От Еша Дей
До съвсем скоро автомобилите на Tesla от по-висок клас имаха режим, наречен „абсурден режим“, който използваше техните електрически двигатели с висок въртящ момент за постигане на супер бързо ускорение. През изминалата година абсурдният режим също беше подходящо описание за цената на акциите на Tesla Inc. с изключение на това, че се движи в обратна посока.
От около 1,2 трилиона долара в началото на 2022 г., пазарната стойност на компанията е спаднала с повече от 70%, до 340 милиарда долара. Това все още го прави най-ценният производител на автомобили в света за момента. Ford Motor, General Motors, Stellantis и Toyota Motor имат приблизително същата стойност, взети заедно. Но друг начин да го кажем е, че падането на Tesla е унищожило стойностния еквивалент на четири големи автомобилни компании, над два пъти повече. А главният изпълнителен директор Илон Мъск влезе в историята като загуби повече пари от личното си състояние от всеки друг.
Най-очевидното обяснение е, че Tesla има особено бърз растеж и силно спекулирана акции на пазар, който напомпа такъв вид компании през 2020 г. и 2021 г., преди внезапно това да се обърне срещу тях през 2022 г., когато лихвените проценти се повишиха и фондовият пазар падна като цяло. Мъск посочи тази динамика в публикация в Twitter от средата на декември. (Повече за туитовете след малко.) Той каза, че когато хората могат да печелят по-високи лихвени проценти без риск, те са склонни да прехвърлят парите „от акции в пари“.
И все пак, спадът на Tesla е разпространен дори сред някога четиридесетте технологични акции. През 2021 г. акциите се представиха най-зле в класацията на NYSE между 10 големи технологични компании, която включва Amazon.com, Apple и Meta Platfrorms. Индексът е спаднал с около 40% през последната година, което все още е много по-малко от спада на Tesla. Акциите на автомобилния производител до голяма степен се търгуваха онлайн с други големи технологични акции миналата година до около септември, след което рязко се разминаваха. През последните три месеца Tesla падна с 59%, в сравнение със загуба от 6,7% за FANG+ и 6,7% ръст за S&P 500.
Останалата част от обяснението е това, което Марк Стокъл, главен изпълнителен директор на Adams Funds, който държи акциите на Tesla, нарича „коктейл от нещастия“. Като лидер Мъск даде на всеки инвеститор, който се притеснява от високата оценка на Tesla, множество журналистически заглавия, за да оправдае продажбите, докато компанията се изправя пред нови предизвикателства.
Като започнем с приключенията на Мъск с Twitter, както като сериозен потребител на самата социална мрежа, така и сега като собственик. Първият удар дойде през ноември 2021 г., когато той проведе анкета в Twitter, питайки дали трябва да продаде 10% от дела си в Tesla. Анкетираните казаха „да“. В рамките на два месеца Мъск продаде акции на Tesla за 16 милиарда долара. Нещата ескалираха бързо през 2022 г., след като той обяви намерението си да придобие Twitter Inc.
След като се опита да се измъкне от сделката, Мъск най-накрая трябваше да я изпълни. През цялото време инвеститорите на Tesla се притесняваха, че ще трябва да продаде още повече от дела си в автомобилната компания, за да плати за Twitter. Друго притеснение беше очевидната му загриженост за платформата от Tesla.
Мъск вече е продал почти 40 милиарда долара акции на Tesla от края на 2021 г. И въпреки че наскоро каза, че няма планове да продава повече акции в скоро време, пазарът почти винаги не харесва идеята за продажба от вътрешен човек на компанията, приемайки го като знак за ниска увереност. В същото време Мъск разбърка безброй социални и политически противоречия, откакто пое Twitter, със собствените си туитове тролове и внезапни промени в политиките за модериране. Хаотичният туитър има значение, защото личността на Мъск е толкова тясно свързана с Тесла. „Бяха нанесени много щети на марката и историята и новият поток може да остане отрицателен за Илон Мъск за известно време“, казва Катрин Фадис, старши портфолио мениджър във Fernwood Investment Management LLC.
Все пак повечето инвеститори на Tesla вероятно са по-фокусирани върху бизнеса с електрически превозни средства и компанията просто е изправена пред висока летва на очакванията. В края на краищата това е акция, която се повиши с повече от 1,1005 точки за 2020 и 2021 г. Докато анализаторите средно очакват приходите на GM или Ford да се увеличат с ниски до средни едноцифрени проценти през следващите пет години, за Тесла се увеличават средно с 25% скок за всяка година.
Тази теза започна да показва някои пукнатини, след като доставките на превозни средства на компанията не успяха да отговорят на очакванията на анализаторите за три поредни тримесечия. Последният пропуск беше отчетен на 2 януари, изпращайки акциите до най-ниското си ниво от август 2020 г. Tesla все пак постигна 40% годишно увеличение, като същевременно постави тримесечен рекорд, но за мнозина това беше относително разочарование, което предвещава нова реалност за индустрията на електромобили, както и за Tesla.
Икономистите предупреждават за възможна глобална рецесия през 2023 г. Междувременно високата инфлация през изминалата година и увеличените разходи за финансиране на автомобил карат потребителите да забавят плановете си за закупуване на скъпи превозни средства, а електрическите автомобили обикновено са по-скъпи от тези работещи с гориво.
Tesla рядко прави отстъпки, но наскоро предложи на клиенти в САЩ сделка за края на годината от 7500 долара, за да увеличи доставките. Освен това намалява цените и производството в Китай. „Нашето основно предположение е, че годишният растеж (докато остава впечатляващ като цяло) вероятно ще намалява всяка година от тук нататък“, пише анализаторът на JPMorgan Chase & Co. Райън Бринкман в бележка до клиентите след пускането на пазара на Tesla най-новите тримесечни числа за доставка.
Икономическото забавяне ще бъде отговорно за част от това, но Бринкман също така посочва нарастващата заплаха от конкуренцията. По-старите производители на автомобили може да са закъснели в играта с електрическите автомобили, но те планират да наводнят пазара с множество електромобили през следващите няколко години. Доклад на S&P Global Mobility от ноември установи, че делът на Tesla в продажбите на електромобили ще падне до под 20% до 2025 г. от доминиращите 79% през 2020 г.
Биковете могат да посочат как пазарът на електромобили все още расте достатъчно бързо, за да може Tesla да продава повече коли, дори ако делът ѝ спадне. Засега компанията все още е синоним на електромобили за огромни групи потенциални купувачи на електрически автомобили, които не са направили замяна. А колосалната японска автомобилна индустрия бавно преминава към електромобили.
„Текущата история на растежа на Tesla е положителна и макар да бяхме свидетели на голям спад в цената на акциите на Tesla, не видяхме никакъв материал за намаляне дейността на компанията“, казва Брайън Милпъри, клиентски портфолио мениджър в Zacks Investment Management. „Прогнозите за продажбите все още са стабилни, маржовете се подобряват и печалбите растат“.
Както показва историята на Tesla на бичия пазар, акциите са чувствителни към пазарната психология. Сред големите акции, свързани с технологиите, той е най-сходен с Meta, който падна с 64% миналата година. И двете компании са изправени пред специфични проблеми с Meta (нечетливо) намаляващите приходи от социалните медии и фокуса на Марк Зукърбърг върху метавселената, но също така и с голямо, общо настроение на скептицизъм сред инвеститорите. Те са по-малко склонни да съкратят работата на мениджърите днес въз основа на надежди за растеж в по-далечно бъдеще. Това може да се промени бързо отново, ако икономическите данни не покажат, че резултатите на Tesla се подобряват.
Стокъл от Adams Funds казва, че Tesla все още не е евтина дори на тези цени. Това остава залогът на оптимиста. „Важно е просто да не очаквате, че значителен спад в цената на една акция означава, че тя е привлекателна – толкова много акции през 2022 г. бяха преоценени и заслужаваха да бъдат“, казва той. „Има достатъчно въпроси относно операциите на търсенето на Tesla-Китай, намаляването на цените, добрата конкуренция – което затруднява обявяването на текущата оценка за правилна.“
В РЕЗЮМЕ Tesla остава най-ценната автомобилна компания на планетата, но споделя пазара на електромобили с повече конкуренти, въпреки че Мъск отделя време за Twitter.
