Deutsche Bank: Пазарът се съмнява дали само енергията води инфлацията

Разбира се, ЕЦБ съзнава ситуацията, в която всички виждаме, че инфлацията постоянно се движи нагоре. Лагард е права като казва, че в голяма степен това е предизвикано от цените на енергията.

Но пазарът започва да изпитва подозрения дали това ще е основна последица, която ще отшуми рано или късно, дали базовата инфлация расте, но за всичко това няма твърдо становище. ЕЦБ посочиха, че техните модели на кривата на Филипс не подсказват увеличение на инфлацията при заплатите. Наскоро в Германия излязоха много важни данни за строителния сектор, които показват значително увеличение на инфлацията от 3,5% при това в сектор, който е много горещ.

Така че, бих казал, че макар да съм ястреб по отношение на инфлацията, за момента ЕЦБ все още разполага с доказателства, че не се наблюдават тези вторични последици, за които пазарите вече се притесняват.

Има ли стъпки за управление на щетите? Защото видяхме, че пазара на облигации въобще не чу думите на Кристин Лагард. А тя заяви: Не е моя работа да кажа дали пазарите изпреварват сами  себе си. Мнозина пренебрегват скока в доходността по облигациите. Дали ще бъде упражнен контрол над щетите?

Централните банкери не би трябвало да претендират, че знаят повече от пазарите. Смятам, че ако четем внимателно между редовете или ако слушаме между редовете, ще доловим, че ЕЦБ е загрижена за инфлацията. И докато ЕЦБ вярва в собствената си прогноза за инфлацията, а няма причина това да не е така, то липсва основание ЕЦБ да признае, че пазарите са прави, защото според прогнозите на ЕЦБ, не са налице трите основни условия банката да позволи увеличение на лихвите.

Така че аргументацията на централната банка е последователна. След шест месеца, вероятно ще видим, че макар някои базови последици да са отшумели, все още имаме по-високи темпове на базова инфлация.

Тогава ЕЦБ ще очертае друга картина и ще говори по различен начин, но за момента ЕЦБ трябва да бъде последователна. Те казаха, че ще анализират краткосрочната волатилност. Всъщност от начина, по който промениха насоките си за бъдещето личи, че искат да избягат от капана, за да догонят пазарите, да догонят краткосрочната волатилност и трябва да се придържат към това.