Трилиони долари от спестявания ще влязат в икономиката след пандемията

Трилиони долари стимули са готови да бъдат върнати обратно в глобалната икономика, но от домакинствата, а не от правителствата или централните банки, пише S&P Global Ratings.

Развитите икономики са особено засегнати от пандемията на коронавируса, отчасти защото са силно зависими от потребителските разходи. Икономистите на S&P Global Ratings прогнозират, че БВП за 2020 г. в САЩ, еврозоната, Япония и Великобритания ще се свие съответно с 3,9%, 7,2%, 5,5% и 11%.

Но повишените нива на спестявания на домакинствата и ускоряващите се програми за ваксинация предполагат, че през 2021 и 2022 г. ще бъде отчетен поток от разходна мощ, натрупан по време на пандемията в тези икономики.

"Китай и Азия водят възстановяването, но го водят от страна на предлагането", заяви в интервю Пол Груенвалд, главен икономист в S&P Global Ratings. "Потребителските разходи са относително слаби, какъвто е и пазарът на труда. Те изнасят за останалия свят и подкрепят търсенето. Ако това продължи, получаваме по-силно възстановяване в страни, които имат по-голяма консумация", добави той.

Процент на спестявания на домакинствата в най-големите икономики. Графика: spglobal.com

S&P Global Ratings очаква растежът на САЩ да се възстанови с 4,2% през 2021 г., като БВП на страната ще се възстанови до размера, който беше в края на 2019 г., до третото тримесечие на тази година, в зависимост от размера на фискалните стимули на администрацията на Байдън.

Голяма част от инерцията ще дойде от спестяванията на домакинствата, които нарастват до 25,8% от доходите през второто тримесечие на 2020 г. от само 7,3% в края на 2019 г.

Процент на спестявания в Обединеното кралство нараства до 27,4% през второто тримесечие на 2020 г., като беше 7,7% преди кризата, докато в еврозоната процентът се покачи до 24,6% от 12,4%, а Япония до 21,8% от 4,4%.

Консултантската компания Oxford Economics изчислява, че по време на кризата американските домакинства са спестили 1,6 трилиона долара повече, отколкото преди това. HSBC изчислява, че домакинствата в еврозоната и Великобритания са спестили 470 милиарда евро (3.9% от БВП) и 170 милиарда британски лири (7.7% от БВП) повече през 2020 г., отколкото през 2019 г., създавайки предпоставки за бум на разходите, след като вирусът бъде поставен под контрол.

Икономическо неравенство

Историята предполага, че нивата на спестявания могат бързо да спаднат до нивата отпреди кризата, въпреки че скоростта на това конкретно възстановяване ще зависи от това колко скоро ще потиснат вируса правителствата и колко засегнато ще бъде доверието на потребителите.

Разпределението на спестяванията е една от пречките за бум на потреблението, като по-богатите домакинства отчитат по-голямата част от допълнителните спестявания, докато по-бедните домакинства - техния спад.

Oxford Economics изчислява, че първите две квинтили в САЩ притежават всички допълнителни спестявания от 1,6 трилиона долара. За разлика от тях при последните три квинтили процентът на безработица се повишава от 3,5% през февруари 2020 г. до пик от 14,8% през април, преди да спадне до 6,7% през декември.

Консултантската компания обаче очаква евентуалният пакет от стимули на правителството на САЩ да осигури 1 трилион долара на разполагаемия доход на домакинствата, с обезщетения за безработица и нов кръг от безвъзмездни плащания, укрепващи разходната мощ на семействата с по-ниски доходи.

„Семействата с по-ниски до средни доходи трябва да могат да харчат по-свободно на базата на щедри фискални трансфери съгласно американския спасителен план на Джо Байдън", смята Грегъри Дако, главен американски икономист в Oxford Economics.

Антикризисните мерки намалиха сътресенията за пазара на труда извън САЩ. Графика: spglobal.com

Япония използва подобни мерки в началото на кризата, увеличавайки разполагаемия доход с обезщетения в размер на 100 000 йени за всеки мъж, жена и дете в страната. Consultancy Capital Economics предполага, че без тези плащания процентът на спестяванията на домакинствата би се увеличил едва до 11,6% през второто тримесечие, а не до 21,8%.

Предприети са и схеми за подпомагане на работните места, благодарение на които равнището на безработица е относително стабилно - 2,9% през декември 2020 г. спрямо 2,4% година по-рано.

Подкрепа за работа

В еврозоната и Обединеното кралство ръстовете на безработицата също са леки - до 8,3% от 7,2% преди кризата и съответно до 5% от 4%.

HSBC очаква процентът на спестявания в еврозоната да достигне 13,8% до края на 2022 г., все още остававайки по-висок от средния за 2019 г. (12,8% ). За Обединеното кралство се очаква през 2022 г. спестяванията на населението да са 7,2%, при средно 6,5 за 2019 г.

Програми за ваксинация

Скоростта, с която тези спестявания ще бъдат превърнати в разходи, отчасти ще зависи от темпът на ваксинациите и отчасти от икономическите и психологическите белези от пандемията.

Израел и ОАЕ са водещи в глобалната кампания за ваксиниране, като са имунизирали  57,5 ​​и 36,5 на сто души до 4 февруари. Великобритания и САЩ водят сред развитите икономики, съответно на 16,5 и 10,3, показват данни от проекта Our World in Data на Оксфордския университет.

Великобритания и САЩ са най-напреднали във ваксинациите сред развитите икономики. Графика: spglobal.com

В еврозоната темпът на ваксинации е много по-бавен, като този в Германия и Франция, двете най-големи икономики в блока, е съответно само 3,4 и 2,7.

Но успешното разпространение на ваксините ще бъде само един повод хората да започнат отново да харчат.

"Достатъчното условие, което също трябва да се случи, е поведението на хората. Хората трябва да се чувстват добре с идеята да ходят на ресторанти и да посещават групови занимания", каза Груенвалд.