Уейлън: Фед трябва да изкупи облигациите по номинал

С нас е Кристофър Уейлън, председател на Whalen Global Advisors, с когото ще разговаряме за ситуацията с американските банки и защо според него има една сред тях, която ще оцелее в бурята. Но преди да стигнем до името на банката, как оценявате като цяло случващото се в банковия сектор, особено предвид известната стабилизация на цените на акциите. Дали според вас това е пауза в паниката или най-лошото е отминало, билото е прехвърлено?

Бих казал, че е пауза по простата причина, че налице са два компонента. Първо, Фед трябва да осигури пари в брой на банките и те го направиха чрез прилагането на различните механизми за финансиране.

Но по-дълбокият проблем, който Фед създаде по време на количествените улеснения, са всички облигации с ниска лихва и ипотечни облигации, които са собственост на банките и на Фед, които също държат голям дял от тези книжа. Те се търгуват 20 пункта под номинала.

С нарастването на лихвите и оскъпяването на финансирането за банките, тези книжа ще потънат.

Разходът по репо сделките днес е почти 6% за гарантирани обезпечения. Никой няма да може да финансира книжа с фиксирана доходност като Джини Мей II, освен ако не сте Фед или Bank of Japan или нещо такова.

Няма начин за задържите такива книжа без да изгубите пари. Така че, това е проблем с паричните потоци, който все още не е решен.

Честно казано, единственият начин да бъде решен е Фед да изкупи обратно всички подобни облигации по номинал. Повечето банки са платили по 1,2 – 1,3 – 1,4 долара, за да придобият тези книжа в момента на емитирането им. Разбирате, че няма как да се оправим.

Трябва отново да се намалят лихвите до много ниско ниво, за да се възстановят книжата до номиналната си стойност.