Данните за Китай ще покажат, че крехката икономика се нуждае от подкрепа

Икономическият растеж на Китай през последното тримесечие вероятно е под годишната цел на Пекин за 2023 г., тъй като секторът на имотите и слабото търсене натежаха върху активността, знак за крехкостта на възстановяването, докато според съобщения в медиите правителството обмисля повече стимули.

Данните, очаквани в сряда, вероятно ще покажат, че брутният вътрешен продукт се е увеличил с 4,5% през периода юли-септември спрямо година по-рано - под официалната цел за цялата година от около 5%. Ръстът на БВП от предходното тримесечие вероятно се е повишил леко. Властите също така ще публикуват данни за индустриалното производство, продажбите на дребно, инвестициите и безработицата.

Темп на растеж, който се забавя под годишната цел на правителството, може да създаде повод за политиците да увеличат подкрепата за икономиката. Въпреки че досегашните стимули изглежда имат известно въздействие - фабричната дейност се подобри и спадът в износа се забави - потребителските цени през септември се забавиха до ръба на дефлацията и растежът на кредитите беше слаб.

Някои икономисти повишават прогнозите си през последните седмици, тъй като очакват Китай почти да постигне целта си за растеж за 2023 г. - въпреки че това не е сигурен залог и всяка слабост в данните може да предполага необходимост правителството на президента Си Дзинпин да направи повече, за да подкрепи възстановяването.

Властите обмислят увеличаване на тазгодишния бюджетен дефицит чрез емитиране на повече дългове, които да похарчат за инфраструктура, съобщи Bloomberg News миналата седмица, и също така обмислят начини да укрепят доверието на фондовия пазар. Икономистите очакват Китай да намали допълнително лихвените проценти и съотношението на задължителните резерви на банките тази година.

„Вярваме, че все още е твърде рано да се достигне дъното“, казаха икономистите на Nomura Holdings Inc., водени от Лу Тин, в бележка от вторник. „Очакваме троен спад към края на годината или началото на 2024 г. и Пекин може да трябва да увеличи усилията си за стабилизиране на растежа отново по това време.“

Ако данните за БВП за третото тримесечие показват ръст от 4,5%, Лу прогнозира, че последните три месеца на годината ще трябва да съответстват на това темпо, за да може Пекин да постигне целта си.

Очаква се Националното статистическо бюро да публикува икономически данни за септември и третото тримесечие в сряда в 10 часа сутринта местно време.

Индустриално производство

Промишленото производство се очаква да се увеличи с 4,4% на годишна база през септември, според икономисти, анкетирани от Bloomberg. Това е малко по-ниско от повишението от 4,5% през август.

Въпреки това, последователният растеж показва признаци на подобрение. Фабричната дейност се върна към експанзия през септември, според официално проучване, докато спадът на износа се стесни допълнително. Данните с висока честота също сочат по-бързо производство на ключови строителни материали като цимент. Цените на въглищата скочиха.

Потреблението на електроенергия в Китай скочи с 9,9% миналия месец спрямо предходната година, се казва в изявление на Националната енергийна администрация в понеделник, предоставяйки повече доказателства, че икономическата активност е набрала сила. Базата за сравнение обаче беше относително ниска, като се има предвид, че някои югозападни провинции наложиха ограничения на потреблението на електроенергия на фона на суша през септември 2022 г.

Продажби на дребно

Продажбите на дребно вероятно продължават да се възстановяват. Икономистите прогнозират ръст на продажбите да се ускори до 4,9% през септември спрямо година по-рано, което е по-високо от ръста от 4,6% през август.

Данните, отразяващи доверието и разходите на потребителите, бяха смесени през последните няколко седмици. Политиките за стимулиране на покупките на автомобили изглежда са проработили донякъде, като продажбите на пътнически превозни средства се повишиха с 5% миналия месец спрямо преди година - най-много от май.

Разходите на домакинствата за услуги, включително пътувания, хотели и кетъринг, бяха увеличени през празничния период на Златната седмица, който започна в края на септември, въпреки че тези цифри не бяха толкова високи, колкото правителството се надяваше. Не всички от тези данни ще бъдат включени в цифрите за тази седмица, тъй като по-голямата част от празниците се случиха през октомври.

Покачването на потребителските цени изненадващо спря през септември, което подчертава предизвикателствата пред икономиката. Междувременно икономистите на UBS Group AG, включително Уан Тао, написаха миналата седмица, че възгледите на домакинствата за съществуващия и очаквания растеж на доходите предполагат „продължаващо, но наполовина“ възстановяване на тези показатели. Те цитираха проучване на UBS от август сред 2500 китайски потребители.

Домакинствата в градските райони също натрупаха повече излишни спестявания през първата половина на годината в това, което икономистите на UBS нарекоха „продължителен насрещен вятър“ за възстановяване на потреблението.

Инвестиции в дълготрайни активи

Предвижда се инвестициите в дълготрайни активи да са нараснали с 3,2% през първите девет месеца на годината спрямо същия период на 2022 г. Това би било равно с темпа на растеж от януари до август.

Правителствените разходи за инфраструктура се увеличиха, след като Пекин призова провинциите да ускорят емитирането на специални местни облигации. Подобряването на индустриалните печалби и стремежът на Китай да направи пробиви в напредналите технологии като полупроводниците на фона на ограниченията, наложени от САЩ, също предвещават добри инвестиции в производството.

Имотни неволи

Натовареният с дългове имотен сектор в Китай остава най-голямата заплаха за възстановяването на икономиката. Разработчиците все още се разтърсват от разширяващата се кредитна криза, като Country Garden Holdings Co. се превърна в последния голям строител, който сигнализира за първи фалит.

Икономистите очакват инвестициите в недвижими имоти да са спаднали с 8,9% през периода януари-септември спрямо предходната година, влошавайки се от темпото, регистрирано през първите осем месеца. Този спад предполага, че мерките, въведени от политиците през последните седмици, за да помогнат на сектора - включително намаляване на изискванията за първоначална вноска и лихвите по ипотечните кредити - са имали ограничено въздействие.

„Продължаваме да приемаме „Г-образна“ пътека за възстановяване на сектора на имотите през следващите години“, пишат икономисти от Goldman Sachs Group Inc., включително Лишен Уан, в изследователска бележка по-рано този месец. Те цитираха „постоянната слабост“ и „рекордно високите жилищни запаси“ в градовете от по-ниско ниво, заедно с все още строги условия за финансиране за частни предприемачи.

Икономистите от Goldman очакват повече облекчаване на жилищните правила през следващите месеци, включително разхлабване на ограниченията за закупуване на жилища в повече големи градове, повече обществено жилищно строителство и допълнителна финансова подкрепа, за да се гарантира доставката на предварително продадени нови жилища.

Държавна подкрепа

Всички очи ще бъдат насочени към това дали китайското правителство ще добави още стимули през следващите седмици, за да подкрепи възстановяването.

Китайската народна банка остави лихвата по едногодишните си заеми непроменена в понеделник, въпреки че инжектира най-голямата сума пари чрез своя средносрочен кредит от декември 2020 г. Централната банка последно намали лихвения процент по тези заеми през август и освободи повече дългосрочна ликвидност през септември чрез намаляване на сумата, която банките трябва да държат в резерв.

„Възстановяването на Китай започва да се засилва, подкрепено от по-силни публични инвестиции и облекчаване на паричната политика. Това трябва да стане ясно в данните за дейността през септември и БВП за третото тримесечие – под основните показания. Това би подготвило икономиката за по-добро представяне през втората половина на годината, особено с допълнителни стимули в процес на работа – поставяйки целта за растеж от 5% за 2023 г. на постижимо ниво", пишат Чан Шу и Дейвид Ку от Bloomberg Economics.

„Все още имаме достатъчно пространство и политически резерв, за да се справим с неочаквани предизвикателства и промени“, каза Зоу Лан, ръководител на паричната политика в PBOC, по време на брифинг в петък. „Ще продължим с антицикличните корекции, за да създадем подходяща парична и финансова среда за стимулиране на инерцията на органичния растеж на икономиката.“

Гуверньорът на централната банка Пан Гонгшенг миналата седмица предложи оптимистичен поглед върху икономиката, като каза, че пазарът на имоти показва признаци на подобрение и че рисковете от дълга на местното правителство са „управляеми“.

Още по темата

Китайската банка предоставя рекордна парична подкрепа за китайската икономика

САЩ затягат ограниченията за достъп на Китай до чипове и оборудване

HSBC: Индия скоро няма да замени Китай като двигател на глобалния растеж

Китай се завръща на ръба на дефлацията на фона на несигурно възстановяване

Най-новият ход на Китай в подкрепа на акциите е с ограничено въздействие