Дали предпочита плавния подход при лихвите

Като говоря за лихвата днес, трябва да разгледаме както нивото й, така и темповете на връщане до неутралната. Първо ще говоря за днешния момент.

Инфлацията беше много висока и на трудовия пазар имаше много движения. За последната година и половина имаше огромен напредък при инфлацията. Трудовият пазар се забави от силно динамичен към силен и растящ до вече балансиран по моя оценка.

Постигнахме балансиран трудов пазар и инфлация, наближаваща целта от 2%, но без да стига още до там.

После се запитах дали нивото на лихвата е там, където трябва.

Според правилото на Тейлър, според учебниците, според историята, когато инфлацията не е далеч от 2% и при балансиран пазар, не бихте държали монетарната политика толкова затегната, както беше.

Затова силно подкрепих намаляването на лихвата с 50 и 75 базисни пункта. За мен това е рекалибриране на нивото на лихвата, за да сме сигурни, че не затягаме икономиката твърде много и няма без да е нужно да откраднем ръста и да навредим на трудовия пазар.

Няма смисъл да го правим.

Но като започваме на наближаваме правилното ниво, трябва да се положат допълнителни усилия. Трябва да сме зависими от данните. Какво ни казва икономиката? Как се развива сега?

Затова съм привърженик на плавния подход. Ако се върнем към речта на Бернанке от 2003г, когато лансира идеята за резкия и плавния подход.

Ако изберем резките решения, ако приложите всички решения наведнъж, има пълна сигурност. В пандемията имаше силна увереност, че лихвите трябва да паднат и ние действахме рязко. Ако помните, ние намалихме бързо лихвите почти до нулата.

При по-висока инфлация, незабавни решения.

Когато инфлацията е много висока и единствената посока на промяна е повишение на лихвата. Трябва да го направите колкото може по-бързо, защото условията смущават финансовите пазари и икономиката.

Това и направихме.

Но сега сме в много различна ситуация. Не е ясно накъде ще тръгне икономиката. Колко бързо инфлацията ще се върне на 2%. Колко устойчив е трудовият пазар, който сега изглежда добре.

Като се съберат заедно тези неща, налага се да разсъждаваш повече и да си по-предпазлив.

Затова сега следя нивото на лихвата и чакам. Нивото ако е правилно, трябва да гледаш и да чакаш. После бих била много спокойна, освен ако данните не се променят, с по-плавен подход към корекция на лихвата.