Китай се плъзга към дефлация, като потребителските и фабричните цени падат

Потребителските и производствените цени в Китай се понижиха през юли спрямо предходната година, знак за дефлационен натиск, който вероятно ще бъде временен, тъй като политиците са изправени пред натиск да увеличат паричната и фискалната подкрепа.

Индексът на потребителските цени за миналия месец спадна с 0,3% спрямо година по-рано, съобщи Националното статистическо бюро в сряда, отбелязвайки първия си спад от февруари 2021 г. Икономисти, анкетирани от Bloomberg, прогнозираха спад на цените с 0,4%.

Производствените цени паднаха за 10-ти пореден месец, свивайки се с 4,4% през юли спрямо година по-рано, малко по-лошо от очакваното. Това е първият път от ноември 2020 г., когато потребителските и производствените цени регистрират свиване.

Китай преживява рядък период на спад на цените, тъй като потребителското и бизнес търсенето отслабва след първоначалния взрив през първото тримесечие след края на пандемичните ограничения. Продължителният спад на пазара на имоти, спадащото търсене за износ и понижените потребителски разходи натежават върху възстановяването на икономиката.

„Китай със сигурност е в дефлация“, каза Робин Син, главен икономист за Китай в Morgan Stanley, в интервю за Bloomberg. „Въпросът е докога. От политиците зависи дали ще реагират с координирано фискално и парично облекчаване.“

Индексът Hang Seng China Enterprises намали по-ранните загуби от цели 0,9%, за да се търгува с 0,2% по-ниско към 11:35 ч. местно време в сряда. Основният бенчмарк CSI 300 Index на акциите също се понижи леко до почивката в средата на деня. Юанът, търгуван в чужбина, поскъпна с 0,2% до 7,2212 за долар.

Повече стимул

Инвеститорите залагат, че слабите данни за инфлацията ще накарат Народната банка на Китай (PBOC) да добави повече парични стимули като намаляване на лихвените проценти. Въпреки това централната банка е изправена пред няколко ограничения, които я карат да бъде предпазлива като по-слаб юан и повишени нива на дълг в икономиката. Фискалната подкрепа също е умерена предвид финансовия натиск, пред който са изправени много местни власти.

„Те трябва да ускорят всички държавни разходи, да увеличат държавния дълг и да направят координирано парично и фискално облекчаване, за да разбият този капан на дефлация на дълга“, каза Син.

Друго нещо, което възпира властите от по-нататъшно разхлабване на политиката: опасения дали парите, освободени в банковата система от PBOC, ще останат там, вместо да бъдат използвани за финансиране на продуктивна дейност.

„Някои компании не са склонни да разширят производството“, тъй като очакванията им за печалба намаляват, пише Economic Daily в статия на първа страница в сряда. Вестникът е свързан с Държавния съвет на Китай.

Това слабо търсене на финансиране сред тези фирми „ги накара да вложат получените заеми веднага в депозити“, според статията. „Ликвидността е налице във финансовата система.“

Статистическото бюро (NBS) отдаде спада на потребителските цени на високата база в сравнение с миналата година, като каза, че свиването вероятно е временно и потребителското търсене е продължило да се подобрява през юли.

„Тъй като въздействието на високата база от миналата година постепенно изчезва, CPI вероятно ще се възстанови постепенно“, каза Донг Лиджуан, главен статистик в NBS, в редки допълнителни коментари, придружаващи официалните данни.

Пекин се опита да омаловажи риска от дефлация в икономиката, като някои базирани в Китай анализатори казаха, че са били инструктирани от регулаторите и техните компании да не обсъждат въпроса публично. Представители на PBOC казаха миналата седмица, че Китай ще избегне дефлацията през втората половина на годината, като ръстът на потребителските цени вероятно ще се доближи до 1% до края на годината.

Падащите цени също предполагат, че реалните разходи за финансиране в икономиката се покачват, което някои икономисти твърдят, че това трябва да добави към неотложността на PBOC да предприеме действия, за да предотврати по-нататъшното отслабване на инерцията на растежа.

„Спадането на CPI и PPI в отрицателна територия в краткосрочен план всъщност повиши реалните лихвени проценти“, Брус Панг, ръководител на изследванията и главен икономист за Китай в Jones Lang LaSalle Inc.

„Има по-голяма необходимост от намаляване на RRR, отколкото на лихвените проценти в краткосрочен план, тъй като все още има място за различни инструменти за структурна парична политика и инструменти за финансиране на банкови политики“, каза той, имайки предвид сумата пари в брой, която банките трябва да държат в резерв.

Цени на храните

Измерителят на основната инфлация, който изключва променливите разходи за храна и енергия, се повиши до 0,8% от 0,4%, което е знак за основното – макар и слабо – търсене в икономиката. Разбивка на данните за потребителската инфлация показа, че цените на стоките за бита, храните и транспорта са се свили, докато цените на разходите за услуги като отдих и образование са се покачили.

„Очакваме CPI да бъде отрицателен само в краткосрочен план, например за един до два месеца“, каза Дин Шуан, главен икономист за Китай и Северна Азия в Standard Chartered Plc. „Цените на храните и енергията е по-вероятно да се повишат, вместо да паднат през втората половина на годината. Това означава, че забавянето на индекса на потребителските цени, наблюдавано през първото полугодие от храните и горивата, ще се намали.“

„Детайлите в данните предполагат, че това е надир. Месечното покачване на индекса на потребителските цени и повишаването на основния показател са ранни признаци, че инфлацията на индекса на потребителските цени достига дъното. PPI започва да се стабилизира, тъй като базовите ефекти стават по-благоприятни. Засилената политическа подкрепа за икономиката вероятно ще помогне на цените да се възстановят през втората половина на годината", каза Ерик Джу, икономист от Bloomberg Economics.

Въпреки че PPI вероятно е достигнал дъното, „ще бъде доста трудно да излезем от дефлацията през останалата част от годината“, каза той.

Използвайки дефлатора на брутния вътрешен продукт - мярка за цените в цялата икономика - Китай беше в дефлация през първата половина на годината. Международният валутен фонд определя дефлацията като „продължителен спад в съвкупна мярка за цените“, като CPI или дефлатора на БВП.

За разлика от временния спад на потребителските цени в края на 2020 г. и началото на 2021 г., предизвикан от падащите цени на свинското месо, свиването този път се дължи на по-дългосрочни фактори като спад на външното търсене и спад на имотите. Със спада на експортните цени Китай е готов да прехвърли дефлационния натиск върху други страни чрез своята масивна търговия със стоки.

Още по темата

Цитати на Си и затворени врати прикриват икономиката на Китай от Запада

Заплахата от дефлация в Китай може да се отрази на стоките по целия свят

Търговията на Китай се срива с повече от очакването в нов удар по икономиката

През 2023 г. Си е прекарал само два дни извън Китай, а проблемите се трупат

Ралито в Китай е просто възможност за продажба за глобалните фондове