Нот: Не съм убеден, че трябва да минаваме в режим на стимули

Клаас Нот, член на Управителния съвет на Европейската централна банка и президент на централната банка на Нидерландия

16:57 | 22 януари 2025
Преводач: Петя Кушева

Къде виждате лихвите в Европа през юни?

Сложно е. Намираме се на траекторията към неутралност. Въпросът е къде е неутралното? Е, можем да кажем само в определен диапазон, но нека кажа, че съм спокоен относно пазарните прогнози за предстоящите две заседания. Рано е да коментирам.

Заради политиките на Тръмп или поради това, което Фед прави?

Да, а също и защото с всяко понижаване на лихвите сме по-близо до неутралната. Концептуално има разлика между премахване на ограниченията, което правим в момента и преминаване към по-стимулираща позиция, ако е необходимо.

Каква е интуицията Ви относно баланса?

В момента, ако възстановяването продължи, ако се доближим до целите, да кажем, в средата на годината, тогава още не съм убеден, че трябва да минаваме в режим на стимули. Има диапазон за неутралното. Мястото ни в този диапазон, може да ни даде малко свобода на действие. Нека не се радваме прекалено. Данните ще ни кажат къде да отидем.

Но смятате ли, че политиката на ЕЦБ е много по-обвързана с това, което прави Фед заради динамиката на пазара?

Паричната политика винаги се провежда в международен контекст, но все пак има винаги противоположни ефекти върху паричната политика, да речем в Съединените щати. Да предположим, че Фед управлява малко по-строго поради вътрешните американски политики, това има два противоположни ефекта върху нас. Някои от тези по-строги финансови условия ще се разпространят по световните пазари. Но в същото време, може също да доведе до по-силен долар, по-слабо евро. Ще внесем малко инфлация чрез този канал. Винаги е голяма въпросителна кой от двата ефекта доминира.

Знам, че въпросът е труден, защото са минали само три дни от встъпването в длъжност на президента Тръмп. Но предвид това което знаем от тези три дни, по-вероятно ли е да понижите лихвите повече от очакваното или по-малко, поради различни фактори, поради инфлацията в Китай, несигурността с търговията? Каква е интуицията Ви?

Твърде рано е да се каже. Вие вече илюстрирахте многото канали, чрез които неговите политики могат да засегнат световната икономика и прогнозата за световната инфлация. След всеки шест седмици, като отидем във Франкфурт ще се постараем да пресметнем какво означава това за прогнозата за инфлацията в еврозоната. Това е единственият ни компас.