Изминаха над две години откакто Apple представи последните насоки за приходите си. Първоначално производителят на iPhone обвини коронавирусната пандемия, а след това и недостига на чипове за неспособността си да прогнозира бъдещето. И все пак този ход е част от тревожна тенденция към намаляването на прозрачността на най-голямата компания в света, пише Тим Кълпан за Bloomberg.
На 28 януари 2020 г. - точно когато мерките затвориха части от Китай и новия вирус достигна бреговете на САЩ, Apple предостави по-широки от обичайните за тримесечието до март насоки поради несигурността по отношение на потребителското търсене и веригата на доставки. Прогнозата е за приходи от между 63 и 67 милиарда долара - много над очакванията за 62,3 милиарда долара, и базирана на проблемите по веригите на доставка в следствие на вируса, коментира тогава главният изпълнителен директор Тим Кук.
Три седмици по-късно компанията отмени тези перспективи, позовавайки се на пандемията, като не посочи новите си очаквания. Междувременно продажбите достигнаха 58 милиарда долара, надминавайки очакванията на анализаторите. Насоките за приходите не се публикуват оттогава насам. Говорител на Apple е отказал да коментира дали прогнозите изобщо някога ще се публикуват отново.
Сдържаността на Apple е разбираема. Настоящите ограничителни мерки в Шанхай и продължаващият недостиг на чипове ще повлияят на предстоящия период с между четири и осем милиарда долара, заяви главният финансов директор на компанията Лука Маестри. Според собствени анализи на Apple трусовете при доставките са ѝ стрували четири милиарда долара пропуснати печалби за тримесечието до юни миналата година и шест милиарда долара за периода до септември.
Всички тези предизвикателства започват да изглеждат като удобно извинение да се споделя по-малко с инвеститорите. През ноември 2018 г. Apple обяви, че ще спре да предоставя данни за обемите на продажбите на iPhon, iPad и Mac. Тя все още предоставя отчет за приходите си от тези продукти.
“Броят на продадените продукти за който и да е 90-дневен период не е задължително да е показателен за силата на нашия бизнес”, коментира Маестри. Това може и да е вярно, но би трябвало да се определи от акционерите, тъй като те са реалните притежатели на компанията. Инвеститорите като цяло смятат, че истинската причина е да се избегне публикуване на спадовете на продадените бройки, след като нивата на растеж достигнаха пикове.
Друг обект на по-слаба прозрачност е докладът за веригите на доставка. Apple отделя значително време и ресурси, за да приведе в съответствие доставчиците си по въпроси като трудовата политика, рециклирането, пестенето на енергия. Компанията обаче спря да предоставя данните за водещите си доставчици, като е започнала да публикува само по-широкия си доклад за съответствие без предварително публично уведомление.
Има няколко причини, поради които може да се очаква Apple да предоставя насоките си, дори в несигурни времена. Компанията все още дава прогнози за брутния марж и оперативните разходи, както и базово ниво на анализ относно прогнозираното влияние от колебанията при валутните курсове. Всички тези данни до известна степен разчитат на прогнозите на компанията за приходите ѝ за даден период.
Отчетите на Apple се отклоняват от очакванията на анализаторите от началото на пандемията. Графика: Bloomberg
Компанията също така има много близки отношения със своите доставчици, дори предоставя оборудване на някои от тях и има свои служители, работещи в част от офисите им. В същото време интеграцията на Apple с нейните канали за продажба вероятно е по-тясна от тази на което и да е друго дружество, предоставящо физически стоки, в света. Apple управлява стотици физически магазини по целия свят, както и онлайн платформи за продажба, които доставят продукти директно от фабриките до клиентите. Ако някой има информация за това какво се случва на базовото ниво, това е Apple.
И последно - прогнозите за печалбите и перспективите се правят, след като е изминало една трета от тримесечието. Не е трудно да се повярва, че до момента, в който Apple говори с инвеститорите, компанията вече е наясно какви са продажбите ѝ за почти половината период.
Последният отчет е показателен. Маестри заяви, че ограниченията, свързани с Covid, не са повлияли на тримесечието до март. Влиянието на другия фактор - предлагането на чипове, може да бъде установено по-лесно, тъй като изработката на тези компоненти отнема седмици, а сроковете се простират до няколко месеца. Въпреки това Apple отказа да даде насоки, представяйки отчета си през януари.
Подходът на Apple може да се сравни с този на останалите технологични гиганти. Microsoft успя тази седмица не само да предостави насоки за приходите, но и разбивка по отдели. Разбира се, компанията продава основно софтуер и облачни услуги, които не са чувствителни на трусове при веригите на доставка. И все пак дружеството продава хардуерни продукти, така че приходите от операционните ѝ системи за персонални компютри зависят до голяма степен от това колко бройки са доставени за периода - фактор, върху който компанията няма почти никакъв контрол и е труден за предвиждане.
Следва Meta Platforms. Компанията, по-добре позната като Facebook, зависи до голяма степен от волята на клиентите да харчат за реклама - фактор, който може да се променя в рамките на часове. И все пак дружеството успя да предостави прогноза, дори когато основният ѝ продукт за таргетирани реклами беше засегнат от новите ограничения на Apple за следенето на потребители.
Най-губещи от решението на Apple са индивидуалните инвеститори. Докато големи институции като BlackRock и Vanguard Group имат екипи от анализатори, достъп до проучвания и могат да позвънят на останалите инвеститори в Apple по всяко време, то малките акционери разполагат с далеч по-ограничени ресурси. Вместо това те до голяма степен са оставени да разчитат на публичните изявления, правени от компанията по време на сезона на отчетите.
Ето защо намаляващата прозрачност, подкрепена от пандемията, е притеснителна. Заинтересованите страни заслужават възможно най-пълна картина на случващото се възможно най-рано, а използването на оправданието с краткосрочната несигурност намалява прозрачността и може да се окаже сериозен удар за всички. Инвеститорите могат да се надяват, че насоките за тримесечията скоро ще се завърнат.