fallback

Сделки! Сделки! Сделки!

Сливания и придобивания за $5 трлн. заради ниски лихви и огромно количество кеш водят до сливанията и придобивания за $5 трлн. но и психологията не е за пренебрегване

09:00 | 19 ноември 2021
Автор: Екип Bloomberg Businessweek Bg

Страхотна година за сделки. Медийният бизнес на AT&T се слива с Discovery, две канадски компании наддават с висок залог за железопътната Kansas City Southern, a  Square вече сключи споразумение за придобиване на австралийската компания за  пазаруване с отложено плащане Afterpay. В глобален мащаб такива сделки надскочиха рекорда от $4,1 трлн. , поставен през 2007. Към края на 2021 е възможно транзакциите без проблем да надхвърлят $5 трлн.

Това е още по-невероятно предвид всички аргументи против сключването на сделки. Пандемията все още не е утихнала, глобалната икономика е волатилна, а САЩ и Европа намекват за още по-стриктен подход в антитръстовите регулации.

Бизнесът с покупки и продажби на компании традиционно се крепи на вярата, че ако не напълно розови, то нещата са поне предсказуемо благонамерени. И въпреки това, компаниите са готови да поемат с уверена крачка към несигурността. „Не виждаме никакви признаци за забавяне на темпото“, казва Елизабет Крейн, главен оперативен директор на инвестиционна банка Moelis & Co. “Фундаменталните фактори, които са двигател за сливанията и придобиванията през последните 12 месеца продължават да са налице.“

Един от тези фактори са ниските лихви, които правят кредитите евтини, както и  сериозната ликвидност на пари в брой, които компаниите трескаво впрягат в сделки. Но и двата фактора са налице от няколко години, така че защо е този бум в момента? Едната вероятност е, че пандемията принуди компаниите да преосмислят стратегиите си. Те са видели да се отварят нови възможности, или са открили слабостите си, докато всичко в икономиката се беше преобърнало – от това как хората пазаруват до това как работят. „В ход е фундаментално препозициониране,“ заяви в интервю за Bloomberg TV Стивън Фелдгойс, директор глобални сливания и придобивания в Goldman Sachs Group Inc.

Един по-прост отговор е психологията на пазара. Същият трескав оптимизъм, обхванал инвеститорите, тресе босове и управителни съвети.  Оптимистичната прогноза им дава значителна свобода в отношенията с акционерите. Те са склонни, често съвсем оправдано, да вярват, че купувачите плащат повече и по-скоро ерозират стойността и затова често продават акциите на придобиващата компания, когато новината за покупката стане обществено известна. Наскоро нещата се обърнаха: инвеститорите се превърнаха в мажоретки, често насърчаващи придобиващите компании и изтласкващи нагоре цените на акциите им при новината за сделка.

И все пак, някои лъскави комбинации срещат отпор. Инвеститорите изразиха скептицизъм при съобщението за интерес от страна на PayPal Inc. към сливане на неговия бизнес за онлайн разплащания със социалната мрежа Pinterest Inc. и  затова PayPal впоследствие се отдръпна. Но през последните 9 месеца акциите на компаниите, придобили друг бизнес се представят по-добре на общия глобален пазар с над 2%, по данни на консултантската фирма Willis Towers Watson Plc.

Променящата се реакция към сливанията и придобиванията е част от по-всеобхватния  инвестиционен апетит към компании, които могат да представят добре своя растеж и трансформация, независимо дали в момента печалбите им скачат. Сега е време за  меме- акции, сериозни залози на криптовалути и строители на империи като Илън Мъск. Корпоративният алъш-вериш, с неговата способност за незабавна и понякога драстична промяна, пасва абсолютно на тези нагласи. Щом хората забогатяват от размяната на виртуални монети, защо да не си позволим да не си купим истинска компания?

Един от забележимите елементи при бума на сливанията е възходът на дружествата със специална инвестиционна цел или SPAC, които реално представляват празни корпоративни черупки, излизащи на борсата с единствената цел да придобият друг бизнес. Финансисти, звезди, спортни звезди и едва ли не всеки, изградил си що-годе разпознаваем имидж, набират милиарди  от инвеститори чрез SPAC и често ги използват, за да сливат стартъпи, търсещи най-пряк път към публичните пазари. Съвсем наскоро звездните транзакции поеха в обратна посока. Едно SPAC обяви, че се слива с нова компания за социални медии, подкрепена от Доналд Тръмп, която все още не е представила продукта си и цената на акциите и скочи.

Днес сделките се сключват лесно на момента, заради стартъп културата и риска. За един бос на компания през 2021 готовността му да се пробва с някоя сделка е равнозначна на това да има работа или да няма. Вероятно кризата с ковид-19  помогнали за раздразване на онова, което икономистът Джон Мейнърд Кейнс наричаше „"животински духове"“ по високите корпоративни етажи. Бизнес титаните днес са лишени от много неща, които носят удовлетворение от работата: пътуванията по цял свят, откриването на нови офиси и срещите с персонала и клиентите. Подобно на милиони други хора и те се взират в през по-голямата част от деня в екрана на монитора. „Босове, които съветниците им трудно откриваха за участие в съвещание, сега участват в двучасови срещи и четат  книги, защото отново имат свободно време,“ казва Даниел Улф, партньор за сливанията и придобиванията в адвокатска кантора Kirkland & Ellis. „Хората смятат, че много неща се случват заради моменти на прозрение или лични контакти, а те понякога се случват просто, защото хората имат повече време.“

Друг известен икономист, Милтън Фридмън, твърди, че единствената цел на една корпорация е да прави пари за акционерите. Но акционерите и директорите са и хора, гладни за преживявания и в момента изглежда много от тях нямат търпение да видят как компаниите им се разрастват. – Ед Хаммънд

В РЕЗЮМЕ Инвеститорите обикновено са притеснени, когато компания тръгне да гради империя, но напоследък те насърчават придобиванията, като вдигат нагоре цените на акциите

 

 

 

fallback
fallback