Инвеститорите преосмислят ролята на облигациите, технологиите и ESG след хаотичната година

2020 г. не беше като никоя друга. Заради здравната криза световните акции се сринаха до мечи пазар с рекордна скорост и след това се появиха до нови върхове благодарение на потока от пари, идващ от централните банки, пише в свой анализ Bloomberg. Доходността по облигациите се понижи до нови дъна, а доларът като световна резервна валута поскъпна до рекордни нива, за да се срине до най-ниските от повече от две години.

С наближаването на края на 2020 г. институционалните инвеститори от BlackRock до JPMorgan Asset Management очертават своите предложения за инвестиции. Ето някои от тях:

Преосмислете ролята на облигациите в портфейлите

Мащабните стимули доведоха до моментен срив през март по отношение на отрицателната корелация между акциите и облигациите. Доходността по десетгодишните американски държавни облигации се повиши от 0.3% до 1% в рамките на седмица и едновременно с това пазарите на акциите продължиха да отчитат спадове.

Сега, когато инвеститорите са изправени пред по-ниски лихвени проценти, дори когато растежът се ускори, се появяват съмнения дали държавните облигации от развитите пазари могат да продължат да осигуряват, както защита, така и диверсификация, както и да защитят инвеститорите, търсещи печалба. Има и дебат относно традиционната инвестиционна политика за поставяне на 60% от средствата в акции и 40% в облигации, въпреки че стратегията се оказа устойчива през годината.

Щатските облигации и акции се движиха в една посока през март. Графика: Bloomberg

„Очакваме по-активен фискални стимули от всеки друг съвременен период в историята през следващия икономически цикъл, когато паричната и фискалната политика ще продължат да работят заедно“, каза Питър Малоу от JPMorgan Asset в Лондон. Според него бъдещата възвръщаемост от обикновен, статичен портфейл от облигации вероятно ще бъде ограничена.

Доходността по американските държавни облигации падна до рекордно дъно през тази година. Графика: Bloomberg

Някои гиганти от Wall Street препоръчват на инвеститорите да заемат прорискова позиция, за да се адаптират към променящата се роля на облигациите. BlackRock Investment Institute съветва инвеститорите да се насочат към акции и високодоходни облигации, се казва в бележка, публикувана в началото на декември.

Не се борете с Фед

Малцина биха очаквали бързия обрат на пазарите, който видяхме през 2020 г. С разпространението на Covid-19 индексът S&P 500 се понижи с 30% само за четири седмици в началото на годината. Тогава, докато правителствата и централните банки подсилваха икономиките с ликвидност, цените на акциите се повишиха със също толкова изумителни темпове. За около две седмици бенчмаркът в САЩ нарасна с 20% от нивото от 23 март.

„Обикновено имате повече време, за да позиционирате портфолиото си в корекция“, коментира Махеш Патил, инвестиционен директор в Aditya Birla Sun Life AMC в Мумбай.

СоуХай Лим от Barings подчертава, че бързото възстановяване на пазара доказва истинността на старата поговорка „Не се бийте с Фед“.

Въпреки това, някои мениджъри на фондове предупредиха, че инвеститорите не трябва да приемат бързата подкрепа на централните банки като гарантирана.

Технологичният сектор

Зашеметяващото рали през тази година при технологичните акции даде възможност на инвеститорите за цял живот. Десетте най-големи американски компании, които допринесоха най-много за ръстовете на индекса S&P 500 тази година, са свързани с технологиите - от пионера в облачните изчисления Amazon.com до производителя на чипове NVIDIA.

Дори с кратка пауза през ноември, когато положителните резултати от ваксината срещу Covid-19 предизвикаха ротация в изоставащи циклични дялове, технологиите изпращат годината като най-добре представящия се сектор в Азия и Европа. Някои от инвеститорите, заложили на други сектори, изпращат годината разочаровани.

Тези компании допринесоха най-много за ръста на S&P 500 през тази година. Графика: Bloomberg

„Никога не подценявайте въздействието на технологиите“, каза Алън Уанг, портфолио мениджър в Principal Global Investors в Хонгконг.

По думите му сега иновативните акции се оценяват по нематериални фактори като репутация и интелектуална собственост, а не по традиционни методи като съотношението цена/печалба и  инвеститорите трябва да възприемат такива стратегии за оценка.

Внимавайте за допълнителни рискове

Решителните спасителни планове оказаха негативен ефект на инвеститорите в някои сектори. Такъв пример са европейските банки, които трябваше да спрат дивидентите, за да запазят капитала си. В Азия недвижимите имоти се превърнаха във втората най-слабо представяща се индустрия след енергийните акции тази година, след като на някои места като в Сингапур беше поискано от наемодателите да предоставят на наемателите облекчения.

Лим заяви, че ще цени по-високо нивото на риск, когато инвестира в определени сектори като банки, които „определено са по-изложени на регулаторна намеса“.

Социална икономика

Свързаните с ESG (б. ред. т. нар. социална икономика) активи успяха да превъзхождат много активи на пазара по време на волатилност, доказвайки, че скептиците грешат. Например, индексът на FTSE за световните акции със значително участие на пазарите, свързани с околната, среда е нараснал с 35% тази година, надминавайки световния показател за акции с повече от 20 процентни пункта.

Всъщност пандемията предизвика масивен поток на капитал към ESG инвестиции. Глобалните фондове, инвестиращи или възприемащи стратегии, свързани с чистата енергия, изменението на климата и ESG, са увеличили активите си под управление с около 32% спрямо година по-рано до нов рекорд от 1,82 трилиона долара през 2020 г., според данни, събрани от Bloomberg.