Перспективите пред златото до края на 2025 г. остават определено оптимистични. Прогнозите сочат устойчиви, исторически високи цени, като има голяма вероятност златото да продължи да се покачва над наскоро завоюваната граница от 3000 долара за тройунция. Тези преобладаващи бичи настроения се основават на стечение на макроикономически, монетарни, геополитически и специфични за пазара фактори, които заедно създават изключително благоприятна среда за благородния метал. Основните фактори, които тласнаха златото към рекордно високи стойности, показват малко признаци за значително отслабване в близко бъдеще. Опасенията за постоянна, макар и умерена, инфлация продължават да засилват привлекателността на златото като добро средство за съхранение на стойност, особено на фона на високите нива на държавния дълг в световен мащаб.
Същевременно очакваният завой на големите централни банки, особено на Федералния резерв на САЩ и ЕЦБ, към по-ниски лихвени проценти значително намалява пропуснатите ползи за държане на злато, което не носи лихва, като това привлича инвестиционни потоци. Към контекста можем да добавим и високото геополитическо напрежение - от продължаващите военни конфликти до тлеещите търговски спорове - които подхранват непрекъснатото търсене на актив-убежище. Може би най-значимо в структурно отношение е безпрецедентното и стратегически мотивирано натрупване на злато от централните банки по света, обусловено от тенденциите за диверсификацията на резервите и дедоларизацията. И накрая, докато обемът, който златните мини произвеждат, се колебае около рекордни нива, а рециклирането се увеличава, цялостната реакция на предлагането остава относително нееластична, като не смогва на този скок на търсенето.
Поради тези фактори, прогнозите за края на 2025 г. постоянно се намират в диапазона от 3000 до 3500 долара и повече. Институции като Goldman Sachs (цел 3300 долара, бичи сценарий 3680+ долара) и Bank of America (средна стойност 3063 долара, потенциален скок до 3500 долара) сигнализират за силна убеденост в представянето на актива. Психологическото ниво от 3000 долара, което някога беше далечна цел, сега изглежда се превръща в зона на подкрепа. Макар че пътят към тези по-високи равнища едва ли ще бъде линеен, консенсусът сочи, че значителното връщане обратно под 2 500 долара изглежда малко вероятно в настоящия цикъл, освен ако не настъпи фундаментална, положителна и неочаквана промяна в глобалния пейзаж. Условията, които биха могли да насочат цените към горната граница на прогнозния диапазон, включват влошаване на геополитическите конфликти, по-ниска от очакваното инфлация, налагаща по-бавен темп на намаляване на лихвените проценти (поддържане на ниски реални лихвени проценти), или ускоряване на покупките от централните банки. По-бързо икономическо възстановяване, обаче, или изненадващо бърза дезинфлация биха могли да смекчат ралито към долната граница на консенсусния диапазон.
Но могат ли да се направят паралели с първия мандат на Тръмп и подпомага ли това бичия сценарий? По време на първия му мандат ескалиращото търговско напрежение между САЩ и Китай и последователните кръгове от мита значително повлияха върху цените на златото, като засилиха привлекателността му като сигурен актив. В началото на 2018 г. първоначалните мита върху стоманата и алуминия предизвикаха скромни възходящи движения на златото на фона на опасенията от глобални икономически сътресения; към средата на 2018 г., обаче, укрепването на долара и повишаването на доходността в САЩ тласнаха златото към 19-месечно дъно. Но настроенията се промениха драматично през 2019 г., когато търговските преговори се провалиха и агресивното повишаване на митата за стоки на стойност 200-300 млрд. долара задълбочи икономическата несигурност, което доведе до ръст в цената на златото до над $1500 за тройунция, тъй като инвеститорите потърсиха убежище. Освен това, през август 2019 г. се засили и несигурността на валутния пазар и обезценяването на китайския юан, което изтласка златото до шестгодишен връх, тъй като пазарните участници се предпазваха както от инфлационен натиск, така и от риска от рецесия. През втория мандат на Тръмп наблюдаваме подобни събития - Китай отслабва юана, търговските преговори се провалят след първоначалния залп от мита, а доходността по американските ценни книжа пада.
За да се ориентират успешно пазара на злато през 2025 г., инвеститорите е необходимо да очакват присъщата му волатилност, характеризираща се както с бързия възход, наблюдаван през изминалата година, така и с исторически прецедент, като ралитата, довели до върха през 1980 г., когато златото достигна рекордните за онова време 850 долара за тройунция на фона на сътресения като Иранската революция и петролната криза, но тези събития бяха преодолени сравнително бързо, което доведе до спад на цените. За разлика от тях, днешните геополитически конфликти - от търговски войни до по-широки сривове в международното сътрудничество - изглеждат по-трудно преодолими, което позволява ралито на златото да продължи по-дълго, отколкото преди четири десетилетия. Инвеститорите трябва да очакват периоди на рязка корекция или странична консолидация, тъй като цените остават чувствителни към входящите икономически данни, съобщенията на централните банки, геополитическите събития и промените в по-широките рискови нагласи. Конкретните фактори, които могат да предизвикат такива спадове, варират от неочаквано ястребови сигнали за паричната политика или изненадващо силен икономически растеж, намаляващ търсенето на убежища, до положителни геополитически пробиви или дори принудителни ликвидации по време на по-широк пазарен стрес. Все пак разликата от някои предишни цикли се състои в потенциално по-силната подкрепа на настоящия пазар, произтичаща от фактори, които изглеждат по-дълбоко вкоренени. Огромният мащаб на продължаващите стратегически покупки от страна на централните банки, задвижвани значително от усилията за дедоларизация, в съчетание с постоянното дълбоко вкоренено търсене на диверсификация и сигурни активи от страна на инвеститорите в условията на глобална несигурност, осигурява мощна основа. Тази структурна основа, която е по-малко зависима от традиционните (и понастоящем отслабени) корелации с реалните лихвени проценти или щатския долар, които действаха като спирачки в предишни епохи, силно подсказва, че е по-вероятно отстъпленията да бъдат временни прекъсвания и потенциални възможности за покупки в рамките на по-широкия възходящ тренд, а не да предвещават трайно обръщане. Това подпомага и ролята на златото като диверсификатор на портфейла, особено ценна, когато традиционните връзки между активите могат да бъдат по-малко предсказуеми.
В заключение може да се каже, че пазарът на злато е готов за устойчив ръст през 2025 г., подкрепен от постоянния инфлационен натиск, разхлабването на монетарната политика от страна на основните централни банки и геополитическата несигурност, която засилва търсенето на активи-убежища. Историческият контекст, съчетан с безпрецедентното търсене от страна на централните банки и нееластичния характер на предлагането, предполага, че дори и да настъпят краткосрочни корекции, те по-скоро ще предложат възможности, отколкото ще сигнализират за траен обрат.
