Каква е целта на Китай: стимули или стабилизация

Смятам, че е по-скоро стабилизация, отколкото стимулиране на икономиката. Това, което виждаме като намерения в изявлението на Централния съвет по икономиката категорично подчертава необходимостта от стабилизация на растежа. Има множество дискусии по многостранния натиск пред китайската икономика.

Много вероятно е да бъдат ускорени някои подкрепящи мерки. Бих искал да подчертая, че ударението ще бъде поставено по-скоро върху паричните облекчения, отколкото върху облекчения във фискалната политика.

Една от причините е, че през последната година-година и половина фискалната политика се все по-слабо ефикасна в генерирането на растеж, защото инструментите за финансиране на местното управление страдат от толкова тежко задлъжняване, че налице е огромен натиск приходите от облигации да се използват за изплащане на съществуващия дълг, а не за финансиране на нови разходи.

Има вероятност за ускоряване на мерките от фискалната политика в началото на 2022, защото в сравнение с миналата година картината е различна. Но с течение на времето, за да се стабилизира икономиката ще е нужна стабилизация в продажбата на имоти както и стабилизация в растежа на кредитирането.

И двете изискват парични облекчения, за да наберат инерция. Затова и с интерес очакваме корекцията на лихвите за средносрочно кредитиране на 15 декември и евентуалната корекция на основната лихва при кредитирането на 20 декември.