Фед очаква лихвите да останат високи за известно време и намаления през 2024 г.

Политиците на Федералния резерв се съгласиха миналия месец, че би било подходящо да поддържат рестриктивна позиция „за известно време“, като същевременно признаха, че вероятно са на пиковия процент и ще започнат да намаляват лихвите през 2024 г.

„Участниците смятат, че основният лихвен процент вероятно е на или близо до своя връх за този цикъл на затягане“, според протокола от заседанието на Федералния комитет за отворен пазар (FOMC)  на 12-13 декември, публикуван в сряда.

Въпреки това длъжностните лица „потвърдиха, че би било подходящо политиката да остане в рестриктивна позиция за известно време, докато инфлацията очевидно се понижи устойчиво“.

Протоколът показва повишен оптимизъм сред участниците относно пътя на инфлацията, отбелязвайки „ясен напредък“. Комитетът изрази готовност да намали референтния лихвен процент по заеми през 2024 г., ако тази тенденция продължи, въпреки че не даде индикация, че облекчаването може да започне веднага след март, както очакват търговците на фючърси.

„В представените от тях прогнози почти всички участници посочиха, че отразявайки подобренията в техните перспективи за инфлация, техните базови прогнози предполагат, че по-нисък целеви диапазон за лихвения процент по федералните фондове би бил подходящ до края на 2024 г.“, се казва в протокола.

S&P 500 остана по-нисък и държавните ценни книжа намалиха загубите.

На срещата централните банкери гласуваха единодушно за поддържане на референтната лихва по заемите стабилна в диапазона от 5,25% до 5,5% за трети пореден път. Въпреки че изявлението на FOMC остави вратата отворена за ново повишение, прогнозите на служителите сигнализираха края на най-агресивния цикъл на затягане от едно поколение.

Тримесечните прогнози предполагат три намаления на лихвените проценти през 2024 г. - или около 75 базисни пункта в намаления. Актуализираната перспектива, съчетана с коментарите на председателя на Фед Джеръм Пауъл след срещата, предизвика рали в акциите и облигациите, подхранвайки по-широко облекчаване на финансовите условия.

„Това, което декември ни научи, е, че те са готови да сменят посоката“, каза Лора Роснер-Уорбъртън, старши икономист и партньор в Macropolicy Perspectives LLC. „Те прогнозират меко приземяване и са готови да го направят, стига умереността на инфлацията да продължи.“

Индивидуалните очаквания на длъжностните лица за лихвите по федералните фондове в края на 2024 г. обаче варират в широки граници. „Точковата графика“ на Фед показа, че осем служители очакват две намаления с четвърт пункт или по-малко, докато 11 служители очакват три или повече.

Корекция на изявлението на Фед след срещата също подчерта промяната в тона, като официалните лица отбелязаха, че ще наблюдават набор от данни и развития, за да видят дали „някакво“ допълнително укрепване на политиката би било подходящо.

Мартенско очакване

Фючърсните пазари очакваха, че Фед ще намали лихвите шест пъти тази година, започвайки с вероятно намаление с четвърт пункт през март. Няколко служители на Фед обаче отхвърлиха очакванията за предстояща политическа стъпка през последните седмици.

FOMC ще се срещне на 30-31 януари, за да обсъди политиката.

Пауъл каза на пресконференцията, че е преждевременно да се обявява победа, въпреки че призна, че е бил обсъждан въпросът кога да започне „отвръщане“ на политическата сдържаност.

 „Дори след като понижиха своите прогнози за средната инфлация и растеж за 2024 г., „няколко“ членове на FOMC признаха риска от рязко влошаване на условията, предизвикани от отслабването на пазара на труда... Изобилието от гълъбови признаци от страна на политиците подкрепя очакванията ни, че политиците ще започнат намаляване на лихвите през първото тримесечие на тази година, тъй като те се опитват да навигират меко кацане", коментира Стюарт Пол от Bloomberg Economics.

Длъжностните лица забавиха темпото на повишаване на лихвените проценти миналата година след поредица от бързи повишения през 2022 г. Инфлацията се охлади значително до 3,2% на годишна база, измерена чрез предпочитания от Фед бенчмарк минус храната и енергията.

Участниците посочиха шестмесечните показания на инфлацията, както и нарастващи признаци за по-добър баланс между търсенето и предлагането. Икономистите изглеждаха още по-оптимистично настроени по пътя на инфлацията, като намалиха прогнозата си и прецениха, че инфлацията ще бъде „по-малко устойчива“.

Представители на Фед обсъдиха ролята на предлагането за по-нататъшно намаляване на инфлацията. Няколко служители казаха, че помощта от възстановяването на веригите за доставки и увеличеното предлагане на работна ръка е „до голяма степен завършена“, докато няколко други видяха потенциал за по-нататъшно подобрение.

Предпочитаният базов индикатор на инфлацията на Фед се повиши само с 1,9% през ноември на шестмесечна годишна база, за първи път от повече от три години мярката падна под целта на Фед от 2%.

Междувременно пазарът на труда в САЩ остава относително здрав въпреки по-високите лихви. Заетите са нараснали средно с 204 000 през последните отчетени три месеца, а свободните работни места са намалели, в съответствие с постепенното забавяне на наемането. Данните за заетостта през декември ще бъдат публикувани в петък.

Постоянно силно повишаване на заплатите или неочаквано бурен икономически растеж може да забави или дори да застраши напредъка на инфлацията към целта на централната банка. Последните прогнози на официални лица показват, че икономиката ще се разширява с много по-бавен темп от 1,4% през 2024 г. с малко разходи за работните места.

„Участниците като цяло възприеха висока степен на несигурност около икономическите перспективи“, се казва в протокола.

Още по темата

Фонд мениджъри за 2024 г.: Намаление на основните лихви и без твърдо приземяване

Фед и пазарите възобновяват нездравословната си съзависимост

Всичко, което Уолстрийт сбърка през 2023 г.

Намаляването на лихвите от Фед трябва да дойде по-скоро, отколкото по-късно