострадате при ядрена авария. Внедряването на малки модулни реактори може да се провали, но работата по тях е достатъчно напреднала, за да изглежда това малко вероятно. Бихме могли да измислим как да извличаме уран от водата по-ефективно (в момента това е възможно, но е много скъпо). Ако смятате, че термоядреният синтез или директното излъчване на слънчева енергия от космоса са съвсем близо, уранът не е за вас.

В противен случай изглежда, че трябва да приемете, че той вероятно ще остане скъп за известно време напред - и че цените на акциите в това все още малко и често волатилно пространство ще го последват. (Общата пазарна капитализация на акциите, свързани с уран, е едва около 60 млрд. долара).

Още по темата

Хедж фондовете се стичат към акции на уран, готови за „драматични“ печалби

В Обединеното кралство най-очевидните начини за влизане са чрез Yellow Cake, регистриран в Лондон фонд, който притежава физически уран, и Geiger Counter Fund, който притежава акции, свързани с уран. Последният се търгува с 16% отстъпка от нетната стойност на активите си - може да е в горещ сектор, но е листван на непопулярен пазар. И двата фонда вече имат много добри резултати, но докато предприятията за комунални услуги се борят с фондовете за руда, може да има още какво да се случи.

Мерин Сомърсет Уеб е старши колумнист в Bloomberg Opinion, който се занимава с лични финанси и инвестиции, и водещ на подкаста Merryn Talks Money. Преди това е била главен редактор на MoneyWeek.

Още по темата

Иран e забавил производството на обогатен уран след тайна дипломация със САЩ

Водещият производител на уран променя решенията в световната ядрена енергетика

Дългата ръка на Кремъл и политиката на урана

Ядрените сили обещават да изтласкат Путин от пазарите на уран