Японската икономика крие рискове за кредитите по целия свят

Натискът върху ЯЦБ се засилва не само от инфлацията, но и от бързото обезценяване на йената

10:15 | 24 октомври 2022
Автор: Кристофър Антси  
Снимка: Bloomberg L.P.
Снимка: Bloomberg L.P.

Бившият американски финансов министър Лорънс Съмърс заяви, че развитието на ситуацията в Япония е сред най-важните финансови събития, предвид потенциалните проблеми, които може да възникнат, ако Япония бъде принудена да се откаже от политиката си за свързаност между облигациите и доходността по тях, пише Кристофър Антси за Bloomberg.  

В интервю за предаването „Wall Street Week“ по Bloomberg, Съмърс каза:“Сега в Япония се теглят много кредити, за да се финансират дейности по целия свят. Ако лихвите в Япония започнат да се променят, това може да окаже огромно влияние.”

Гуверньорът на Японската централна банка Харухико Курода запази целта за нулева доходност по 10-годишните японски облигации и отрицателния краткосрочен лихвен процент, дори когато инфлацията нарасна до най-бързия си темп от повече от три десетилетия. Наблюдателите очакват, че Курода, който твърди, че ръстът на цените в Япония не е устойчив и само временно се дължи на енергийните и други разходи, ще се придържа към позицията си до края на мандата си през април.

Според Съмърс, професор от Харвардския университет и платен сътрудник на телевизия Bloomberg, трудности могат да настъпят винаги, когато Японската централна банка (ЯЦБ) промени своята политика. Той направи паралел с други случаи от икономическата история, когато са били изоставени фиксирани ценови цели на политиката.

"Винаги, когато обвързвате нещо - независимо дали става въпрос за валутен курс, лихвен процент или стабилизиране на цената на дадена стока - е по-лесно да започнете да го стабилизирате, като кажете, че правителството се ангажира да поддържа дадена цена, отколкото да измислите как да управлявате ситуацията, когато вече не искате да се ангажирате с тази цена."

В началото на 2015 г. Швейцария отбеляза рязко засилване на обменния си курс, след като се отказа от ограничението за курса на франка спрямо еврото. По-късно същата година Китай трябваше да приложи мерки за капиталов контрол и да изразходва част от валутните си резерви, след като девалвира юана и обеща да намали управлението на валутата и да даде по-голяма възможност на пазарите да влияят.

Особено този ход на Китай имаше отражение в целия свят, като сътресенията дори допринесоха за решението на Федералния резерв да се откаже от увеличение на лихвените проценти.

Фед забави

Натискът върху ЯЦБ се засилва не само от инфлацията, но и от бързото обезценяване на йената. В петък тя се доближи до 152 за долар, достигайки най-слабата си стойност от 1990 г. насам. През тази година тя се е сринала с 22%, което е довело до увеличаване на разходите за внос в Япония и до рекорден дефицит на търговския баланс.

Японските власти се намесиха в изкупуването на йени, за да подкрепят валутата. Това на практика води до изтегляне на ликвидност от японската финансова система, като в същото време ЯЦБ влива ликвидност чрез продължаващите покупки на облигации - подчерта миналия месец Съмърс.

Франкът започна

"В Япония правят нещо необикновено", каза Съмърс в края на септември. "Страната има огромни авоари от инструменти с фиксирана доходност в световен мащаб, така че това е нещо, което всички, които се занимават с пазарите, трябва да следят", каза той тогава.