fallback

Съотношението на дълга към БВП на Китай достигна рекорд

Китай вероятно е в рецесия и голяма причина за тази рецесия вероятно е свиването на балансите в сектора на недвижимите имоти

08:40 | 28 юли 2023
Автор: Bloomberg News

Съотношението на дълга към брутния вътрешен продукт на Китай се повиши до рекорден размер през второто тримесечие, въпреки че потребителите и предприятията вземат заеми с бавни темпове, което е отражение на ниското доверие, възпрепятстващо икономическия растеж.

Общият дълг - обединяващ домакинствата, корпоративния и правителствения сектор - се покачи до 281,5% от брутния вътрешен продукт през второто тримесечие, според изчисления на Bloomberg, базирани на данни от Китайската централна банка и Националното статистическо бюро. Това е увеличение спрямо 279,7% през първото тримесечие.

Данните сочат, че Китай не преживява класическа "балансова рецесия", характерна с намаляването на задлъжнялостта на предприятията и домакинствата, която се отразява на икономиката. Но икономистите твърдят, че по-бавното нарастване на заемите ще окаже натиск върху растежа на БВП, което е донякъде подобен процес.

Според доклад, публикуван във вторник, Китайският национален институт за финансиране и развитие - свързан с правителството мозъчен тръст в Пекин, е изчислил, че през второто тримесечие общият дълг или коефициентът на макрозадлъжнялост е нараснал до 283,9%.

Въпреки това той посочва, че дългът на домакинствата нараства два пъти по-бавно от средния темп, наблюдаван през последните две десетилетия. Корпорациите не са сигурни в бъдещите перспективи за икономически растеж и затова са преминали в режим на "изчакване и наблюдение", допълва той.

Данните ще допринесат за дебата дали Китай навлиза в "балансова рецесия", както твърди Ричард Ку, главен икономист в Nomura Research Institute. Миналия месец той заяви, че в Китай се наблюдава модел, подобен на този, който предизвика икономическата стагнация в Япония през 90-те години на ХХ век. Теорията му гласи, че рязкото понижение на цените на активите кара частния сектор да се съсредоточи върху намаляване на задлъжнялостта си чрез изплащане на дългове, което води до намаляване на потреблението и инвестициите.

Макар че общият дълг в Китай не се свива, забавянето на растежа означава, че домакинствата са по-загрижени за възстановяването на балансите си, отколкото преди, а корпорациите се колебаят дали да вземат заеми, за да се разширяват.

Тези тенденции на свой ред биха могли да забавят растежа на БВП, което може да се разглежда като "нетипична" форма на балансова рецесия, смята мозъчният тръст. Подобен резултат може да бъде избегнат, ако китайското правителство увеличи заемите и намали лихвените проценти, се казва в доклада.

Съотношението на дълга може да бъде повишено и от дефлацията, тъй като дългът се изчислява като дял от номиналния БВП, а не като коригиран спрямо инфлацията или реален БВП. Последният официален доклад за БВП показа спад на цените в цялата икономика, като коригираният спрямо инфлацията растеж изпреварва нарастването на номиналния БВП.

Загрижеността за намаляване на задлъжнялостта бележи обрат за Китай.

През по-голямата част от последното десетилетие икономистите отбелязват нарастващия дълг в Китай като предизвикателство за икономиката. Това послание беше възприето от правителството от 2017 г., което започна "кампания за намаляване на задлъжнялостта", която забави растежа на дълга с цел намаляване на финансовите рискове. През 2020 г. Пекин предприе усилия за намаляване на ливъриджа в огромния сектор на недвижимите имоти.

"Съгласен съм със заключението на доклада, че Китай не е в балансова рецесия, но е застрашен от такава, тъй като домакинствата и фирмите се стремят да възстановят балансите си", заяви Адам Улф, икономист за развиващите се пазари в Absolute Strategy Research. "Причината домакинствата и фирмите да се държат по този начин е политиката на правителството за намаляване на рисковете във финансовия сектор."

Андрю Батсън, директор на отдела за изследвания в Китай на Gavekal Dragonomics, се застъпва за средна позиция в дебата за рецесията на балансите.

Въпреки че корпоративният сектор на Китай като цяло не намалява задлъжнялостта си, той написа в бележка, че секторът на недвижимите имоти намалява - отчасти в резултат на правителствената политика.

Като се има предвид огромната роля на недвижимите имоти и строителството в БВП на Китай, намаляването на задлъжнялостта само в този сектор може да доведе до понижаване на растежа на Китай под потенциалния. Това би съответствало на едно от определенията за това какво означава да си в рецесия.

"Следователно Китай вероятно е в рецесия и голяма причина за тази рецесия вероятно е свиването на балансите в сектора на недвижимите имоти", пише Батсън. "Може би не си струва да се спори дали някои хора са прави да наричат това "рецесия на балансите".

fallback
fallback