Citi очаква ОПЕК+ да запази съкращенията през 2024г, част 2

Говорите за евентуално намаление на цената на петрола наполовина. Например 40 долара надолу за Брент. Даже 35 долара при WTI. А Пол Санки миналата седмица каза, че има риск, ако САЩ да увеличи производството, Саудитска Арабия да загуби пазарен дял от американците и да наводни пазара. Да кажат: добре де, щом ще го правите, и ние можем. И да излеят всичките си барели, цените да паднат толкова, че хората да започнат да намаляват производството. Кое ги възпира да не го направят?

Очевидно този спад в цената ще удари приходите и печалбите на всички. Пръчката в ръцете на саудитците е доста ефективна, защото те могат да увеличат сами производството с 20%. Могат да компенсират на хартия 20% спад на цената само като си увеличат своето производство. Няма много други страни от ОПЕК+, които могат да го направят.

В най-лошия случай това ще бъде най-малко болезнено за Саудитска Арабия и по-силно ще се усети от всички останали.

Тази динамика прави пръчката доста ефективна.

Очевидно, ако има твърдо приземяване на търсенето, ако предлагането извън ОПЕК продължи да расте изключително силно, ще имаме като резултат съществено забавяне в следващите 12 месеца при американския ръст. Това е прогнозата ни.

Повечето ръст идва, ако ОПЕК+ върне малко барелите и-или ускори производството в следващите 12 месеца.

Ако извадим този петрол от пазара, ако съкращенията продължат, ще се окажем с дефицит през първото тримесечие, ако квотите се изпълняват. Защото очакваме някои да се измъкнат и за имаме през първото тримесечие около 100 хиляди барела на ден излишък.

Май има възможност ОПЕК+ да овладее пазара, но при твърдо приземяване, ще има големи изненади в предлагането. При по-малко смущения от обикновено, ОПЕК може да не успее.

Но трябва да стане доста мрачно, за да можем дори да си мислим за това.

Това повдига въпроса дали сме в тесни граници? Казахте, че може да има някакви значителни спадове, ако производството се върне, но смятате, че е малко вероятно. Дали не сме в много тесни граници след последните грамадни колебания в цената в последните години?

Да. Определено мислим така. Позициите са изключително ниски в момента. Спредовете се сринаха. Но цената се подкрепя, намери си база около 75 долара.

В най-добрия случай ще отскочи в следващия месец-два. Цените леко ще се стабилизират. Смятаме, че Китай ще пусне голям пакет стимули. Значителен, за да овладее клатенето на кораба, не чак 10% от БВП, но достатъчно голям, че пазарът да реши, че Китай догодина ще се оправи и ще постигне 4,5-5% ръст на БВП.

Имаше големи натрупвания на обеми напоследък, които очакваме да спрат. Предполагаме, че увеличението на запасите от последните няколко седмици ще спре в следващите няколко месеца.

Очакваме стабилизиране на цените.