Сривът на фондовия пазар отново тласна индивидуалните инвеститори към парите в брой

Огромен брой индивидуални трейдъри се обърнаха към парите в брой след като жестоката разпродажба на фондовите пазари от началото на годината доведе до загуби за трилиони долари и потуши интереса към по-рисковите активи. По данни на Института на инвестиционните компании досега през 2022 г. във фондовете на паричния пазар на дребно са постъпили близо 140 млрд. долара, с което размерът на тези инструменти е достигнал 1,55 трлн. долара след 10 поредни седмици на нови инвестиции. Само през последните три седмици притокът на средства възлиза на почти 36 млрд. долара. Този прилив на парични средства последва дългата и волатилна разпродажба на американските капиталови пазари през тази година, която изтри близо 15 трлн. долара от оценките на публично търгуваните компании.

Миналия месец основният индекс на Уолстрийт S&P 500 приключи най-дългата си серия от тримесечни загуби от финансовата криза през 2008 г. насам. Пазарните сътресения, подхранвани от високата инфлация и нарастващите разходи по заемите, предизвикани от затягането на паричната политика от Федералният резерв, натежаха сериозно върху доверието на инвеститорите и потребителите.

Все повече икономисти предупреждават за рецесия през следващата година. "Това беше една от тези години, в които всички бяха подпалени и това наистина е среда, в която не искаш да си слагаш пръстите на краката във водата", каза Джо Д'Анджело, който ръководи част от бизнеса на паричните пазари за мениджъра на активи PGIM Fixed Income.

Източник: Investment Company Institute 

По-високата възвръщаемост на фондовете на паричния пазар, която непрекъснато се увеличава, откакто Фед започна да повишава лихвените проценти през март, привлича и обикновените инвеститори, особено след като лихвените проценти по спестовните сметки в големи банки като JPMorgan Chase и Bank of America се движат близо до нулата. Доходността на държавния фонд на паричния пазар на Fidelity на стойност 240 млрд. долара сега е около 2,6%, а доходността на федералния фонд на паричния пазар на Vanguard на стойност 218 млрд. долара се повиши до 2,83% този месец.

Индексът на 100-те най-големи фонда на паричния пазар на Crane Data, който следи индустрията, показва, че средната доходност се е повишила от 0,02% в началото на годината до 2,77%. "За първи път от много време насам физическите лица могат да получат някаква възвръщаемост от тези фондове", каза Стив Сосник, главен стратег в Interactive Brokers. "Години наред чувахме "няма алтернатива", но сега вече има алтернатива." Към инвеститорите на дребно се присъединиха и големите мениджъри на активи, които все по-често държат парите си настрана, опитвайки се да изчакат сътресенията на пазарите на акции и на тези с фиксирана доходност.

Проучване на Bank of America от тази седмица показа, че през октомври мениджърите на активи са държали 6,3% от портфейлите си в брой, което е най-високото ниво от април 2001 г. насам. Но дори и много от тях да търсят убежище в кеш, институционалните фондове на паричния пазар все още са засегнати от обратни изкупувания на стойност 87,4 млрд. долара, откакто Фед започна да повишава лихвените проценти тази година, с което изходящите потоци за 2022 г. надхвърлиха 250 млрд. долара.

Още по темата

Акциите продължават ралито си, тъй като недоволството на инвеститорите намалява

Кешът вече е крал, не златото

Трейдърите, които просто искат да оцелеят, държат 5 трлн. долара в кеш

Без отрицателни лихви има по-малка нужда от кеш: еврото се връща в ЕЦБ

Изтеглянията се дължат отчасти на това, че компаниите харчат излишъка, който са натрупали, за да преодолеят пандемията. Миналия месец анализатори от Goldman Sachs предупредиха, че "паричните салда са се върнали към нормите отпреди пандемията" както за компаниите от групата на сините чипове, така и за по-рисковите предприятия с под инвестиционен рейтинг. "Паричните средства на компаниите бяха използвани за изплащане на дългове, за инвестиции в бизнеса им, а поради инфлацията всичко стана по-скъпо", каза Мат Джоунс, ръководител на отдел "Разпределение на ликвидността" в Western Asset Management. "Разходите за управление на бизнеса са по-високи, отколкото са били." Все пак ръководителите на три фонда на паричния пазар заявиха, че изтеглянето на средства както от компаниите, така и от мениджърите на парични средства не е сигнал за намаляване на апетита към парични средства или подобни на тях инвестиции.

Вместо това те са наблюдавали силна конкуренция от страна на местни и чуждестранни банки, които предлагат високи лихвени проценти на корпоративни клиенти в опит да привлекат депозити. Други, включително някои мениджъри на активи, са предпочели сами да управляват тези парични средства.

"Видяхме, че по-способните клиенти сами излизат на пазарите", каза Джон Тобин, главен инвестиционен директор на мениджъра на активи Драйфус, като добави, че някои клиенти са инвестирали в краткосрочни инструменти като търговски книжа, съкровищни бонове или банкови депозитни сертификати.

Източник: Crane Data

Тобин заяви, че подобна активност невинаги се оказва изгодна за инвеститорите, като се има предвид, че Фед е повишил лихвените проценти по-бързо, отколкото много инвеститори са очаквали. "Те очакваха, че бъдещите повишения на ФЕД са оценени на пазара... мислеха, че могат да надминат инвестиционните продукти", каза той. "В много случаи те не бяха прави, защото хората не очакваха Фед да бъде толкова агресивен, колкото се оказа в действителност".

Американската централна банка повиши лихвените проценти с по 0,75 процентни пункта на всяко от последните си три заседания и така увеличи целевия си диапазон до 3-3,25%.

За разлика от тях фондовете на паричния пазар от началото на годината постоянно се насочват към инвестиции с по-кратък матуритет, като много от тях използват овърнайт репо-сделка на Фед - програма, до която имат достъп само някои банки и парични мениджъри. Това позволи на фондовете да се възползват от по-високите лихвени проценти.

Според инвеститорите апетитът за пари в брой ще бъде свързан с политиката на Фед, както и с по-широката волатилност на финансовите пазари. Някои от тях предупредиха, че ако и когато Фед реши, че е овладял инфлацията, парите в брой може да се окажат по-малко примамливи.

Фондовете на паричния пазар отдавна не са популярни, но мениджърите се чудят дали превъзходството им ще продължи, каза Джон Крок, ръководител на отдела за активни продукти с фиксиран доход във Vanguard.

"Ако инфлацията остане висока, това гарантира, че лихвените проценти ще останат положителни за по-дълго време, а фондовете на паричния пазар ще запазят значимостта си за по-дълго време."