Очаква се ЕЦБ да не повиши лихвените проценти на днешното си заседание в Атина

Очаква се Европейската централна банка да запази лихвените проценти за първи път от повече от година насам на фона на все повече доказателства, че безпрецедентната серия от повишения спомага за намаляване на инфлацията.

След 10 последователни увеличения в четвъртък законодатели ще оставят лихвения процент по депозитите на ниво от 4%, според всички 59 анализатори, анкетирани от Bloomberg.

Паузата ще последва по-нататъшното забавяне на двата основни показателя за цените в еврозоната и влошаването на обстановката в икономиката на 20-те държави, която е изправена пред риска от рецесия през втората половина на 2023 г., тъй като по-скъпите кредити притискат домакинствата и фирмите.

Очаква се ЕЦБ да задържи високите лихвени проценти за по-дълго

Представители на ЕЦБ сигнализираха, че разходите по заемите ще останат повишени за продължителен период от време, за да се върне инфлацията към целта от 2%. Макар че някои от тях предупреждават за по-нататъшно затягане на паричната политика, ако напрежението в Близкия изток се пренесе върху цените на енергията, някои анализатори предупреждават, че може да се наложи намаляване на лихвените проценти преди следващата есен, с оглед на пазарите.

Какво казва Bloomberg Economics

"На заседанието на ЕЦБ на 26-ти октомври Управителният съвет почти сигурно ще остави депозитната лихва непроменена на равнище 4%. Освен това той вероятно ще се опита да съобщи, че основните му лихвени проценти ще останат задържани през първата половина на следващата година.", казва Дейвид Пауъл, старши икономист за еврозоната.

Има и други въпроси за обсъждане. Най-неотложният от тях е може би портфейлът от облигации на ЕЦБ на стойност 1,7 трилиона евро, натрупан по време на пандемията, за да стимулира икономиката. Няколко длъжностни лица искат да спрат реинвестирането на ценни книжа с настъпващ падеж по-рано от планираното, въпреки че трябва да преодолеят опасенията, че подобен ход ще разтърси пазарите.

Съобщението за взетото решение и политиката се очаква да бъде направено в 14:15 ч. франкфуртско време, въпреки че самото заседание ще се проведе в Атина - запазвайки традицията ЕЦБ редовно да свиква заседания извън базата си в Германия. Пресконференцията на председателя Кристин Лагард ще последва половин час по-късно.

Лихвените проценти

Според проучване на Bloomberg лихвените проценти вече са достигнали своя връх, въпреки че потвърждението от страна на ЕЦБ може би все още е далеч. Главният икономист Филип Лейн заяви наскоро, че несигурността по отношение на инфлацията ще се запази и през 2024 г., най-вече поради договарянето на заплатите.

Пропускането на увеличение на лихвените проценти ще изравни ЕЦБ с Федералния резерв, който се очаква да задържи разходите по заемите стабилни за втори път през следващата седмица.

Прогнозите за пътят на лихвените проценти, за догодина, се разминават драстично

Икономистите оттеглиха очакванията си за първото намаление на лихвените проценти на ЕЦБ и сега виждат такова едва през септември - в съответствие с посланието на ЕЦБ, че лихвените проценти ще трябва да останат на сегашните си нива за "достатъчно дълъг период от време", за да се върне целевата инфлация.

Икономическият контекст

Налице са все повече признаци за въздействието на по-високите увеличения върху икономиката. През септември длъжностни лица заявиха, че прехвърлянето на по-високите разходи по заемите се осъществява дори по-силно от очакваното. Тази седмица проучване на ЕЦБ показа, че през третото тримесечие банките продължават да затягат кредитирането.

Според S&P Global, чийто Purchasing Managers Index показва, че частният сектор е започнал това тримесечие с по-нататъшно свиване както в производството, така и в услугите, подобни тенденции увеличават риска от рецесия в еврозоната.

Контраста, в активността, на еврозоната в началото на четвъртото тримесечие 

"Смятаме, че докато централните банки затягат политиката си, икономическата активност може да продължи да се забавя в краткосрочен план", заяви Ан-Катрин Петерсен, старши инвестиционен стратег в BlackRock Investment Institute, пред Bloomberg Television в сряда.

Положителен е фактът, че през миналия месец ръстът на потребителските цени се забави повече от очакваното до 4,3% - по-малко от половината от двуцифрения връх преди около година. Според запознати Лагард е казала на представителите на Европейския съюз тази седмица, че борбата с инфлацията върви добре.

Независимо от това, наред с евентуалния скок на цените на енергията в условията на военни действия в Близкия изток, по-слабото евро също представлява риск за перспективите.

Въпросът с ликвидността

Тъй като лихвените проценти вероятно са достигнали своя връх, длъжностните лица се съсредоточават повече върху други политически лостове - като портфейла от облигации от програмата за закупуване на активи в условията на извънредна ситуация, причинена от пандемия (PEPP).

Настоящите насоки предвиждат постъпленията от ценни книжа с настъпващ падеж да бъдат изцяло реинвестирани до 2024 г., макар че според някои членове на Управителния съвет тази позиция трябва да бъде преразгледана. Макар че дебатът по този въпрос е вероятен през тази седмица, решение все още няма.

Консолидираният баланс на Евросистемата се очаква да се смалява бавно
Друга възможна тема е равнището на минималните резерви на банките, като някои законодатели настояват за увеличение, което би намалило лихвите, изплащани по общите авоари на кредиторите в ЕЦБ. Други казват, че е най-добре дискусията да се обвърже с прегледа на оперативната рамка на централната банка - което предполага, че това е въпрос за следващата година.

Още по темата

ЕЦБ трябва спешно да реши въпроса с облигациите си на стойност 1,7 трилиона евро

Проблем на ЕЦБ с 5 трлн. евро ще наложи преосмисляне на политиката

Deutsche Bank и ING очакват нов удар, тъй като ЕЦБ обмисля по-високи резерви

Максималните лихви на ЕЦБ ще се запазят въпреки икономическите рискове, сочи проучване