От тук нататък става много по-трудно да се преследва ралито на акциите

Не бъдете прекалено алчни!

Това е припевът на много инвеститори, които навлизат във втората половина на годината с двуцифрени печалби на акциите, които вече са зад гърба им.

Глобалните акции се отделиха от влошаващата се икономическа среда, след като се повишиха с около 13% през 2023 г., което предизвика предупреждения от някои от най-големите финансови мениджъри в света, че преследването на ралито оттук нататък е рискован ход. Предупрежденията за нарастващи корпоративни печалби също насочват вниманието към посланието.

„Устойчивостта сега посява семената за крехкост надолу по линията“, каза Андрю Маккафъри, глобален главен инвестиционен директор във Fidelity International. „Най-добре маркираната рецесия в историята“ все още не е пред нас. Но тази рецесия ще дойде, когато закъснелите ефекти от политиките в крайна сметка се затвърдят.

Все по-яростната риторика на централната банка и множеството предупреждения за печалби подкопават оптимизма за меко икономическо кацане след изпълнената с екшън първа половина, която включваше регионална банкова криза в САЩ и технологичен скок от $5 трилиона, подхранван от манията около изкуствения интелект.

„Може би има неприятна изненада за фондовите и кредитните пазари през втората половина на годината“, каза по телефона Джоузеф Литъл, глобален главен стратег в HSBC Asset Management. Това може да произтича от „комбинация от по-слабите фундаменти, поставени срещу това, което в момента се очаква от участниците на пазара, което изглежда като невероятно меко кацане“, добави той.

FedEx Corp., Siemens Energy AG и европейските химически фирми намалиха или оттеглиха перспективите и може да има още нещастия, тъй като сезонът на отчетите започва сериозно след две седмици. Анализаторите намаляват прогнозите за печалбите в световен мащаб след период на изненадваща устойчивост по-рано тази година.

„Мисля, че за много сектори и много индустрии това може да е последното добро тримесечие“, каза Люк Нюман, фонд мениджър в Janus Henderson Investors, по телефона, отбелязвайки, че компаниите може да имат повече трудности да прехвърлят увеличенията на разходите към потребителите сега, в сравнение с преди година.

Покачващите се лихвени проценти вероятно ще останат ключова тема до края на годината. Очакванията за намаляване на лихвените проценти от Федералния резерв вече са изместени до 2024 г., докато служители на Европейската централна банка казаха, че цикълът на повишаване е малко вероятно да приключи скоро.

Почти 99% от респондентите в проучване на Deutsche Bank AG сред 400 професионалисти на пазара казаха, че по-високите лихвени проценти вероятно ще доведат до повече глобални „злополуки“, като повечето от тях очакват ходовете да донесат ново напрежение на финансовите пазари.

Това създава проблеми за чувствителния към лихвите технологичен сектор, по-специално, където оценките изглеждат високи след скок, подхранван от AI. Инвеститорите и стратезите също са загрижени, че концентрацията на тазгодишното пазарно рали в шепа технологични акции с мега капитализация означава, че лошите новини за групата могат да влошат спадовете за показателите за акции като цяло.

„Има прекомерна реакция в краткосрочен план“ при технологичните акции заради AI манията, каза по телефона Лоде Девламинк, управляващ директор за глобални акции в Dupont Capital Management. „Мисля, че изкуственият интелект променя играта за много компании по отношение на печалбите в производителността. Но в бъдеще, ако искаме пазарът да продължи или да поддържа ралито, той всъщност трябва да се разшири, защото в момента е твърде тесен.“

Все пак влошаващите се условия не означават непременно, че акциите ще обърнат напълно печалбите си през 2023 г.

В исторически план, с изключение на Голямата депресия през 1929 г., S&P 500 е имал положителна възвръщаемост всяка една година, когато е спечелил 10% или повече през първата половина. Томас Шуслер, портфолио мениджър на дивидентния фонд на DWS от 21 милиарда евро, не вижда основателна причина да се въздържа изцяло от инвестиране в акции.

„Не мисля обаче, че можем да проектираме печалбите от първите шест месеца за втората половина на годината“, добавя той.

Един фактор може да влоши всяко движение надолу през втората половина на годината: ниският обем на търговия.

Докато акциите на САЩ навлязоха в бича територия през юни, ръстът дойде на фона на слабо участие на пазара. S&P 500 Composite Turnover Index показва спад в обема всеки месец през 2023 г. на годишна база.

Заедно със сезонното лятно затишие, това може да ускори корекцията на пазара, ако търговците отменят възходящите залози. Патрик Греу, портфолио мениджър във Van Grunsteyn, очаква корекция на надценените акции с повишаване на лихвите.

„През втората половина на годината също трябва да се поддържа твърда консервативна позиция“, каза той. „По-конкретно опитът да наваксаш пазара включва огромни рискове.“

Още по темата

Борсовите бикове спокойно могат да се борят с Федералния резерв

Румъния провежда IPO, което ще бъде събитието на десетилетието за Балканския регион

Уолстрийт е скептичен за обявените реформи в развиващите се пазари

Сигналите за рецесия заместват предишната паника от инфлацията