Lehman 2 за химическата промишленост усилва болката за петролните компании

Намаляването на маржовете на нефтохимическите продукти е на път да свие тримесечните печалби на големите петролни компании и да увеличи болката, която те изпитват от по-ниските цени на петрола и газа.

Слабото търсене на потребителски стоки, в които се използват пластмаси и каучук, в съчетание с потока от нови заводи в САЩ и Китай, означава, че маржовете са изправени пред потенциално продължителен спад.

Спадът, който главният изпълнителен директор на базираната в Кьолн компания Lanxness AG нарече Lehman 2 за химическата промишленост, хвърли тъмен облак върху сектора, който дълго време беше сочен като бъдещето на големите петролни компании. Прогнозите са, че търсенето на изкопаеми горива ще достигне своя връх през следващите години поради борбата с изменението на климата, което ще остави нефтохимията като основен двигател на растежа на компаниите.

През последните пет години Exxon Mobil Corp., Shell Plc и TotalEnergies SE инвестираха значителни средства в заводи в САЩ, които превръщат евтините газови суровини в градивни елементи за всичко - от електроника до строителни материали и домакински уреди.

"Спадът е доста драматичен", казва Джоузеф Чанг, анализатор в ICIS, консултант и доставчик на данни за индустрията, базиран в Ню Йорк. "При сегашното свръхпредлагане на химикали големите петролни компании ще намерят други области, в които да инвестират."

Големите петролни компании може би са изолирани от най-лошите последици, защото този сегмент все още е относително малка част от техните глобални операции в областта на петрола и газа. В неделя Chevron Corp. обяви по-добри от очакваните печалби, тъй като добивът в Пермския басейн в Тексас и Ню Мексико нарасна до рекордни стойности.

Но структурното влошаване в химическата промишленост се прибавя към насрещните ветрове, с които вече се сблъскват пазарите на суров петрол, търговия и рафиниране. Въпреки че коригираните приходи на Chevron бяха по-високи от очакванията на анализаторите, нетната печалба спадна до 6 млрд. долара, което е четвъртият пореден спад. Компанията също така съобщи, че се отказва от задължителната пенсионна възраст за главния изпълнителен директор Майк Уърт.

Общите приходи на Exxon, Shell, TotalEnergies и BP Plc вероятно ще намалеят за второ поредно тримесечие, главно поради по-ниските цени на петрола и газа, както и на маржовете при рафинирането, според данни, събрани от Bloomberg.

Въпреки това балансите на големите петролни компании остават "здрави", най-вече с нисък дълг и излишък от парични средства, каза анализаторът на RBC Бирадж Боркхатария. Но ако цените на суровините се понижат, това може да доведе до спад на възвръщаемостта на акционерите през следващата година, каза той.

Анализаторите намаляват оценките за Exxon и Shell, откакто те публикуваха насоки по-рано този месец, в които предупредиха за по-ниски приходи от рафиниране и търговия. По-специално, Shell заяви, че нейното подразделение за търговия с газ - което повиши печалбите на компанията до исторически високи нива по-рано тази година - ще се понижи до средните нива.

След като тези изявления до голяма степен са включени в цената, а петролът вече се възстанови в началото на третото тримесечие, потенциалът за продължителна слабост на често пренебрегвания нефтохимически пазар се превръща в належаща грижа.

Нефтохимическите продукти играят две жизненоважни роли в дейността на „Големия петролен концерн”. Те са хедж при спад на цените на петрола и газа. Освен това те предлагат темпове на растеж, които се очаква да засенчат търсенето на суров петрол, което според много анализатори ще се превърне в плато или ще намалее през следващото десетилетие, тъй като държавите се стремят постепенно да се откажат от изкопаемите горива. Миналата година Exxon и Shell откриха гигантски химически заводи в Тексас и Пенсилвания, които произвеждат пластмаси като полиетилен и полипропилен, за които има малко екологични алтернативи.

По данни на S&P Global от 2020 г. до 2024 г. в световен мащаб са пуснати или ще бъдат пуснати в експлоатация нови мощности за производство на етилен в размер на 49,5 млн. тона, което надхвърля прогнозното търсене с 55%. Повече от половината от тях идват от Китай, който иска да намали вноса на химикали, ключови за неговата производствена индустрия, най-голямата в света.

И предстои още. През следващите четири години се изграждат или ще започнат да се изграждат поне десетина нови гигантски съоръжения, а от 2025 до 2030 г. ще бъдат пуснати в експлоатация още 9,5 млн. тона. Три нови завода в САЩ и Канада ще увеличат производството на полиетилен в Северна Америка с 13% само през тази година, според ICIS.

Търсенето не успява да се справи. Високите лихвени проценти отслабват икономическия растеж. Много от потребителите, които харчат, предпочитат да пътуват, да ходят на ресторанти или да предприемат други разходки, вместо да купуват стоки за дълготрайна употреба, каза Чанг. По-слабото от очакваното възстановяване на Китай и по-ниската употреба на маски за еднократна употреба и медицинско оборудване, свързано с Covid-19, също натежават на сектора.

Производителите на химикали, включително FMC Corp., Ashland Inc. и Olin Corp. предупредиха за значително по-ниски печалби до края на тази година.

Въпреки това големите петролни компании далеч не са в кризисен режим. Комбинираната печалба на Exxon, Shell, Chevron, TotalEnergies и BP ще възлезе на 29,5 млрд. долара през второто тримесечие. Това е с 23% по-малко от първите три месеца на годината, но все пак е над два пъти повече от средното тримесечие от 2015 до 2019 г., според данни, събрани от Bloomberg.

При по-ниски печалби през това тримесечие и петте компании ще се изправят пред въпроса дали ще могат да спазят щедрите обещания, дадени през миналата година, когато печалбите се покачиха до рекордно високи нива, за да възнаградят акционерите с големи дивиденти и обратни изкупувания.

По-ниските печалби "неизбежно ще окажат отрицателно въздействие върху разпределението" на европейските големи компании, които обвързаха целите си за възвръщаемост на акционерите с паричния поток, пише в бележка Ким Фюстие, базиран в Лондон анализатор в HSBC Holdings Plc. Но Exxon и Chevron би трябвало да са в състояние да "поддържат текущото обратно изкупуване за по-дълго време" поради по-ниските си съотношения на дълга, каза тя.

"Смятаме, че дъното на печалбите на големите петролни компании вече е настъпило", каза Фюстие. "Паричните потоци би трябвало да се стабилизират на високо ниво от второто тримесечие нататък."

Още по темата

Пренасищането с произведена в Китай пластмаса ще наруши двигателя на петрола

Стартъп от Силистра рециклира пластмаса и създава 3D продукти за декора

Сръбска компания създава алтернатива на пластмасата от хранителни отпадъци

ЕС ограничава пластмасата. Ще го последват ли и другите?