Битката на Фед с инфлацията

Какво доловихте на пазарите през изминалата седмица?

Объркване. Беше трудна седмица и се радвам, че петъкът отмина и борсите затвориха. Но беше много волатилна седмица: пазарът се понижи, пазарът се покачи. Най-важното за тази седмица беше кулминацията на осъзнаването, че не знаем какво ще се случи с инфлацията през тази година. Инфлацията се завърна – какво ще направи Фед, ето това е основният въпрос.

Ейми Ву Силвърман, стратег капиталови деривати в RBC Capital Markets

Бих казала, че в известна степен пазарите на деривати отразиха това и макар да приключихме седмицата с повишение, всъщност през цялата седмица видяхме значително хеджиране. Докато пазарът се бори с опасенията около инфлацията, инвеститорите купуват подценени защитни активи, защото не са сигурни след 4 до 6 месеца къде ще бъде крайната лихва, а нагласите продължават да са доста мечи.

Какво ви подсказва това, че хората купуват хеджиращи активи за идните 4 до 6 месеца? Какви са очакванията им за след тези 6 месеца?

Пазарът на деривати трябва да е много конкретен, което значи, че ако не улучите момента, няма значение дали сте улучили посоката. По същество, те ни казват, че след 4 до 6 месеца ще има някаква пренастройка – или ще сме на правилната траектория към меко приземяване, или, за съжаление, ще сме затруднени от крайна лихва, която е много по-висока от първоначалните очаквания. Това може да предизвика спад на пазарите.

Да поговорим за траекторията за меко приземяване. Дали сме на правилния път, знаем ли въобще дали е така? Мислехме, че инфлацията се понижава, но данните от последните седмици сочат, че това не става толкова бързо.
Може би летището се мести, може би е някакво временно летище. Но светлините за приземяването все още са включени, все още има шанс. Но данните, които получаваме сочат, че инфлацията е упорита особено в сектора на услугите – търсенето на услуги е голямо, заетостта е висока.

Пазарът на труда е затегнат и мисля, че това е пазар, който не е особено доволен от заплащането. Цените все още се покачват по-бързо от заплатите, а заплатите се покачват по-бързо от производителността.

Траекторията за меко приземяване става все по-заплетена, но мисля, че все още има време, може би малко време, в което Фед да действа агресивно и бързо да понижи инфлацията.