Китай няма да спаси глобалната икономика този път

Светът разчита на икономическо възстановяване от Китай, което да задвижи глобалния растеж и да помогне за задържането на рецесията. Не залагайте на това, пише Тhe Wall Street Journal.

Възстановяването на Китай след години на мерки за овладяване на коронавирусната пандемия вероятно ще изглежда много по-различно от предишните. И за много части на света, предупреждават икономисти, това може да е по-малко значително, отколкото се надяват правителствата и бизнеса.

В миналото Китай разчиташе на правителствени стимули и големи инвестиции, за да се измъкне от спадовете. Тази комбинация помогна за преодоляването на глобалната финансова криза от 2008 г.

Този път Китай е дълбоко задлъжнял, жилищният му пазар е в затруднение и голяма част от инфраструктурата, от която страната се нуждае, вече е изградена. В резултат на това последното възраждане ще бъде ръководено от потребителите, след като правителството внезапно премахна политиката си на нулев Covid.

Данните показват, че хората отново излизат и пазаруват в големите градове и има признаци, че най-лошото от епидемията от Covid в Китай може да е останало зад гърба им. Подобно на американските потребители, хората в Китай натрупаха спестявания по време на мерките. Но доверието на потребителите остава ниско. Въпреки че по-богатите китайци отварят портфейлите си, много други избират да спестяват повече, отколкото да харчат.

Първите индикации показват, че най-големите ефекти от възстановяването на Китай ще се усетят у дома, а не в чужбина. Официални данни, включително бизнес проучвания, продажби и номера на обществения транспорт, показват, че най-силен растеж ще дойде от индустриите на услуги като развлекателната и туристическата. 

Това означава, че ускоряването на китайската икономика не носи добри новини за крехкия глобален растеж, особено след като икономиките на САЩ и Европа ще се забавят. Преките ефекти от съживяването в Китай вероятно ще бъдат по-слабо изразени другаде, отколкото при водените от стимули експанзии от миналото.

„Китай ще постигне мощно икономическо възстановяване, но разпространението на растежа към останалия свят ще бъде много по-приглушено в този цикъл поради естеството на икономическото възстановяване“, заяви Фредерик Нойман, главен икономист за Азия в HSBC.

Икономиката на САЩ е малко вероятно да почувства голяма полза, казват някои анализатори, тъй като има ограничено излагане на услугите към Китай. Растежът на САЩ може дори да бъде намален, ако повторното отваряне на Китай повиши търсенето на енергия и повиши глобалните цени на енергийните продукти, добавяйки инфлационен натиск.

Икономиката на Китай се очаква да нарасне с 5,2% през 2023 г., според последните прогнози на Международния валутен фонд, като лесно надминава темпа на растеж от 1,4%, очакван в САЩ, и 0,7% в еврозоната.

МВФ прогнозира, че Китай ще представлява около една трета от световния растеж тази година, в сравнение със само 10% за САЩ и Европа, взети заедно. Това би върнало Китай до онзи дял, който имаше през петте години преди пандемията, показват данните на МВФ. През 2022 г., когато САЩ отбелязаха ръст от 2,1%, икономиката на Китай се разшири с 3%, второто най-лошо представяне от смъртта на Мао Дзедун през 1976 г. Делът на Китай в глобалния растеж спадна до 16%.

По-богатите китайци биха могли да помогнат за стимулиране на световната икономика, като харчат за европейски луксозни стоки и ваканции на места като Югоизточна Азия. Швейцарският производител на часовници Swatch заяви през януари, че въз основа на възстановяването на продажбите в Китай веднага след повторното отваряне очаква рекордна година за приходи, подхранвана от продажбите в Китай, Хонконг и Макао, тъй като пътуванията се възобновяват.

Бернар Арно, председател и главен изпълнителен директор на гиганта за луксозни стоки LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE, каза пред анализатори и репортери на 26 януари, че магазините в Макао са пълни. „Промяната е доста грандиозна“, отбеляза той.

Други компании са по-предпазливи. Китайските домакинства получиха много по-малко фискална подкрепа от своето правителство по време на пандемията, отколкото служителите в развитите икономики, а много потребители остават притеснени от слабия пазар на труда и продължаващата криза на пазара на недвижими имоти.

Главният изпълнителен директор на Colgate-Palmolive Ноел Уолъс заяви пред анализатори в края на миналия месец, че въпреки еуфорията около повторното отваряне, продажбите на домакински стоки на компанията в Китай остават ниски. „Китай е голяма въпросителна“, посочи той.

Yum China Holdings, която управлява вериги ресторанти, включително Kentucky Fried Chicken и Pizza Hut в Китай, заяви, че е забелязала скок в продажбите по време на скорошните празници за Лунната нова година в Китай, но е предпазлива по отношение на перспективите.

В предишните години на подхранван от стимули растеж, когато Китай инвестира в недвижими имоти, инфраструктура и фабрики, за да преобърне икономиката си, неговото ненаситно търсене на стоки и машини се усещаше по целия свят – сред производителите на инструменти в Германия, производителите на мед в Латинска Америка, производители на багери в Япония и производители на въглища в Австралия.

През 2009 г. икономиката на Китай се разшири с 9,4% благодарение на пакет от стимули от 586 милиарда долара, осигуряващ мощна противотежест на развитите икономики, силно засегнати от световната финансова криза.

Икономисти от Goldman Sachs изчисляват, че повторното отваряне на Китай ще добави един процентен пункт към глобалния икономически растеж тази година, главно чрез по-голямо търсене на енергия, по-голям внос и международни пътувания. Най-големите бенефициенти вероятно ще бъдат износителите на петрол и съседите на Китай в Азия, казаха те.

Goldman Sachs оценява прекия ефект от повторното отваряне на Китай върху растежа на САЩ като леко отрицателен, може би намаляване с около 0,04 процентни пункта от растежа през 2023 г., тъй като ефектът от по-високите цени на петрола компенсира всяко увеличение на износа или туристите. Въпреки това, САЩ и други икономики, които са по-малко изложени на повторното отваряне, все още могат да се възползват от косвените ефекти, ако съживяването на Китай повдигне глобалната търговия и бизнес активността като цяло или допринесе за по-лесно финансиране за домакинствата и бизнеса.

Дори растежът да се възстанови рязко, основните проблеми остават в китайската икономика. Местните власти са обременени с дългове, което ограничава способността им да финансират разходите за инфраструктура. Китай предприе стъпки за стимулиране на индустрията за недвижими имоти, като например облекчаване на ограниченията на кредитирането на пренапрегнатите строителни предприемачи, но не се очаква подобни политики да обърнат скоро спада в продажбите на жилища, тъй като падащите цени означават, че семействата все още са предпазливи при покупките на жилища, казва Томи Ву, главен икономист за Китай в Commerzbank. Това ще ограничи апетита на Китай към суровини като желязна руда, добавя той.

Други политически цели биха могли да натежат върху китайското търсене на вносни стоки и суровини. Пекин има желание да произвежда по-сложни капиталови стоки в страната, вместо да ги купува от Япония и Германия, и овладява замърсяващите индустрии като стоманодобивната, за да постигне целите за климата.

Производството на стомана се свива с 2,1% през 2022 г. спрямо предходната година, а вносът на желязна руда спада с 1,5%. BHP Group, най-големият миньор в света по пазарна капитализация, заяви през януари, че очаква Китай да бъде стабилизираща сила за търсенето на суровини през 2023 г. Но не прогнозира възстановяване до предпандемичните темпове на растеж, заявявайки, че китайското производство на стомана ще вероятно ще достигне плато през това половин десетилетие.

Въпреки че вътрешните полети в Китай се повишиха бързо, ще отнеме известно време, преди полетите до Европа и САЩ да започнат да се доближават до нивата отпреди пандемията, заяви Оливие Понти, вицепрезидент на ForwardKeys, консултантска фирма, която проследява данните от туристическата индустрия.

През януари броят на полетите до дестинации извън континентален Китай е бил около 15% от този през 2019 г. Най-популярните дестинации са относително наблизо, включително Макао, Хонконг, Токио и Сеул.

Приносът на Китай към световната икономика в крайна сметка ще зависи от дълготрайността на китайското потребление. Засега, въпреки че китайските домакинства са натрупали 2,6 трилиона долара свежи спестявания миналата година, по-малко от 30% от парите са налични за незабавно харчене. Останалата част е натрупана в дългосрочни спестовни сметки. Пазарът на труда все още е слаб и спадът на недвижимите имоти изтощава богатството на домакинствата.

Още по темата

Търговията между САЩ и Китай е рекордна, въпреки политическото разделение

Китай отново се цели в глобално индустриално господство, този път през Европа