Goldman очаква САЩ да осигури по-добра възвръщаемост в Европа

Шарън Бел, старши стратег по Европейски капитали в Goldman Sachs

13:00 | 17 януари 2025
Преводач: Петя Кушева

За да се предпазите при тези неравности, къде търсите защита от спада, ако искате да добавите в среда с все още висока доходност?

Със сигурност можете да потърсите защита от спадове на места като златото, например. Много хора избират златото, защото е безопасен актив. Представя се малко по-добре, когато видите, че рисковете нарастват, както наскоро. Това е потенциално едно място, което бихте могли да обмислите.

Друго място, което можете да разгледате, много търсено през последните години, е американските акции. Не само „Великолепната седморка“, основните компании, но да разширявате експозицията си към САЩ, така че да не се концентрирате по отношение на риска си. Можете да опитате да направите това.

Другото място, което бих казала е по-безопасните части на пазара на облигации, където доходността вече се е повишила и ви предлага доста добра доходност, и в рамките на нашето разпределение на активите претегляме както акциите, така и държавни облигации. Недооценен кредит, считаме че кредитните спредове са супер малки в момента. Но доходността на облигациите на тези нива би ни се видяла доста привлекателна.

Добре, значи купувате облигации. А кои части от капиталовото пространство са най-привлекателни в момента, относителната стойност, въпросът за номиналната стойност, за който говорихме със Себастиан вчера? Как балансирате относителната стойност за Европа?

Да, това е сложно.

Все още смятаме, че САЩ ще осигурят по-добра възвръщаемост от Европа през следващата година, но е малко вероятно спрямо последната година, защото Европа вече се представи много по-слабо, а пазарът на акции в САЩ се търгува на съотношение цена/печалба от около 22 пъти повече и е към горния край на своя диапазон. САЩ търгуват на висока оценка, но смятаме, че при други равни условия имаме среда, в която инфлацията обикновено се забавя с течение на времето, макар и пътят й да е неравен.

Доходността ще отрази това и ще падне. Фед все още е в цикъл на понижение на лихвите, дори и да не е толкова рязко, колкото се надяват много хора, не виждаме рецесия в нашата прогноза. Всичко това е добре за рисковите активи като американските акции.