Си Дзинпин не може да използва подхода от 2015 г., за да успокои китайската борса

Усилията на Китай да спре срива на фондовия пазар на стойност 7 трилиона долара предизвикват спомени от 2015 г., когато Пекин предприе драстични мерки, за да спре срива. Този път, според инвеститорите, проблемите са много по-задълбочени.

Властите преминаха към кризисен режим, за да подкрепят падащите китайски пазари, като се прицелиха в продавачите на къси позиции и освободиха парични средства за банките, а държавните фондове увеличават покупките. Като знак за нарастващата тревога, в сряда Китай внезапно отстрани от длъжност ръководителя на пазара И Хуиман, с което въведе още една отличителна черта на почти десетилетния план за стимулиране на акциите.

"Разместването показва, че политическият импулс продължава да бъде насочен към затягане на административния контрол, а не към решаване на основните проблеми на икономиката", пишат анализаторите на Eurasia Group в бележка след изненадващото разместване. Вместо да помогне, те пишат, че "това затвърждава усещането за неразположение и намалява доверието".

Още по темата

Докато пазарите в Китай се клатят, останалият свят продължава да прави пари

Продължаващата криза в Китай е по-голяма и много по-дълга от 2015 г.

Този ход дойде в момент, когато президентът Си Дзинпин щеше да бъде информиран от регулаторните органи за финансовите пазари, което доведе до рязко покачване на цените, залагайки на по-решителни действия за спиране на разгрома, който по-рано тази седмица надмина разпродажбата на стойност 6,8 трилиона долара, започнала в средата на 2015 г.

Тогава Си лично разпореди безпрецедентна кампания за защита на интересите на дребните и средните инвеститори. Въпреки че някои от мерките, предприети тази година, отразяват тези от предишния разгром, властите в Пекин все още не са реагирали със същата цялостна сила. Централната банка се въздържа от поемане на големи ангажименти за осигуряване на ликвидност, а икономическият екип на Си не е задействал предложения спасителен пакет от 2 трилиона юана (278 млрд. долара).

Дори и политиците да увеличат спасителната мисия, инвеститорите смятат, че старите правила няма да са достатъчни, за да отговорят на въпросите за дългосрочното здраве на забавящата се китайска икономика, която е преследвана от криза с недвижимите имоти, дефлация и намаляващо население.

"Истинската причина, поради която този път е различен, е, че се е променил сценарият за икономическия растеж", каза Фанг Руи, управител на фонд в Shanghai WuSheng Investment Management Partnership. "Сега се намираме в точка на пречупване, невиждана през последните десетилетия."

Пазарните сътресения предизвикват и прикрити критики към правителството на Си сред обществеността и инвеститорите, след като години наред политиката на рестрикции и негъвкавите ограничения на Covid влошиха настроенията на бизнеса. Предстоящата почивка по време на Лунната нова година засилва натиска за спиране на разгрома, тъй като 200 милиона инвеститори в страната се готвят да се съберат със семейството си, което може да доведе до разпространение на мрака.

Въпреки че сривът през 2015 г. също съвпадна с икономическо забавяне и срив на жилищния пазар, днес Китай е изправен пред променена политическа обстановка. Тъй като Си се опитва да преориентира икономиката към висококачествен растеж и далеч от подхранвания от дългове пазар на недвижими имоти, висшите ръководители сигнализират, че няма да се осланят на големи стимули.

Последният път тогавашният премиер Ли Къцян беше най-видимата фигура, която отговаряше за реакцията. След завръщането му от пътуване в Европа през юли същата година правителството освободи стабилизационен фонд, Китайската народна банка обеща да предостави достатъчно финансиране на подкрепените от държавата инвеститори, а различни клонове на финансовата вселена бяха мобилизирани в подкрепа на пазарите. Публичните коментари на Си бяха направени едва през септември, месеци след разгрома.

Този път подкрепящите изявления на премиера Ли Цян, вицепремиера Хе Лифенг и управителя на централната банка Пан Гуншън не успяха да окажат трайно въздействие. Сега някои инвеститори очакват думите на Си, който през последните години укрепи властта си и намали влиянието на чиновник № 2 в Китай, като увеличи собственото си влияние върху икономическата политика.

Китайските акции поскъпват тази седмица след подкрепа

"Фактът, че е свикана специална среща, може да означава, че нещата са станали толкова лоши, че трябва да се докладва на върха", казва Сю Давей, мениджър на фонд в Jintong Private Fund Management в Пекин. Ако брифингът с регулаторните органи бъде потвърден, той добави: "Бих казал с увереност, че това е повратната точка."

Още по темата

При продължаващ дефлационен натиск в Китай, можем да видим нови спадове при акциите

Ситуацията изисква Си да призове за фискална реформа, смята Алисия Гарсия Хереро, главен икономист за Азиатско-тихоокеанския регион в Natixis SA, която отбеляза, че централната банка не заема същата водеща роля, каквато имаше през 2015 г. През последните години Си отслаби Китайската народна банка (PBOC), като предаде част от правомощията ѝ на обновен финансов регулатор.

Ако централната банка наистина въведе по-хлабава парична политика, тя ще трябва да засили и контрола върху капитала, каза тя. "В противен случай всеки един юан, който те пуснат в обращение, ще напусне. Така че очаквам много, много строг капиталов контрол в Китай, а това е много лоша новина за инвеститорите, защото те са блокирани."

Проблемите преди близо десетилетие също бяха в голяма степен обусловени от маржин търговията, финансирана от сенчести източници. Това доведе до бърз и силен срив, тъй като инвеститорите, използващи ливъридж, бяха принудени да продават. Този срив продължи три години, тъй като разочароващото отваряне след пандемията поддържа загубите, предизвикани от смущенията на Covid.

"Пазарните интервенции не могат да действат с течение на времето, ако не се обърне внимание на основните фактори", казва Брок Силвърс, управляващ директор на фирмата за частен капитал Kaiyuan Capital. "Всички неотдавнашни политики изглежда лекуват симптомите, а не болестта."

Въпреки че като цяло китайските акции приключиха седмицата със силни печалби, някои анализатори все още искат по-решителна политика, за да се осигури обрат.

Син-Яо Нг, инвестиционен директор за азиатски акции в Abrdn, заяви, че е скептичен по отношение на устойчивия скок на настроенията без големи стимули, позовавайки се на "разликата във възприятията" на висшите ръководители и участниците на пазара по отношение на китайската икономика.

"Инвеститорите смятат, че икономиката е наистина слаба и дори не вярват на данните за БВП", каза той. "Г-н Си и неговият кабинет може би все още са сравнително спокойни за темпа на икономическия растеж".

Още по темата

Китай е пренаситен със суровини, а дефлацията продължава

Потребителските цени в Китай спадат с най-бързи темпове от 14 години насам

Западът се опитва да се състезава с Китай в Африка

Борсовият регулатор в Китай обеща мерки срещу разпродажбите