Пазарите в Китай се разведриха след предложения спасителен пояс от Пекин

Поне за деня оптимистите са водещите на китайските пазари със залог, че Пекин най-накрая приема по-агресивна политика на растеж и скоро ще разкрие серия от подкрепящи мерки.

Изявление на Политбюро в понеделник стимулира ръста на китайските акции, юана и доларовите облигации на строителните компании след седмици на съмнения. Въпросът за много инвеститори обаче е дали мерките ще бъдат последователни и дали ще успеят да се справят с обезсърчаващите предизвикателства от дълга на общините до срива на жилищния пазар и високата безработица сред младите хора.

Докато изявлението на 24-членното Политбюро на управляващата Комунистическа партия не обяви широкомащабни стимули, икономистите на Macquarie твърдят, че то определя тона на политиката за втората половина на годината. И все пак китайските пазари преминаха от див оптимизъм, когато нацията излезе от строгите Covid ограничения, към притеснения за забавяне на растежа, като Пекин многократно разочарова търговците, очакващи по-силна подкрепа.

„Стоим на кръстопът и мнозина се питат какъв тип политика чакаме“, каза Андрю Маккафъри, глобален главен инвестиционен директор във Fidelity International. „Ясно е, че пазарите бяха разочаровани, тъй като очакваха по-бързо подобрение, но сега започват да рационализират очакванията си за растеж. Нашето мнение е, че този донякъде невълнуващ период в крайна сметка ще отстъпи място на по-положителен пазарен тон.”

Индексът Hang Seng China Enterprises Index, който проследява големите китайски компании, регистрирани в Хонконг, нарасна с цели 4,5%, най-много от 2 юни насам. Юанът се повиши с цели 0,6%, като търговците съобщават, че държавните банки също подкрепят валутата.

В континенталната част индексът на акциите CSI 300 се покачи с 2,6%, най-много от ноември. Чуждите инвеститори са закупили нетно 15,3 милиарда юана (2,1 милиарда долара) борсови акции чрез връзките за търговия през сутрешната сесия, определена за най-големия приток от януари. Оборотът в Шанхай и Шенжен също е на път да достигне границата от 1 трилион юана.

Ралито е широко разпространено, с печалби от търговците на дребно до технологичните компании. Акциите на Country Garden Holdings Ltd. поскъпнаха със 17% в Хонконг, като строителната компания поведе печалбите сред акциите на имотите и техните доларови облигации, тъй като Пекин обеща „коригиране“ на ограниченията за сектор, засегнат от недостиг на ликвидност и спадащо търсене.

На други места суровините, чувствителни към имотната индустрия, също поскъпнаха. Желязната руда добави цели 1,7% в Сингапур, докато медта продължи да поскъпва, след като затвори с 0,8% нагоре на Лондонската борса за метали в понеделник.

Стратезите подбират нюансите в изявлението, като някои казват, че има по-силно разпознаване на предизвикателствата. Други посочват промяната, при която стимулирането на вътрешното търсене се смята за по-важно от експортно ориентираната индустриална политика.

Езикът на Политбюро относно имотния сектор – който представлява до 20% от БВП, след като се добавят свързаните сектори – също беше по-мек в сравнение с предишните срещи. Той пропусна характерния лозунг на президента Си Дзинпин, че „къщите са за живеене, а не за спекулации“ за първи път в средногодишния преглед на икономиката от 2019 г. насам.

„Казаха, че могат да се очакват целенасочени, но „мощни“ мерки“, каза Кери Го, главен инвестиционен директор в базирания в Сингапур многофамилен офис Kamet Capital Partners Pte. „Досега съм чувал само за „скромни“ политически стимули от правителството. Така че изборът на формулировка е интересен. Ние сме в неизследвана територия, дори по отношение на това, че те казват, че ще дадат приоритет на потреблението пред индустриализацията."

Гледан филм

Въпреки това има много скептици. В края на краищата, китайските акции са в низходящ тренд от скока при повторното отваряне на страната след Covid, при който показателят Hang Seng China скочи с около 50% за три месеца, преди да се стопи в края на януари.

Оттогава инвеститорите продават в периодични ралита, показвайки липса на убеденост на пазара, който се насочва към четвърта година на загуби. Бенчмаркът CSI е почти равен тази година, докато индексът Hang Seng в Хонконг е надолу с 2,7%, което го прави един от най-зле представящите се в Азия.

Дори бикове като Goldman Sachs Group Inc., UBS Group AG и Morgan Stanley намалиха очакванията си за китайските акции поради притеснения за растеж. Анализаторите на Goldman за банките отидоха крачка напред, като казаха, че инвеститорите трябва да продадат най-големия кредитор в нацията и да се подготвят за по-ниски изплащания на дивиденти поради излагането им на влошаващ се дълг на местното правителство.

„Гледали сме този филм и преди“, каза Чун Уан, портфолио мениджър в базираната в Минеаполис Leuthold Group. „Последният политически сигнал от Политбюро не е изненадващ, като се има предвид кредитната/ликвидната криза, пред която са изправени в момента китайските компании за имоти.“

Висшите лидери на Китай сигнализираха за повече подкрепа за проблемния сектор на недвижимите имоти заедно с обещанията за стимулиране на потреблението и разрешаване на проблема с дълга на местните администрации, въпреки че не успяха да обявят широкомащабни стимули в подкрепа на забавящото се икономическо възстановяване.

24-членното Политбюро на управляващата Комунистическа партия - нейният висш орган за вземане на решения, ръководен от президента Си Дзинпин - обеща "контрациклична" политика, според отчет, публикуван в понеделник от официалната информационна агенция Синхуа. Това предполага повече икономическа подкрепа, както и „коригиране“ на ограниченията в сектора на имотите. Недвижимите имоти се сриваха от две години, отчасти поради правителствените ограничения върху корпоративния и домакинския ливъридж.

Срещата - по време на която лидерите определиха останалата част от дневния ред на икономическата политика за годината - не включваше език, показващ голямо фискално или парично разхлабване.

„Като цяло Политбюро не успя да постигне така наречения „базука стимул“, каза Кийонг Сеонг, водещ азиатски макростратег в Societe Generale SA. „Не очаквам устойчиво въздействие върху пазара, освен ако няма серия от силни конкретни стъпки.“

Срещата включваше две ключови послания, според Син Джаопън, старши стратег за Китай в Australia & New Zealand Banking Group Ltd.

„Първо, извежда вътрешното търсене пред индустриалната политика, което предполага по-строги антициклични мерки“, каза той. „Второ, срещата също подчертава голям план за освобождаване от дълг на местните власти.“

Дълговото бреме на местните власти – което се покачи поради спада на пазара на имоти, който намали доходите им – забави растежа на държавните разходи тази година. Политбюро обеща да се справи ефективно с рисковете от дълга на местното правителство и „да измисли и приложи серия от нови политики за намаляване на дълга“.

Правителството обмисля размяна на дългове и преструктуриране на заеми, съобщи Bloomberg News.

Езикът за фискалната политика беше до голяма степен непроменен след затягане на цялостната фискална позиция на Китай през първата половина в сравнение с миналата година. Политбюро призова за по-бързо издаване на местни държавни облигации, които са ограничени от годишна квота.

Срещата обаче не намекна, че квотата ще бъде разширена, както беше миналата година, когато коронавирусните блокирания засегнаха икономиката. Вместо това длъжностните лица трябва да използват „добре“ съществуващото политическо пространство, каза Политбюро.

Езикът за паричната политика също беше в съответствие с предишни изявления - въпреки че Политбюро намекна, че централната банка ще пусне по-целенасочена ликвидност, за да подкрепи кредитирането на предпочитани сектори. Юанът ще бъде поддържан в "основно стабилен" диапазон.

Още по темата

Арктическият маршрут на Русия вече е натоварен с петролен трафик към Китай

Китай търси частни инвеститори за проекти на стойност 445 млрд. долара

Обещанията на Си към инвеститорите зависят от съживяването на държавните фирми

Петролният пазар се намести: Русия изнася за Азия, а Азия за Европа

Богатството на Близкия изток се насочва към Китай заради тревоги около САЩ

Обещанията на Си за подкрепа на частния сектор се удрят в стена от скептицизъм