Пазарите са готови да продължат напред. Фед определено не е

Гуверньорът на Федералния резерв Джером Пауъл иска всички да знаят, че той е готов за дългосрочна борба с инфлацията, независимо колко недоволни изглеждат инвеститорите, пише Джонатан Левин за Bloomberg.

Това е изводът от решението за паричната политика от сряда, в което Федералната комисия по отворените пазари повиши целевия си диапазон с 50 базисни пункта, а Пауъл обеща да продължи напред с усилията си, които – по негови думи – ще отнемат известно време.

От решаващо значение за разбирането на реакцията на пазара са очакванията. Увеличението на лихвите беше съобщено по-рано, както и плановете на централната банка да задържи нивото им по-високо за по-дълго време, но надеждите, че е възможно нещо да се е променило отново се появиха на пазарите.

Ден по-рано цените на акциите и на облигациите се повишиха, след като доклад показа, че базовата инфлация се ускорява само с 0,2% - второ обнадеждаващо четене в рамките на толкова много месеци. Пазарите бяха готови за рали, но Фед не беше – както стана ясно от мерките от сряда. Очаквано индексът S&P 500 се срина, заличавайки напредъка си след силния доклад за инфлацията.

Изявлението

Показателно за плановете на Фед е, че Федерална комисия по отворените пазари не промени почти нищо в изявлението си спрямо ноември. От критично значение е, Комисията продължава да очаква, че „текущите увеличения на целевия диапазон ще бъдат подходящи, за да се постигне позиция на паричната политика, която е достатъчно ограничителна за връщане на инфлацията до 2% с течение на времето“.

Икономическите прогнози

Но коя политика е „достатъчно ограничителна“, за да постигне трайна дезинфлация? Комисията очевидно не е променила мнението си по този въпрос.

Подобно на прогнозите от септември, усреднените очаквания на членовете на борда на Фед и гуверньорите са за ниво на лихвите, което е с около 1,6 процентни пункта над процента на прогнозираната базова инфлация както за 2023 г., така и за 2024 г. Номиналните федерални фондове се изместиха, но основно като отражение на леко завишените инфлационни очаквания в сравнение със септември.

Фед не е променил намеренията си за лихвите след последното заседание. Графика: Bloomberg 

Пресконференцията

Пауъл използва изказването си, за да покаже колко малко са се променили възгледите му въпреки последния доклад за инфлацията. „Ще са необходими значително повече доказателства, за да придобием увереност, че инфлацията е в траен низходящ тренд“, заяви той.

Въпреки че Пауъл призна, че според него Фед се доближава до политиката, която се счита за достатъчно ограничителна, той подчерта необходимостта тя да се поддържа затегната за продължителен период. Той също така открои продължаващата базова инфлация в сектора на услугите, с изключение на жилищния.

„Виждаме спад в цените на стоките..., но голямата картина ще бъде част от това и там няма особен напредък. Това ще отнеме известно време“, заяви гуверньорът.

Възможно е Пауъл да е по-оптимистично настроен, отколкото предполага. Пазарните ралита често противоречат на целта на Фед да поддържа финансовите условия затегнати (спад на ипотечните лихви, спад на разходите за корпоративни заеми и т.н.). Но Пауъл също не може да заблуждава домакинствата и пазара и очаква да запази доверието. В сряда той намери разумен баланс и избра послание за последователност на фона на един непостоянен пазар, който беше готов да промени курса си без него.

Още по темата

Пауъл каза, че Фед трябва да запази политиката си на рестриктивно ниво

S&P 500 няма да е най-големият печеливш от промяна в курса на Фед

Желанието на Фед да задържи лихвите "известно време" се бие със залозите за спад

Как решението на Фед ще засегне ежедневието ни