Боб Майкъл: Фед си заслужи тур за овации

Да започнем разговора с облигациите и Фед. Тази икономическа картина означава голяма промяна за вас. Преди 12 месеца вие очаквахте твърдо приземяване, но не и сега. Защо смятате, че това ще продължи?

Преди 12 месеца налице бяха всички основания да очакваме рецесия. Лихвите се покачваха, изживявахме шок и бих казал, че през март, със срива на регионалните банки имаше и рецесия, но реакцията на централната банка беше впечатляваща.

След едно-две тримесечия ние осъзнахме, че тя по-скоро прилича на спасителна програма. Настъпи стабилизация и полетът продължи.

В течение на годината бизнесите и домакинствата успяха да абсорбират по-високото ниво на цените. Да, те не харесват тези по-високи нива, но ние сме в дезинфлационна среда, а не в инфлационна среда и за съжаление не и в дефлационна поне за сега.

Иска ми се да видя колко пъти ще се потупа по рамото Джей Пауъл следващата седмица.

Мислите ли, че ще видим тур за овации?

Те си го заслужиха! Няма как да бъде по-добре. Имахме 25 поредни месеца с безработица от 4 или по-малко процента и когато разгледате внимателно данните за базисните лични разходи през последните шест месеца и ги пресметнете на годишна база получавате 1,9%. Ами, това е целта им от 2%, те са я постигнали!

Не очаквам да видя Джей Пауъл да влиза в залата с танцова стъпка, или поне не и в този живот. Но вие какво очаквате да направи той следващата седмица? Дали ще подскаже понижение на лихвите през март, предвид казаното от вас?

Не считам, че ще е през март. Пазарът е склонен да мисли за юни и за него това е добър маркер, който да подскаже. Хареса ми това, което на прави Кристин Лагард като призна, че подобрение има, че могат да помислят за някои неща, а нивото на лихвите значително тегли инфлацията надолу и има възможност за промяна.

Вижте реалната лихва по федералните фондове -  тя е пет и четвърт до пет и половина процента. А  щом сме близо до целта от 2%, то реалната лихва по федералните фондове е  три и четвърт до три и половина процента. Това е много над онова, което Фед ни казва, че е нормално.