Оценките на технологичните стартъпи в Европа пораждат страх от балон

Европейските стартиращи компании събират повече пари от всякога, създавайки клас технологични компании с оценки, сравними с аналозите им в САЩ и Азия. Но след рекорден старт на годината, дори някои от най-големите поддръжници на бранша започват да се притесняват, че инерцията не е устойчива, пише Bloomberg.

Бизнесът за виртуални събития Hopin удвои оценката си за четири месеца, като през март набра финансиране в размер на 5,65 млрд. долара. Най-големият стартъп на континента, Klarna Bank AB, достигна 45,6 милиарда долара в последния си кръг на финансиране, повече от четири пъти повече от миналата година. Британският стартъп за финансови технологии Revolut Ltd. се готви за кръг, на който би събрал нови над 20 милиарда долара, повече от три пъти над оценката му от 5,5 милиарда долара през 2020 г., казаха запознати.

Има „малък технологичен балон“, каза в интервю Мартин Дейвис, главният изпълнителен директор на лондонската компания за рисков капитал Draper Esprit Plc. „Това няма да продължи вечно.“

Стойността на портфейла на Draper скочи с 51% през последните 12 месеца до март, в сравнение с 10% през предходната година. Потребителското потребление онлайн по време на пандемията от Covid-19, съчетана с ниски лихвени проценти, тласна инвеститорите към технологичния сектор в търсене на атрактивна възвръщаемост.

„Някои от тези оценки са изключително привлекателни. Такъв е случаят в САЩ от няколко години и сега има наваксване в Европа“, каза Ерин Платс, ръководител аа Европа, Близкия изток и Африка в  Silicon Valley Bank. „Скоростта е това, което ме плаши малко повече, дори повече от някои числа.“

Високите оценки от частни инвеститори не се отразяват непременно на публичния пазар и редица първоначални публични предлагания по света са на цени под някои от най-високите им оценки. Преди срива на акциите й тази седмица, китайската компания Didi Global Inc., подкрепена от SoftBank Group Corp., беше оценена на около 68 милиарда долара след първия си ден на търговия в САЩ, доста под прогнозата за 100 милиарда долара.

Акциите на британската компания за киберсигурност Darktrace Inc. започнаха да се търгуват с пазарна стойност от 1,7 милиарда лири (2,3 милиарда долара), което е около половината от оценката, която бе рекламирана преди седмици. Компанията за доставка на храна Deliveroo Plc спадна с 26% през първия си ден на търговия в Лондон през март.

Това обаче не тревожи някои инвеститори.

„Оценките определено са по-високи, мисля че повечето хора биха се съгласили с това“, каза Георги Ганев, главен изпълнителен директор на шведската инвестиционна фирма Kinnevik AB. „Ние обаче смятаме, че потребителското поведение, което виждаме сега, ще продължи“

Европейският технологичен сектор вече има 166 „еднорога“ или компании на стойност над 1 милиард долара, с обща стойност над 800 милиарда долара, според доклад от юни от инвестиционната компания GP Bullhound. Половината от тази стойност е създадена точно през последната година.

Някои големи фондове се възползват от интереса към Европа чрез набиране на нови инвестиционни инструменти, включително специални капиталови пулове за региона. 

„Има много по-голяма конкуренция и това тласка цените нагоре“, каза Маниш Мадвани, управляващ партньор и съосновател в GP Bullhound. „Ако не друго, тази огромна инжекция на капитал ще стимулира още по-голям растеж. Трябва само да се уверим, че сега се харчи разумно. "

Европейските технологични листинги през първата половина на годината вече са счупили рекордите, като технологичните компании са събрали повече средства през 2021 г. до момента, отколкото през която и да е друга година от поне 2009 г. насам, според данни, събрани от Bloomberg. Има и повече IPO-та за технологични и интернет компании, като над 75 от Европа започват да търгуват тази година, в сравнение с 45 през цялата 2020 г.

Парите, изразходвани за придобивания, са се удвоили в сравнение със същия период преди година, поставяйки 2021 г. на път да бъде най-голямата година за технологични и интернет сделки от повече от две десетилетия, показват данните.

Набирането на пари може да доведе до други предизвикателства. Неопитните основатели може да не са подготвени за бързия растеж. И високите оценки могат да ограничат възможностите за изход и интереса от страна на инвеститорите, които често очакват 10-кратна възвръщаемост или повече при успешни стартови залози, каза Ранд Гергес-Ямин, изследовател в лондонското Imperial College Business School.

Но притесненията за бързия растеж не са нещо ново и индустрията дава добри възвръщаемости в продължение на десетилетия, каза Ларс Йорноу, партньор в шведската фирма за рисков капитал EQT Ventures.