Ярдени: Няма да завършим както през 20-те години на 20в

Къде според вас е позиционирана федералната лихва спрямо неутралната? Близо ли сме?

Питате грешния човек, защото мисля, че неутралната лихва е илюзия. Може би дори заблуда. Няма такова нещо.

Не можем да я измерим, а и да бихме могли, всеки знае, че няма да е постоянна. Няма да е математическа константа.

Ние просто вървим след фактите и това, което е фактически вярно е, че трудовият пазар е затегнат. Дори и при проблемите си. Безработица 4,3% по последни данни. Инфлация все още на 100 базисни пункта над целта от 2%. Но може да падне в следващите 6 месеца като премине шока от митата.

 На практика сме в някаква нирвана. Там, където би трябвало да сме. Което ме кара да питам защо да намаляваме лихвите? Защо Фед ги понижава? Или защо облигационният пазар се съпротивлява?

Доходността по облигациите е на 4-4,5%. Лихвата по федералните фондове е 3,5-4%. Това е моментът, в който икономиката продължава да процъфтява.

Рисувате картина на безкраен оптимизъм. Също е вярно, че единственото, което убива бичия пазар е рецесията. От това, което казвате, следва, че не сме близо до нито едно от двете. Но подобрихте ценовата си цел за S&P. Може ли да обясните?

Да, очаквам S&P500 да стигне 7000 до края на годината, а тя беше волатилна. Вече няколко пъти написах, че си запазвам правото да си променя мнението, както президента променя своето за митата и други неща.

Започнах годината със 7000 и с митата отстъпих леко. Но оставам по-голям оптимист спрямо пазара. Пак се връщам на 7000.

Само 2% разлика. Това е ден-два разлика дотам.

Предполагам, че до края на следващата година ще е 7700, което е 10% ръст. Все още за мен това е бичи пазар.

Вижте, това е оптимистичният възглед засега. Започнах през 2020г, когато твърдях, че това десетилетие ще бъде същото като бурните 20. Засега е така. Дори не мисля, че всичко ще свърши зле като 20-те години на 20в.