Десетилетната доминация на технологичните акции приключи, засега

Все още има оптимисти за големите имена в сектора въпреки нарастващия брой на мечите позиции към тях

10:22 | 10 юни 2022
Обновен: 12:28 | 10 юни 2022
Автор: Николета Рилска
Снимка: Michael Nagle/Bloomberg
Снимка: Michael Nagle/Bloomberg

Акциите на големите технологични компании са в разгара на най-голямата си разпродажба от десетилетие. Някои инвеститори, имайки предвид дотком балона от 2000 г., се готвят за по-големи загуби. Акциите на компаниите от сектора на информационните технологии в индекса S&P 500 поевтиняват с 20% през 2022 г. до сряда (8 юни) – най-слабото начало на година от 2002 насам. Разликата с по-широкия показател, който се понижава с 14%, е най-голямата от 2004 г. насам. Пониженията накараха инвеститори да изтеглят рекордните 7,6 милиарда долара през тази година от фокусираните върху технологичния сектор взаимни и борсово търгувани фондове през април, сочат данни на Morningstar Direct, пише The Wall Street Journal.

Години наред акциите на технологичните компании движеха ръстовете на фондовата борса, повишавайки основните индекси до рекордни нива. Вълнението за всичко – от облачните изчисления до софтуера и социалните медии, водеше до ръстовете на пазара. Адаптивната политика на Федералния резерв по време на коронавирусната пандемия допълнително засили привидно ненаситния апетит към рисковите активи.

Тази година инвеститорите се сблъскаха с далеч по-различна среда. Доходността по държавните облигации се повишава до най-високите си нива от 2018 г. насам, докато цените на облигациите се понижават. Много от трендовете, които бяха валидни през последните две години – включително бичата търговия с опции, интересът към компаниите със специално предназначение и криптовалутите, претърпяват U-образно отстъпление.

Само енергийният сектор и този на компаниите за комунални услуги в S&P 500 печелят. Някои инвеститори смятат, че десетилетието на доминация на технологичните гиганти вече е към своя край. Инвеститорите в стойност, които купуваха евтини акции, претеглени спрямо печалбите или балансите на компаниите, се радват на победата си на фона на поскъпването на книжата на дружества като Exxon, Coca-Cola и Altria.

Индексът S&P 500 Value се представя по-силно от S&P 500 Growth, в който са включени компании като Tesla, Nvidia и Meta – със 17 процентни пункта – най-голямата разлика от 2000 г. насам.

„Това наистина е промяна в режима на пазара“, заяви Крис Ковингтън, ръководител инвестиции в AJO Vista. „Трудно ще ми е да повярвам, че акциите на растеж ще продължават да се представят толкова по-силно, както през последните пет години“, коментира той.

За много инвеститори залозите срещу технологичните имена и месечните спадове на пазара са ехо на дотком балона от 2000 г., когато манията по определени компании, която по-късно беше заличена, предизвика сериозни загуби. Иновациите, съчетани с ниските лихвени проценти, насочиха фокуса към интернет акциите. Когато балонът се спука, индексът Nasdaq Composite се понижи с почти 80% между март 2000 г. и октомври 2002 г.

Тази година технологичните акции регистрираха някои от най-резките понижения на цените си в исторически план, като стотици милиарди долари бяха изтрити от пазарните им капитализации – понякога това се случваше в рамките на часове. В края на май акциите на Snap поевтиняха с 43% в рамките на само една сесия – най-голямото понижение на цените им в рамките на ден и загуба от около 16 милиарда долара от оценката на компанията. Някога предпочитани залози като финтех компаниите Affirm и Coinbase загубиха над половината от капитализациите си през 2022 г.

Най-големите имена в индустрията не са изключение. Книжата на компаниите от групата FAANG – Meta, компанията майка на Facebook, Amazon, Apple, Netflix и Alphabet – компанията майка на Google, поевтиняват с двуцифрени числа през тази година – най-суровите спадове в S&P 500.

След трудния старт на годината много инвеститори спекулират коя ще е следващата сфера на пазара, попаднала под удара.

„Когато балоните се пукат, те не просто понижават стойността до справедливи нива – те обикновено се разпростират до други сфери“, коментира Бен Инкър, GMO. 

Дори след разпродажбите, технологичните акции все още съставляват близките до рекорд 27% от по-широкия индекс S&P 500, като са близо до най-високите нива от дотком балона насам, написаха стратези на Bank of America в края на май. Фирмата предупреждава, че все още е твърде рано „да се купуват спадовете“ за много от акциите.

Разбира се, някои инвеститори отбелязват важни различия между настоящата ситуация и дотком балона. Въпреки че оценките на технологичните компании се повишават през последните години, те все още не са достигнали нивата от март 2020 г., когато прогнозираното съотношение между цената и печалбата за 12 месеца на S&P 500 достигна 26,2 пункта.

Доходността по облигациите нараства през последните месеци, но остава под историческите нива. Към 9 юни доходността по 10-годишните ДКЦ е на ниво от около 3%. През 2000 г. нивото ѝ беше около 5%.

Междувременно цикълът на повишаване на лихвите на Федералния резерв все още е в ранна фаза. Инвеститорите очакват централната банка да продължи да повишава лихвите през тази година. Това означава, че доходността ще продължава да расте, потенциално натежавайки на технологичните акции и други акции на растежа. Повишаващите се лихви правят бъдещите парично потоци на компаниите по-малко привлекателни.

Тревогите относно това колко бързо и колко високо Фед ще повиши лихвите разпалиха дебат относно посоката на икономиката и възможна рецесия, въпреки че последните данни не дават повод за подобни очаквания.

Много инвеститори залагат срещу технологичните акции или затварят бичи позиции. От 11 сектора в S&P технологичният се насочва към най-голям спад през второто тримесечие, сочат данни на  S3 Partners, въпреки че остава сектора на пазара с най-много къси позиции. Трейдърите все още залагат усилено срещу Tesla, Apple, Microsoft и Amazon.

Все пак някои инвеститори и анализатори остават уверени, че технологичната доминация все още не е приключила.

„Установихме, че нещата просто не се движат в права посока“, заяви Дейвид Айсверт, T.Rowe Price. „Вие не можете просто да купите кошница с технологични акции. Трябва да действате избирателно“, добавя той. Според експерта някои технологични акции, като тези на Amazon, изглеждат привлекателни и след последните спадове на цените.