Настоящата година е интересна за криптоактивите. Имахме нещо като „ChatGPT” момент за стейбълкойните. Макар влиянието да е осезателно, тяхната полезност все още не е ясна. Те са полезни за обмен на фиатни пари за спекулативни активи като биткойн. Извън света на криптовалутите обаче, защо някой би искал да държи токени, на които е забранено да плащат каквото и да е било на своите потребители?
Предстоящите американски регулации за тези 1:1 блокчейн копия на долара доведоха до мащабни прогнози за това на къде се насочва пазара за 260 млрд. долара. Определена част от този ентусиазъм е видима в акциите на Circle Internet Group, които са с повишение от шест пъти спрямо първичната си цена от 31 долара при публично предлагане през миналия месец. USDC на Circle е вторият най-популярен дигитален долар след USDT на Tether.
Стейбълкойните се възползват от общия крипто възход. Биткойнът скочи до рекордните 120 000 долара през тази седмица. Колкото по-висока е цената на водещия инструмент в индустрията, толкова по-голямо е търсенето на цифрови долари за ефективна търговия с актива на спот и деривативни пазари.
Въпреки това, за да се ускори масовото приемане и да се повиши пазарът до 3 трилиона долара или повече до 2030 година е необходимо точно това, което властите почти навсякъде, включително в Америка, не позволяват: доходоносни стейбълкойни.
Основната идея е, че тези токени са частни представителства на суверенни пари. За да изпълнят своето обещание да конвертират направо с емитирана от правителството валута, емитентите трябва да вложат средствата си в ликвидни краткосрочни държавни ценни книжа и да печелят доходност само за своите акционери. Ако им бъде позволено да генерират доходност и за вложителите, те се превръщат в леко регулирани сенчести банки, примамващи клиенти, като поемат рискове, които не всеки път са очеивдни за властите.
Индустрията няма да бъде възпрепятствана от подобни препятствия. Макар и самите регулирани стейбълкойни да не носят лихва, те могат да предложат почти мигновен обмен в нещо, което може. Този продукт е токинизиран фонд на паричния пазар. През тази година Circle придоби Hashnоte, имитента на USYC, доходоносна монета, обезпечена с краткосрочни американски държавни ценни книжа.
Да предположим, че криптоентусиаст иска да придобие опция за Bitcoin. Той може да конвертира своя USDC в USYC и да го използва, за да захрани своята сметка в същия ден в Deribit, популярна борса за крипто деривати. Обезпечението ще носи лихва, която USDC не може. С токенизираните средства, преводите могат да се извършат мигновено с дивиденти, изчислени прецизно до секундата.
До 5.7 трлн, долара в брой се намират в традиционни държавни фондове на причния пазар, които инвестират в американски ценни книжа. Не само критпо новосъздадените компании обикалят огромния пазар. Големите мениджъри на активи предлагат свои собствени блокчейн продукти. Токените на фонда BUIDL на BlackRock вече са приемливо обезпечение както в Deribit, така и в Crypto.com.
Franklin Tempelton представи своя токенизиран фонд на паричния пазар в щатски долари на дребните инвеститори в Сингапур. В Хонконг същесвуващите фондове на паричния пазар започват да предлагат нови акции на блокчейна. Възможно е да има още такива, когато градът започне да издава лицензи за стейбълкойн в местни долари.
Пазарната стойност на стейбълкойн в момента, в който са доминирани от USDT и USDC, се приближава до 5 процента от държавните фондове на паричния пазар. Очаква се числото да се повиши с навлизането на нови играчи, предлагащи безпроблемни суапове между цифрови долари и доходоносни токенизирани фондове.
В среда с високи лихвени проценти, търсенето на стейбълкойн страда поради алтернативна цена на държането на инструмент, който не носи нищо. Комбиниран пакет, в който стейбълкойните са предпочитани за плащане, а фондовете на паричния пазар се използват за предоставяне на обезпечение, е вероятното бъдеще на дигиталните пари. Токените, които предлагат конвертируемост по номинал в суверенната разчетна единица, като същевременно плащат пазарни лихвени проценти, потенциално ще променят пазара на стейбълкойни, обявиха от Банката за международни разплащания в бюлетин миналата седмица.
За финансовите регулатори това може да не е позитив. Както посочиха професорът по финанси от Йейлското училище по бизнес мениджмънт Гари Гортън и бившият адвокат на Федералния резерв Джефри Джанг в своя доклад от 2021 година, фондовете на паричния пазар , които са избягвали да бъдат регулирани като банкови депозити, трябваше да бъдат спасявани два пъти за малко повече от десетилетие.
„Ако политиците чакат десетилетие, стейбълкойните може да се превърнат в индустрия за трилиони долари, твърде голяма за да фалира, а правителството ще трябва да се намеси с пакет, когато има финансова паника в обществото“.
Натискът от индустрията вероятно ще накара властите да поемат риска. Все пак парите от крипто света ще плащат лихва през задната врата. Тогава стейбълкойните ще станат наистина масови и ще се превърнат в проблем за регулаторите по цял свят.
